無論從中國經(jīng)濟(jì)的自身發(fā)展還是目前的政策導(dǎo)向來看，未來促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，保障民生都將是未來的發(fā)展方向。同時(shí)調(diào)整消費(fèi)與投資結(jié)構(gòu)，出口與內(nèi)需結(jié)構(gòu)，區(qū)域發(fā)展結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)等方面，也是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要方向。因此，我們認(rèn)為2010年最重要的投資主題將是“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)崛起”。

　　平安證券：2010·淘寶

　　2010年宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較高增長，前高后低，全年增長率可達(dá)8.5%-9%。由于產(chǎn)能過剩與信貸增速即將高位回落，通貨膨脹壓力并不大， CPI全年平均將在2%-3%。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，微觀經(jīng)濟(jì)體盈利進(jìn)一步改善，從而支持市場重心上移。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長與股價(jià)指數(shù)之間的這種關(guān)系，我們對不同業(yè)績增長狀態(tài)下A股市場價(jià)值底進(jìn)行了初步測算。計(jì)算表明，在2010年上市公司整體業(yè)績增長10%情況下，上證指數(shù)的價(jià)值底約在2400點(diǎn)左右。

　　寬松政策的不可持續(xù)性與信貸增量收斂是制約2010年市場上漲的主要阻力，是市場面臨的重要波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2010年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，而貨幣政策則可能會在2010年年中由適度寬松轉(zhuǎn)為中性；信貸方面，2010年信貸增速放緩增量收斂是必然事件。上述因素在一定程度上將制約市場上漲空間，而居民儲蓄存款搬家和外資流入則成為A股市場活躍的重要支持因素。

　　2010年A股市場將是底部逐漸抬高的牛皮市，獲取超額收益的關(guān)鍵是對子行業(yè)和個(gè)股機(jī)會的深入挖掘，在波動(dòng)行情中淘寶。

　　渤海證券：后危機(jī)時(shí)代的投資變奏三步曲

　　2010年人民幣匯率將處于多方利益的權(quán)衡之中，一方面考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，蹣跚的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路也將令國內(nèi)出口復(fù)蘇緩慢且曲折，人民幣大幅升值必不可取。然而另一方面考慮到經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)逐步傾向“調(diào)結(jié)構(gòu)”，以及通脹預(yù)期管理下對輸入型通脹的舒緩等對于人民幣升值的需要，我們預(yù)計(jì)2010年人民幣將保持小幅升值，整體幅度將維持在3%-5%左右。

　　2009年刺激政策的實(shí)施在挽救國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)也不同程度地導(dǎo)致了各類資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹以及通脹預(yù)期的提升，于是進(jìn)入2010年后政策退出是必然之舉。而加息則可能是最后方會采取的措施，預(yù)計(jì)在2010年下半年之后。

　　比照美國和日本案例，我們推測2010年中國股市大致經(jīng)歷的三個(gè)階段：(1)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、業(yè)績增長推動(dòng)的階段性高點(diǎn)；(2)貨幣政策轉(zhuǎn)向(加息等)預(yù)期和預(yù)期兌現(xiàn)后大盤將經(jīng)歷半年左右的調(diào)整期；(3)溫和通脹、人民幣升值、業(yè)績增長助推市場再創(chuàng)新高。估值區(qū)間所對應(yīng)上證指數(shù)點(diǎn)位大約在2800-4600點(diǎn)之間。

　　國信證券：周期類行業(yè)仍是進(jìn)攻的最佳選擇

　　2010年決定市場運(yùn)行的兩大核心變量分別是美元反轉(zhuǎn)和中國的貨幣緊縮。資金來源分為兩部分：一是國內(nèi)銀行的貸款，另一部分是國外熱錢流入。我們判斷2010年一季度資金面將非常寬松，二季度資金面仍將寬裕，但增加了不確定因素。我們認(rèn)為從2010年3月份或4月份開始，熱錢將不再是A股市場增量資金的主要來源；中國政府可能采取貨幣緊縮政策，但我們認(rèn)為6月份之前問題不大：二季度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率低、加息步伐可能與美國市場同步，最早發(fā)生于2010年6月、信貸管制可能出現(xiàn)于CPI持續(xù)超過3%之后。總體來看，2010年上半年市場運(yùn)行格局為：一季度沖高回落，二季度繼續(xù)上行概率大。