印花稅到底怎么調(diào)？

　　短期一致：3478點之下不會上調(diào)印花稅

　　采訪中，幾乎所有業(yè)內(nèi)人士都認為，短期內(nèi)印花稅不可能出現(xiàn)調(diào)整，這個“短期內(nèi)”，從指數(shù)的高度上講，是指在本輪反彈3478點之下；從時間區(qū)間講，是指8月份之內(nèi)。

　　大通證券許鵬介紹，首先，目前市場信心剛剛恢復(fù)，指數(shù)雖然運行在3000點之上，但兩市整體市盈率尚不足28倍，而且IPO重啟時間不長，因此，無論股市的自身運行軌跡會怎樣，至少從管理層的角度而言，是絕不希望市場下跌的，或者說，管理層可以容忍市場下跌，但不能容忍市場把下跌的原因歸結(jié)到政策層面。上周市場在三個交易日內(nèi)下跌200多點，管理層斷然不會在市場呈現(xiàn)下跌趨勢時再出利空�？傊�，市場越跌，印花稅越不可能調(diào)整。

　　“如果近期市場反彈，重新接近3478點，也不必擔(dān)心會有印花稅調(diào)整之類的利空消息。”許鵬表示，因為調(diào)整印花稅是一個強力調(diào)控手段，在3478點之下調(diào)整印花稅，容易促成股市在技術(shù)上直接做頭，而管理層不會進行這種意圖明確的干預(yù)行為。

　　中線分歧：4000點上才會上調(diào)印花稅？

　　既然下跌不會引發(fā)印花稅方面的利空消息，那么如果未來股市上漲，管理層會否用這種手段給市場降溫？在這一點上，業(yè)內(nèi)人士的分歧非常大。

　　曾經(jīng)在上周五接受記者采訪的人士第二天再次和記者通話時表示，目前機構(gòu)投資者們得出的初步結(jié)論是，4000點之下可以不必擔(dān)心印花稅調(diào)整的問題，但如果滬指在今年就見到4000點，那么就需要非常小心。

　　“現(xiàn)在管理層最擔(dān)心的還是錢的問題，如果有數(shù)據(jù)表明還是有大量信貸資金進入股市，管理層肯定會想辦法擠壓一下股市，把信貸資金逼出去。”該人士說，按照動態(tài)的市盈率計算，滬指達到3500點附近時，市場平均市盈率將超過30倍數(shù)，因此在3500點附近必然會出現(xiàn)大震蕩，然后就需要觀察宏觀經(jīng)濟的數(shù)據(jù)是否能支撐股市繼續(xù)上漲。但如果指數(shù)沒有經(jīng)過震蕩就快速突破了3500點，并直接沖向4000點，就表明市場中的流動性太強，管理層肯定要動一下的，不排除管理層使用像印花稅這樣直接的手段。

　　但另一位業(yè)內(nèi)人士認為，管理層在這個位置提起印花稅的話題，其“關(guān)注資本市場運行的態(tài)勢”這一態(tài)度已經(jīng)比較明確，因此預(yù)計如果后市在短期內(nèi)就突破3478點，那么相應(yīng)的調(diào)控措施隨時可能出現(xiàn)。

　　其他觀點：印花稅要調(diào)也是往下調(diào)

　　長城證券分析師左嘉認為，從證券市場印花稅的發(fā)展變革上看，未來無論管理層是否要調(diào)控市場，都不會再采用印花稅的手段，如果未來印花稅真的出現(xiàn)了調(diào)整，也難以再上調(diào)，反倒是有可能繼續(xù)下調(diào)。

　　左嘉認為，印花稅經(jīng)歷了2007年的上調(diào)和2008年的兩次下調(diào)后，管理層如果打算再調(diào)高印花稅，必然要采取較為公開透明的方式，這就使得調(diào)整印花稅對市場的調(diào)控力度減弱，因此已經(jīng)不適合再作為調(diào)控工具。而之前市場有呼聲，希望繼續(xù)對證券市場減稅，促進市場的健康發(fā)展，因此在這種背景下，印花稅如果出現(xiàn)調(diào)整，也是向下調(diào)整。(于濤)