金陵藥業(yè)(000919)

　　2008年第四季度、2009年第一季度、2009年第二季度凈利潤環(huán)比增長率分別為21.59%、102.36%、31.21%;預計今年前三季凈利潤約14,500萬元,上升100%~150%。

　　醫(yī)藥概念、預盈預增概念、稅收優(yōu)惠概念。

　　重點高新技術企業(yè):公司屬醫(yī)藥行業(yè),為國家火炬計劃重點高新技術企業(yè),并形成了以中成藥為主,中西藥相結合為發(fā)展目標的戰(zhàn)略格局。先后榮獲國家520戶重點企業(yè)、江蘇省知識產權重點保護單位等榮譽稱號。公司擁有企業(yè)博士后科研工作站、國家中藥注射液中試基地。公司技術中心建有裝備先進的研究室、與上海中醫(yī)藥大學聯(lián)建的中藥新藥研究聯(lián)合實驗室,目前在研品種二十多個。

　　脈絡寧入選新醫(yī)保:《國家基本用藥目錄》2009年8月18日正式頒布,100多個中成藥品種中,獨家品種占20%以上。其中,金陵藥業(yè) 的脈絡寧進入目錄。2009年1-6月公司脈絡寧注射液實現(xiàn)主營收入28809萬元,占公司主營收入的比重約為30%。

　　種植+生產+流通:公司分別在云南、浙江、河南等地建有五大原料藥材現(xiàn)代化GAP種植基地,以推進原料藥材規(guī)范化綠色種植工程,實現(xiàn)中藥材種植的GAP目標。公司擁有南京金陵制藥廠、合肥利民制藥廠、福州梅峰制藥廠、浙江天峰制藥廠四大藥品生產基地,且已全部通過國家GMP認證。公司依托兩大商業(yè)公司——南京華東醫(yī)藥 有限公司與南京益同藥業(yè)有限公司,在全國建立了較為健全的市場網絡。兩大商業(yè)公司均已通過了國家GSP認證,在全國主要城市和地區(qū)設有辦事處,下屬三十家金陵大藥房。

　　金融投資:截止2009年6月末,公司交易性權益工具投資公允價值為13224萬元,2009年期初為9678萬元。期末主要持有的證券品種為:華安富利(凈值，檔案，基金吧)、邯鄲鋼鐵 等。

　　上海證券:給予“跑贏大市”評級

　　主導產品脈絡寧受益基本藥物制度。預計公司2009-2010年實現(xiàn)每股收益0.47元和0.60元,以9月30日收盤價計算,動態(tài)市盈率分別為23.97倍和18.94倍。公司所處中藥板塊的PE中值為2009年32.64倍,2010年27.21倍,公司目前的PE估值相對偏低。看好公司未來的發(fā)展前景,給予公司“跑贏大市”評級。

　　豐樂種業(yè)(000713)

　　2008年第四季度、2009年第一季度、2009年第二季度凈利潤環(huán)比增長率分別為181.31%、188.49%、64.56%;預計今年前三季凈利潤約4470萬元,增長78.70%。

　　農林牧漁概念、參股金融概念、稅收優(yōu)惠概念。

　　農業(yè)龍頭、種業(yè)股:公司主營糧、棉、油、麻、瓜、菜等各類種子種苗,殺蟲劑、除草劑、微肥等農化產品。豐樂玉米獲得了“中國名牌”稱號,成為我國首批獲得中國名牌稱號的農作物品牌。2009年上半年公司種子產品實現(xiàn)毛利率47.20%,毛利率同比增長8.27%。

　　稅收優(yōu)惠:公司全資子公司安徽豐樂農化公司、安徽豐樂香料公司被認定為安徽省2008年第一批高新技術企業(yè),經認定的高新技術企業(yè)自2008年1月1日起連續(xù)三年享受國家關于高新技術企業(yè)的相關優(yōu)惠政策,按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

　　香料產業(yè) :豐樂香料公司為安徽省高新技術企業(yè),經營量快速增長,已成為我國天然薄荷產品最大的生產經營企業(yè),外貿出口名列全國第一,公司綜合實力位于同行業(yè)前茅。

　　控股豐樂農化:全資子公司安徽豐樂農化公司定位于超高效、低毒、低殘留的化學農藥的生產經營。主導產品“精喹禾靈”除草劑全國市場占有率已達50%以上,其他骨干產品全國市場占有率在20%。

　　季節(jié)性特點:公司是農業(yè)企業(yè),在種子經營上有較明顯的季節(jié)性,第一、第二季節(jié)是水稻和玉米種子銷售的高峰期,不同的季節(jié),銷售不同的種子,銷售收入及利潤季度間有較明顯的波動,而農化產品、香料產品則是對種子經營淡季的補充。

　　參股金融:初始投資1000萬元參股徽商銀行,占該公司股權比例為1.47%。公司于2009年7月收到徽商銀行2008年度分紅現(xiàn)金紅利390萬元。

　　長城證券 :給予“中性”評級

　　種業(yè)龍頭,業(yè)績增長平穩(wěn)。公司2009-2011年的EPS分別為0.178、0.215、0.244元,對應于目前的股價,市盈率為67.73倍、56.11倍、49.44倍,估值水平偏高。從我們與管理層的交流情況來看,公司育種土地是租來的,制種則是通過委托農民來實現(xiàn),并無自己的土地,因此不存在“從土地重估角度,公司股價被低估”的概念。但由于供應再度緊張和流動性過剩可能催生農產品 牛市提前到來,種子行業(yè)作為理論上的直接受益者,將會受到市場追捧,這將為公司帶來交易性投資機會。綜合以上幾點,給予公司“中性”投資評級。