若想有效抑制通脹、避免通脹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　中國(guó)人民銀行9月14日晚宣布：從9月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是央行今年以來(lái)第五次加息。央行前一次加息時(shí)間為8月22日，距離本次加息間隔僅為25天，創(chuàng)央行歷次利率調(diào)整間隔最短的紀(jì)錄。

　　央行在公告中，將如此頻繁加息的原因，解釋為旨在加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控，引導(dǎo)投資合理增長(zhǎng)，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。這當(dāng)然有一定依據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，中國(guó)的CPI(居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù))延續(xù)不斷攀升的趨勢(shì)，同比上漲幅度高達(dá)6.5%，為1996年12月以來(lái)的新高。因此，央行為抑制通脹、引導(dǎo)投資，采取一些宏觀調(diào)控措施，應(yīng)該說(shuō)符合民眾的預(yù)期與利益。

　　不過(guò)，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融秩序出現(xiàn)不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定發(fā)展的征兆之時(shí)，現(xiàn)代國(guó)家可以用來(lái)實(shí)施宏觀貨幣調(diào)控政策、引導(dǎo)貨幣流向、抑制通貨膨脹的手段很多，通過(guò)央行不斷加息并非其中惟一的手段，也未必是最有效的手段。今年以來(lái)，央行已經(jīng)五次加息，但CPI的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍然不斷攀升，即為明證。這一現(xiàn)象，既有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的作用，又和眾多消費(fèi)品尤其是與民眾日常生活最緊密相關(guān)的食品市場(chǎng)供給不足有關(guān)，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩乃至資本市場(chǎng)的泡沫膨脹，只是其中一個(gè)因子。因此，若想有效抑制通脹、避免通脹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　更為重要的是，與提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票據(jù)、發(fā)行特別國(guó)債等宏觀調(diào)控措施相比，加息對(duì)普通民眾的影響更為明顯。今日的中國(guó)，向銀行貸款的主體早已多樣化，很多市井小民再省吃儉用，也無(wú)法一次性付清住房房款，不得不淪為向銀行借貸的“房奴”；不少高校畢業(yè)生工作后，要為償還助學(xué)貸款努力；農(nóng)村的種植業(yè)、林業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)營(yíng)者，城市中的小本經(jīng)營(yíng)者，都有不少人欠銀行的小額信貸。這些人是社會(huì)穩(wěn)定的基石和進(jìn)步的動(dòng)力，也是對(duì)銀行貸款加息敏感的人。每一次加息，都意味著他們的負(fù)擔(dān)又重了一層，還清貸款的道路上又多了一重阻力。

　　從抑制流動(dòng)性上考慮，單純地頻繁加息也未必會(huì)起到預(yù)期效果。比如，“房奴”在一次次加息襲來(lái)之時(shí)，貸款負(fù)擔(dān)越來(lái)越重，存款卻仍然保持實(shí)際“負(fù)利率”，他們惟一能做的就是更多地絞盡腦汁、思考五花八門的理財(cái)手段，意圖使自己的資產(chǎn)增速跑贏房貸利率。如此一來(lái)，怎么能指望他們投在股市、債市、房市、金市、匯市、期市乃至其他各種市的資金，乖乖回流到銀行？況且，從國(guó)際視野上觀察，為遏制次級(jí)債危機(jī)的蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在今后一段時(shí)間內(nèi)走上降息的道路，從而使中美之間的利差進(jìn)一步縮小。這將直接導(dǎo)致人民幣的升值壓力愈加緊迫，國(guó)際熱錢流入中國(guó)的速度和幅度更為猛烈。在這些國(guó)際資本的推動(dòng)下，中國(guó)資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的高燒將更不容易退卻，中國(guó)抑制通貨膨脹的央行努力必將面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。果真如此，無(wú)疑與央行不斷加息的初衷相反。

　　有效抑制通貨膨脹，保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康有序地發(fā)展和民眾生活不受影響，是極為復(fù)雜的系統(tǒng)工程。這其中，如何增加資源和消費(fèi)品的供給、治理社會(huì)分配體系、引導(dǎo)民眾擁有正確的投資和消費(fèi)意識(shí)等，都極為重要。僅靠央行一家的努力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而頻繁地使用加息這種調(diào)控手段，更有誤傷普通民眾利益的可能。(北京 經(jīng)濟(jì)觀察家楊繼)