寄望巴塞爾委員會：統(tǒng)一標準修補監(jiān)管漏洞

　　相比于在各國博弈過程中求得監(jiān)管改革的緩慢進步，負責(zé)制定標準的巴塞爾委員會可發(fā)揮的作用或許更值得期待。本月初，該委員會就銀行監(jiān)管提出的一系列關(guān)鍵措施或?qū)⒊蔀楸敬畏鍟�的討論�?nèi)容。

　　委員會提出的第一項措施是規(guī)定一級資本的主要構(gòu)成必須是普通股和留存收益，對普通股實行全球統(tǒng)一的審慎扣減標準，并完全披露一級資本的所有構(gòu)成。張明認為，新規(guī)定將包括優(yōu)先股在內(nèi)的其他更具債權(quán)色彩的資本從一級資本中剔除出去，有力于提升后者質(zhì)量，因為通常普通股要承擔更大風(fēng)險，也是最穩(wěn)定的融資形式，能夠保證資本的穩(wěn)健構(gòu)成。

　　第二項措施是引入全球統(tǒng)一標準的杠桿率指標，經(jīng)過適當評估和細化后最終可成為支柱的一部分。這一措施是新環(huán)境下保證銀行真實資本充足率的因應(yīng)之舉。危機爆發(fā)前，銀行通過表外業(yè)務(wù)、購買衍生產(chǎn)品及使用其他創(chuàng)新金融工具，往往可以在保證賬面資本充足率不低于規(guī)定的8%的情況下，獲得遠超過相對應(yīng)的杠桿率。而一旦其表外業(yè)務(wù)或購買的衍生產(chǎn)品(如CDS)等出現(xiàn)問題，其資本充足問題立刻就會顯現(xiàn)出來。張明認為，加入這一指標的目的就是要反映金融機構(gòu)的真實財務(wù)杠桿并設(shè)定上限，以適應(yīng)波動的市場環(huán)境。

　　第三項措施是引入融資流動性監(jiān)管的全球基本標準，包括壓力狀態(tài)下的流動性覆蓋率指標和長期的結(jié)構(gòu)性流動性指標。本次危機表明，國際短期貨幣市場蘊藏著超出預(yù)期的風(fēng)險。張明認為，人們只看到這一市場期限較短、收益較低，但卻忽略了一個因素即投資者信心。雷曼兄弟的倒閉使得這一市場一夜之間喪失了融資功能，而高度依賴短期融資工具的影子銀行因此面臨坍塌。同時加強對長、短期流動性指標的監(jiān)測并定期進行壓力測試有利于在發(fā)現(xiàn)問題的第一時間啟動預(yù)警機制，央行亦可及時干預(yù)，通過各種方式補充流動性以防止具有系統(tǒng)重要性的機構(gòu)倒閉，進而提高市場運行的平滑性，防止在出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的時候大起大落。

　　第四項措施是在最低資本要求之上建立逆周期超額資本框架。張明認為，“在最低資本要求之上”這一表述很關(guān)鍵。在人們對于逆周期機制達成共識之后，需要防止在資本要求上過于彈性。無底限的彈性將帶來兩個風(fēng)險，一是投資者信心會受到影響，二是可能給銀行留下套利空間。

　　第五項措施是發(fā)布跨境銀行風(fēng)險處置的建議原則，減少與跨境銀行清盤有關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險。事實上，跨國機構(gòu)本身就有很好的監(jiān)管套利機制，在布局業(yè)務(wù)時有著得天獨厚的條件來規(guī)避監(jiān)管，因此也往往醞釀著一國或一地區(qū)無法察覺的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，正如歐洲欲成立泛歐監(jiān)管體系，跨國機構(gòu)也需要相應(yīng)的跨境監(jiān)管，至少各國可在信息共享及統(tǒng)一監(jiān)管態(tài)度上作出努力。(陶冶）