國信證券認為，隨著后期國家三農(nóng)政策的啟動，農(nóng)業(yè)板塊的企業(yè)盈利能力將可迅速改善。畜牧行業(yè)與種子行業(yè)將在5年內(nèi)成為行業(yè)高速增長最大的推動力。預計農(nóng)業(yè)行業(yè)未來5年平均增速將達到9%-12%，與目前行業(yè)5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

　　信達證券此前的研究報告也維持對農(nóng)業(yè)“強于大勢”評級。重點關注北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、亞盛集團等補漲要求大、與通脹相關且戰(zhàn)略地位突出的農(nóng)業(yè)公司。

　　招商證券分析師朱衛(wèi)華認為，國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲將引發(fā)國內(nèi)CPI上漲及農(nóng)業(yè)股行情。朱衛(wèi)華指出，目前，雖然我國國內(nèi)CPI未表達真實通脹壓力，但在今年國際農(nóng)產(chǎn)品低迷國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品走高的情況下，農(nóng)產(chǎn)品逆差縮小但進口量放大，國際價格對國內(nèi)CPI影響的敏感度有增無減，若國際價格上揚，將導致國內(nèi)CPI迅速飆升，引發(fā)農(nóng)業(yè)股行情。

　　鋼鐵板塊：淘汰力度大

　　中央經(jīng)濟會議明確表示，將保持投資適度增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新上項目。

　　中金公司行業(yè)研究員羅煒認為，這一表述顯示政府將對新建產(chǎn)能嚴格控制�！澳壳颁撹F、水泥行業(yè)屬于政府嚴控產(chǎn)能的最前沿，經(jīng)濟會議精神將通過各部委進行落實，可以預期鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能控制、兼并重組及淘汰落后的力度有望增大�！�

　　“未來政策導向是兼并、關閉小鋼鐵、小水泥廠，防止產(chǎn)能過剩，但是鋼鐵、水泥類的上市公司都是大企業(yè)。因此，行業(yè)的宏觀調(diào)控是有利于這些上市公司業(yè)績的�！比A泰證券分析師周林說。

　　羅煒在研究報告中指出，針對產(chǎn)能過剩，中央政府正在醞釀鋼鐵行業(yè)兼并重組指導意見，并督促各地方政府制定各地3年徹底淘汰水泥落后產(chǎn)能的時間表，這些政策均有望在明年一季度發(fā)布。“這對鋼鐵、水泥行業(yè)均給予了正面支持，所以我們推薦鋼鐵、水泥板塊�！�

　　銀行房地產(chǎn)板塊：不確定因素多

　　銀行與房地產(chǎn)板塊在明年的投資中存在較大不確定因素，但這并不妨礙一些具備挑戰(zhàn)性的投資者購買這些股票。從一些側面看，兩個板塊明年的投資也是機會與挑戰(zhàn)并存。

　　對于中央工作會議對房地產(chǎn)的政策，中金公司行業(yè)研究員白宏煒指出，此次政策好于市場預期，有望提升行業(yè)估值水平。

　　“此前市場整體對房地產(chǎn)行業(yè)過于悲觀，既擔心政策打壓，又擔心房價過高，還怕高成交量難以為繼。中央經(jīng)濟會議提出，增加普通商品房供給，支持居民自住和改善性購房需求，同時沒有涉及住房價格過高及資產(chǎn)價格泡沫問題。這表明2010年房地產(chǎn)政策的重心是增加供給而非打壓需求�！卑缀隉樤谘芯繄蟾嬷兄赋觥�

　　不過，齊魯證券分析師邊緒寶認為，不排除未來房地產(chǎn)相關政策做出適度調(diào)整的可能�！皬闹醒虢�(jīng)濟會議對房地產(chǎn)表述上來看，房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)需中的作用出現(xiàn)了一定程度的弱化。但即使出現(xiàn)政策調(diào)整，可能也更傾向于結構性的調(diào)整，即針對投機性較高的熱點城市而不是自住性需求較高的二三線城市�！�

　　中央經(jīng)濟會議也明確提出，要推進城市化，以中小城市和小城市為發(fā)展重點，這在一定程度上有利于二三線城市房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　“事實上這段時間以來，投資者應該已經(jīng)關注到二三線房地產(chǎn)上市公司股價上漲得很快，不排除有這方面的原因�！敝芰终f。白宏煒對此有不同的意見，“現(xiàn)在應該回歸龍頭地產(chǎn)公司，區(qū)域小地產(chǎn)公司業(yè)績大多會低于市場預期，且目前估值偏高。其次，明年供給增加需求穩(wěn)定，而行業(yè)集中度將提高，具有品牌和資金實力的全國和地方龍頭公司將是最大受益者，具有長期投資價值”。

　　而從銀行板塊看，不少分析師認為，目前銀行板塊普遍市盈率偏低，理論上具備投資價值。如果信貸投放規(guī)模逐步回歸到正常增長水平，不良貸款率也將回歸常態(tài)。與此同時，隨著中國銀行業(yè)不斷參與海外股權并購，與國際接軌的能力在不斷增強。對于一些甘于冒險、追求潛在高收益的投資者來說，可以考慮配置銀行股。

　　商報提醒

　　2010年股民應繞過三大風險

　　目前來看，中央經(jīng)濟會議為明年宏觀經(jīng)濟政策做出定調(diào)，多個行業(yè)因此受益。但是，投資者也不能忽視宏觀政策和經(jīng)濟的風險。

　　首先，中央經(jīng)濟會議明確提出，要積極擴大直接融資，引導和規(guī)范資本市場健康發(fā)展。這也就是說，明年的IPO和再融資仍然將高速進行。

　　截至目前，今年7月份IPO開閘以來，新上市的A股(包括創(chuàng)業(yè)板)數(shù)量在短短5個月內(nèi)，已經(jīng)超過110只，其中有多只為權重股，融資額超過1500億元。再融資則更高，今年以來再融資額超過2000億元，而且還有很多藍籌股預備再融資，比如興業(yè)銀行、招商銀行等都宣布再融資。因此，投資者應該密切注意IPO、再融資，一旦出現(xiàn)A股資金短缺現(xiàn)象，融資將成為A股下跌的重要拉力。

　　其次，齊魯證券認為，由于今年以來股市、樓市等資產(chǎn)價格上漲速度較快，水、電、油、燃氣及蔬菜、食用油價格普遍上漲，這些因素將可能引發(fā)新一輪的通貨膨脹。

　　“今年的天量新增貸款和貨幣供應量也為明后年的物價上漲做好了充足的貨幣基礎。預計明年的貨幣政策將會有明顯的調(diào)整，不會像今年如此的寬松�！饼R魯證券邊緒寶在研究報告中指出。盡管分析人士普遍預計，適度寬松的貨幣政策仍將延續(xù)，但也有分析師明確指出，貨幣政策將從今年的非常寬松轉到明年的“適度”寬松。因此，基于流動性泛濫股價不斷上升的中小盤個股、題材股，將面臨股價回落的風險。目前，中小板指數(shù)已經(jīng)接近2007年牛市高點，但中小板上市公司的業(yè)績卻仍然無法與當時相比。

　　最后，宏觀經(jīng)濟復蘇有可能不如投資者期待的那么樂觀。上海證券首席宏觀分析師胡月曉在報告中指出，中央經(jīng)濟會議對經(jīng)濟前景判斷偏保守，經(jīng)濟政策首先強調(diào)要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，顯示政府擔憂刺激政策退出對經(jīng)濟增長的影響。對經(jīng)濟再次回落的擔憂，同樣是橫亙在中國經(jīng)濟發(fā)展道路上的一個隱憂。( 崔呂萍 陳潔 況玉清)