半倉應(yīng)對市場盤局

　　任承德：銀河證券研究所高級研究員

　　2010年股市仍有上漲空間，理由是支撐股市的基本因素沒有改變。首先就宏觀經(jīng)濟來說目前依然樂觀。從投資看，去年有很多國家資金并未使用，今年會繼續(xù)投入，因此基礎(chǔ)設(shè)施投資不會下滑很多；從消費看，中國消費大部分是比較穩(wěn)定的變量，對經(jīng)濟增長的貢獻在2010年可能還會更多些；從出口看，最近機械、家電等產(chǎn)品出口都在復(fù)蘇。

　　我們始終認為，技術(shù)面服從于基本面，因此正確理解宏觀經(jīng)濟基本面和股市政策面是分析判斷的根本。2010年抑制房地產(chǎn)泡沫對房地產(chǎn)、金融和相關(guān)板塊是利空，但房地產(chǎn)資金流入股市則是利多。當(dāng)周末“國十一條”披露時，股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)獲批也同時見報，因此近期“壓房地產(chǎn)、托股市、引導(dǎo)流動性”應(yīng)是政策的主基調(diào)，也是看多市場的政策支持基礎(chǔ)。因此，總體看目前市場處在極端矛盾的復(fù)雜氛圍中：宏觀經(jīng)濟基本面利空偏多、政策面穩(wěn)定預(yù)期強烈、流動性向好，預(yù)期短期又捉襟見肘，反映在技術(shù)走勢上則是略顯偏多、強制震蕩。而真正給予我們看多預(yù)期的則是公司業(yè)績、分配方案等以及強大的政策支持。

　　據(jù)上述判斷，操作上總體上建議半倉應(yīng)對市場盤局，真正的難點在于選股。由于股指期貨、融資融券的因素，市場依然存在熱點切換的可能性。周一盤口上先是藍籌股啟動題材股蟄伏，藍籌股下行過程中則題材股重見活躍，說明市場分歧依然較大。筆者認為，較為穩(wěn)妥的是對于藍籌股以低吸為主，題材股則應(yīng)視成交量隨即決定對策。最主要是要密切關(guān)注來自基本面的信息和技術(shù)上的可能突破。

　　此外，在經(jīng)濟步入穩(wěn)定增長軌道之后，財政政策的主要著眼點將會放在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，水、電、氣等資源品價格調(diào)整或?qū)⒓铀伲�促進節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)升級，其中東部地區(qū)向西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)準入向民間資本開放、東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級以及新產(chǎn)業(yè)政策促進都會加快。

　　增長通脹將并存

　　郭 憲：京華創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理

　　　首先來看油價有可能會突破每桶100美元，油價如果上漲的話，對全球企業(yè)運作成本會有不利的影響。其次，食品通脹的風(fēng)險可能性更高。全世界不少產(chǎn)糧區(qū)出現(xiàn)干旱的狀況，包括我國的華北、華中地區(qū)，以及印度等國，去年全年出現(xiàn)了40年以來最嚴重的干旱，降雨量低于過去的35%至40%，原來是糧食出口國的中國和印度去年都沒有辦法成為糧食出口國，反而成為進口國。去年全球糧食價格還不算失控，但今年的狀況卻不然，因為無論是美國、歐洲還是中國、北半球國家遇到了強大的暴風(fēng)雪，土地如果過于寒冷的話，會延遲農(nóng)作物種植的時間。所以，糧食通脹可能是今年投資大的風(fēng)險，有可能會促使CPI上升。 產(chǎn)能利用率增長情況下，CPI有可能會超過預(yù)期。

　　步入2010年，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)實施，主要城市房地產(chǎn)市場降溫明顯。對此董紅波認為，這次國家調(diào)控房地產(chǎn)分了兩個方面：一方面是抑制投資需求，另一方面打

　　擊囤地，逼著房地產(chǎn)商加大銷售，使得資金盡快回籠。國家控制房地產(chǎn)是希望把價格壓下去，但價格一下跌，開發(fā)商信心可能會發(fā)生動搖，本來有新開工，反而會壓縮新開工，而新開工收益低于預(yù)期，又會壓縮新開工量，這會影響整個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生。

　　房地產(chǎn)今后機會怎樣，還要關(guān)注將來的量，關(guān)注將來的政策。這不是要一棍子打死的行業(yè)。從中國房地產(chǎn)開發(fā)狀況以及城鎮(zhèn)農(nóng)村改造來講，這個行業(yè)需要等待機會，但在政策壓力下需要一段時間�，F(xiàn)在對房地產(chǎn)股價和政策把握比較難,但是可以預(yù)見的是城鎮(zhèn)化的提速為二三線地產(chǎn)股提供了長期增長空間，一方面住建部表示將大規(guī)模發(fā)展保障房建設(shè)，另一方面二三線城市房價在城鎮(zhèn)化和地鐵輕軌建設(shè)等有利因素驅(qū)動下潛力較大。(張仲超）