2009年旅游板塊雖然整體估值水平中等偏高，但截至目前，旅游板塊已跑贏大盤，上漲了約100%，而同期上證綜指上漲了約70%，超額收益幅度達30%。板塊內各企業(yè)盈利能力平穩(wěn)回升。分析人士預測認為，2010年我國旅游業(yè)收入增速有望超過20%，旅游股業(yè)績高增長預期將有效降低行業(yè)整體市盈率水平，提高投資安全邊際。

　　旅游大類：主題性投資與價值投資并存

　　事件性投資不容忽視

　　長城證券認為，2010年主題事件將是行業(yè)發(fā)展的加速器。旅游行業(yè)是客流依賴型行業(yè)，無論是世博會還是海南國際旅游島獲批都將帶來顯著的客流量，進而拉動行業(yè)快速增長。

　　山西證券分析師加麗果指出，2010年三大主題性投資機會分別是，上海世博會和迪士尼、海南國際旅游島的建設、廣州亞運會的召開。

　　歷時6個月的上海世博會是繼2008年奧運會之后的又一重大盛會，游客以國內居民為主。長城證券分析師認為，以上海為龍頭的長三角旅游業(yè)都將受益于世博會的召開，旅行社是直接受益者。

　　加麗果認為，上海迪士尼建成后將直接帶動基建、酒店、餐飲、住宿等相關產業(yè)，后面還會拉動購物、創(chuàng)意、文化等延伸的產業(yè)鏈，從而拉動整個華東地區(qū)的旅游服務產業(yè)，也會讓游客形成“匯聚”效應。據(jù)估計，迪士尼游客每年將為上海增收50億元：上海本地居民數(shù)是香港的2.57倍，加上上海迪士尼樂園的面積是香港的4倍，業(yè)內估計上海迪士尼開業(yè)首年游客可能達1000萬到1200萬人次。據(jù)業(yè)界保守估計，專程去迪士尼樂園的游客在本地的各項消費將為上海每年帶來至少50億元的額外收益。

　　元旦剛結束，海南國際旅游島的建設引發(fā)了人們的關注。興業(yè)證券認為，2008年海南島人均旅游消費125美元，而夏威夷群島的人均消費約2900美元，為海南的23倍；沖繩島、濟州島的人均旅游消費也分別約為海南島的10倍和6倍。考慮國內游市場的巨大基數(shù)，國內高端游客的絕對數(shù)量多，海南旅游市場的消費結構持續(xù)升級也帶來巨大成長空間。另外，未來免稅店、主題公園等的建設也將給旅游板塊的相關上市公司帶來不可估量的利潤。

　　今年11月12日至27日，第16屆亞運會將在廣州進行。亞運會是一個洲際性的重大事件，是典型的活動產業(yè)。山西證券分析認為，從當今世界的發(fā)展趨勢看，舉辦一屆國際綜合性大型運動會，其經濟等方面的作用和意義都要超出運動會本身。以日本和韓國為例，兩國都是通過舉辦亞運會，實現(xiàn)了經濟上的騰飛，最后使兩國的國際地位大為提高。另外，亞運的舉辦還將加強珠三角地區(qū)，甚至泛珠三角地區(qū)的旅游、體育、會展、物流、建筑、商貿、城市規(guī)劃和建設等各個領域的交流與合作，將進一步強化廣州在華南地區(qū)要素配置中的主導地位，廣州作為華南地區(qū)經濟中心的龍頭地位將更加強化。

　　重組題材凸顯投資價值

　　在資本市場上，以重組謀求做大做強也是今年旅游類上市公司的主題，其中潛在的價值投資也同樣是值得關注的。

　　山西證券分析師加麗果表示，今年重組方面主要關注3大部分：關注麗江旅游和世博股份(云南旅游實驗綜合改革)，云南旅游資本運作平臺；峨眉山A和桂林旅游；首旅股份和東方賓館。此外，國旅聯(lián)合、西安旅游、西安飲食等也都存在資產重組或資產注入的可能性，券商建議風格類投資者可以關注上述公司的階段性機會。

　　其中值得一提的是，去年4月份《云南省旅游產業(yè)發(fā)展和改革規(guī)劃綱要(2008-2015)》獲得了國家發(fā)展改革委的批復。其中，表示要把云南建設成中國乃至世界的旅游勝地和旅游目的地，中國面向東南亞、南亞的國際旅游集散地，實現(xiàn)旅游資源大省向旅游經濟強省的跨越。因此，對于麗江旅游和世博股份今年的一些動作，券商預計這兩家公司有可能成為云南旅游做大做強的資本平臺。

　　全面復蘇成大概率事件

　　2010年，入境游、消費升級、政策扶持使得旅游行業(yè)的全面復蘇成為大概率事件。

　　2009年，在國際金融危機影響深化以及甲流疫情席卷全球的背景下，入境游再次陷入低谷。去年前三季度，入境旅游人數(shù)同比下降3.45%，旅游外匯收入同比下降8.15%。不過另一方面可喜的是，入境游客人數(shù)和旅游外匯收入降幅同時也呈現(xiàn)出逐季收窄的態(tài)勢，旅游外匯收入在2009年第三季度還出現(xiàn)了自2008年第二季度以來的首次正增長。

　　預計2009年國內游增長17%，出境游增長3%左右，入境游下降5%左右；預計2010年三大旅游市場將會出現(xiàn)“三游并長”趨勢。

　　國家去年11月底出臺的《國務院關于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》將旅游業(yè)定義為“國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務業(yè)”，充分肯定了旅游業(yè)在調結構，促內需方面的積極作用，給旅游業(yè)的發(fā)展帶來了重大機遇。山西證券認為，進入2010年之后有關部門對旅游業(yè)發(fā)展方面的政策扶持還會層出不窮。