3000點(diǎn)后的“虛實(shí)轉(zhuǎn)換”

　　上證指數(shù)站上3000點(diǎn)，曾經(jīng)是“最囂張的空頭言論”集體啞火了。然而，伴隨大盤(pán)藍(lán)籌股的啟動(dòng)，有分析師擔(dān)心：在強(qiáng)勢(shì)上漲中，“二八”現(xiàn)象進(jìn)一步強(qiáng)化可能意味著股市已經(jīng)后勁不足�！懊恳惠喰星槎际且缘蛢r(jià)題材股開(kāi)始，以大盤(pán)藍(lán)籌股的瘋狂告終”，這次行情會(huì)例外嗎？

　　投資者有必要對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來(lái)有一個(gè)清醒的判斷。

　　就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示，今年一季度6.1%的GDP增速可能就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底部，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)V型走勢(shì)基本確立。他對(duì)資本市場(chǎng)的未來(lái)“充滿信心”。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵也否定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性：“中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的格局已經(jīng)基本結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)增長(zhǎng)速度上升的通道，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了低谷。”

　　而華生認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)“不會(huì)是一個(gè)簡(jiǎn)單的過(guò)程”�，F(xiàn)在各國(guó)政府都采取了強(qiáng)有力的財(cái)政措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，我國(guó)在明確4萬(wàn)億元投資的大政方略后，還會(huì)有進(jìn)一步細(xì)化的方案出臺(tái)。這些措施一方面會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)，減緩經(jīng)濟(jì)滑坡；另一方面也必須看到，所有這些政府投資應(yīng)該說(shuō)還是中短期的，“內(nèi)需的真正形成”要有一個(gè)過(guò)程，特別是大眾個(gè)人消費(fèi)者的需求形成。

　　他說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅取決于政府財(cái)政資金的力度，還取決于外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的力度”。目前，外部經(jīng)濟(jì)惡化還沒(méi)有出現(xiàn)明確見(jiàn)底的信號(hào)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨高度不確定性的時(shí)候，證券市場(chǎng)的表現(xiàn)就會(huì)比較動(dòng)蕩，以逐步消化不斷出現(xiàn)的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)的影響。

　　瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬近期對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表示“擔(dān)憂”：央行拒絕早日回籠流動(dòng)性，無(wú)疑有利于經(jīng)濟(jì)的改善，但這也為下一輪通貨膨脹埋下了種子。從目前的失業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)離通貨膨脹還有一段距離，這恰恰為央行按兵不動(dòng)提供了依據(jù)。然而，超低的資金成本和泛濫的流動(dòng)性，必然會(huì)帶來(lái)猛烈的資產(chǎn)價(jià)格通脹，這早晚會(huì)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　徐旭初教授對(duì)記者表示，目前股市仍會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，因?yàn)椤斑�欠缺理性”。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然存在“有的企業(yè)減產(chǎn)、有的企業(yè)增產(chǎn)不增收”狀況時(shí)，輕言股市已經(jīng)向好，這就割裂了股市與真實(shí)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。

　　他甚至批評(píng)，作為穩(wěn)定市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，基金正在“吹大泡沫”。他建議，現(xiàn)在要恢復(fù)股市的理性，就要加大監(jiān)管力度，完善金融法規(guī)，使市場(chǎng)更公開(kāi)透明，防止基金的“非理性”。

　　華生教授表示，此類“擔(dān)憂”恰恰說(shuō)明，我國(guó)證券市場(chǎng)正越來(lái)越多地反映經(jīng)濟(jì)基本面，越來(lái)越成為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。“認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的波動(dòng)和震蕩，實(shí)際上是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面不確定性的理性反映，這將會(huì)更有助于我們認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)基本面，包括認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的走向�！�

　　經(jīng)歷過(guò)從6100點(diǎn)跌入1600點(diǎn)的中國(guó)股民，對(duì)“泡沫”的理解應(yīng)該不那么陌生了。在這個(gè)全球金融危機(jī)仍然充滿不確定性的夏天，看空與看多的爭(zhēng)論正在發(fā)酵蒸騰。有人說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一支獨(dú)秀，可以和美國(guó)的爛攤子“脫鉤”了；也有人說(shuō)，華爾街的“下一次地震”將再次戳穿中國(guó)的美夢(mèng)。

　　華生對(duì)記者說(shuō)，如果以后全球金融危機(jī)發(fā)展得比較劇烈，對(duì)我國(guó)最主要的沖擊也將通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來(lái)�！拔覀兊穆闊┎辉诮鹑隗w系，最主要還是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　因此，他判斷，股市會(huì)“在震蕩中尋找方向”。(記者王磊 實(shí)習(xí)生董朝)