盈利超能力成長性可期

　　華誼兄弟在路演時總經(jīng)理王忠磊表示,預計公司未來兩年的盈利增長不低于50%。像這樣增長率的公司,在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中為數(shù)不少。28家公司中,18家2007、2008年增長率達30%,凈利潤超30%也有18家。

　　從盈利性能力看,前10 家創(chuàng)業(yè)板公司整體盈利能力優(yōu)異,近4 年平均毛利率達到46.71%2,高于可比年度中小板公司4 年平均毛利率13.38 個百分點;凈利率達到21.78%,高于可比年度中小板公司4 年平均凈利率10.43 個百分點。

　　從成長性方面看,首批10 家創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)出眾;2007 年、2008年營業(yè)收入平均增速達到84.43%、49.92%,分別高于中小板公司可比年度47、12.39 個百分點;凈利潤增速更達到了169.67%、70.67%,分別高于中小板公司可比年度128.17、57.29 個百分點。

　　從過去三年的盈利能力看,紅日藥業(yè)、華誼兄弟、華星創(chuàng)業(yè)、寶德股份、金亞科技等公司的毛利率、凈利率較高。其中紅日藥業(yè)的毛利率顯著高于化學制劑行業(yè)和中藥行業(yè)的平均毛利率水平。從過去三年各公司成長能力看,吉峰農(nóng)機、紅日藥業(yè)、華誼兄弟、銀江股份、寶德股份等公司都表現(xiàn)出相當?shù)某砷L性。從未來三年盈利預測比較看,華誼兄弟、吉峰農(nóng)機、大禹節(jié)水、紅日藥業(yè)的每股收益的復合增長率相對較高。

　　按照目前的市場預期,創(chuàng)業(yè)板公司以超過57倍的平均市盈率發(fā)行上市,掛牌后很可能會出現(xiàn)多個超過100倍市盈率的個股。市場分析人士認為,根據(jù)國外成功市場的經(jīng)驗,創(chuàng)業(yè)板的總體平均市盈率高于相應主板市場,高市盈率是契合創(chuàng)業(yè)板公司的性質和特點的,其特定的高成長性決定了大多數(shù)3至5年內(nèi)的價值成長便可支持其價格。考慮到創(chuàng)業(yè)板的高科技和高成長特性,因此,平均56.7倍市盈率并不算高。對于機構給出的高發(fā)行價,世紀證券研究員呂麗華指出,“可能主要還是考慮到創(chuàng)業(yè)板高增長特點,因此,機構給出了較高的溢價�！�

　　細分行業(yè)優(yōu)勢明顯

　　28家公司主要集中在科技含量高的信息技術、電氣設備和生物醫(yī)療等行業(yè)。其中,信息技術7家,內(nèi)涉IT4家,電氣設備制造6家,醫(yī)藥生物6家。

　　如果說第一、二批公司的行業(yè)分布還局限醫(yī)藥、IT等少數(shù)行業(yè)內(nèi),那么第三批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行打開了人們的想象空間。第三批9家上市創(chuàng)業(yè)板公司涉及IT應用、節(jié)水灌溉、農(nóng)機流通、自動化技術、醫(yī)藥行業(yè)、有線數(shù)字電視、影視娛樂等。最值得一提的就是而華誼兄弟。由于眾多影視大腕云集,使華誼兄弟人氣十足,被譽為“影視第一股”。

　　可以說,首批即將上市的28家公司行業(yè)分布廣泛,從招股說明書中我們發(fā)現(xiàn)這28家公司涉及電氣、服裝、生物制藥、電子、IT、造船、醫(yī)療器械、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)業(yè)裝備、通信服務、物流等眾多行業(yè)。這28家公司雖然分別廣泛,多數(shù)在細分行業(yè)中要么擁有自己的“獨門秘籍”、要么是細分行業(yè)的龍頭老大。總的來說是高科技、高成長性明顯。(記者 徐建民)