2007年11月12日 星期一
  本頁位置首頁新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞
放大字體】【縮小字體打印稿件
“阿里巴巴們”還能制造多少創(chuàng)富神話?
2007年11月12日 14:17 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  互聯(lián)網(wǎng)帶來的財(cái)富神話因?yàn)榘⒗锇桶偷纳鲜卸蝗藗冊俅蝹黜灐R灰怪g,阿里巴巴變成了幣值200億美元的大公司,馬云面臨著管理一群百萬富翁的難題。高市盈率的公司到底怎么才能盈利,上市之后,阿里巴巴應(yīng)該如何保持財(cái)富的大門始終向它敞開。

  港股接連兩日暴跌的不利局面中,阿里巴巴以13.5元發(fā)行價首次公開發(fā)行,當(dāng)日以三倍價格收盤,不僅成為中國市值最高的網(wǎng)絡(luò)股,還拉動了當(dāng)日恒生指數(shù)由紅轉(zhuǎn)綠。

  午間以高出發(fā)行價122%的價格收盤后,阿里巴巴掌門人馬云立即宣布配股。配股后,阿里巴巴的融資額將從原先的15億美元躍升為17億美元,在所有上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中僅次于谷歌的19億美元。

  時至今日,互聯(lián)網(wǎng)仍然是一臺不停歇的造富機(jī)器。但是2000年科技股泡沫的破滅已經(jīng)證明,對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說,沒錢是萬萬不能的,不過有了錢也并不是萬能的。

  中國互聯(lián)網(wǎng)不再缺錢花?

  對于一夜之間市值200億美元,成為中國最貴網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的阿里巴巴來說,靠馬云的三寸不爛之舌四處演講游說吸引風(fēng)險投資的時代已經(jīng)結(jié)束,缺錢花的日子永遠(yuǎn)成為過去時。

  設(shè)計(jì)盈利模式——吸引風(fēng)險投資——海外上市,已經(jīng)成為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)典程序。但是2000年科技泡沫破滅以后成長起來的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),似乎對于資本的運(yùn)作更為嫻熟,他們在商業(yè)模式創(chuàng)新方面也更有想像力。

  2002年網(wǎng)絡(luò)股復(fù)蘇至今,中國網(wǎng)絡(luò)概念股在海外市場從極衰轉(zhuǎn)而極盛,百度、騰訊、盛大、e龍、慧聰、第九城市等集體登陸納斯達(dá)克或是香港證交所,遭遇的資本熱捧令華爾街始料不及。無論融資登陸地在哪里,無一例外的是幾年前靠百萬美元起家的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),現(xiàn)在市值都要以億計(jì)算,而其掌門人也當(dāng)仁不讓地躋身福布斯的中國富豪排行榜。

  對于2002年以后上市的大部分網(wǎng)絡(luò)股而言,上市僅僅是創(chuàng)富夢的開端。11月2日上市四年的百度在美國納斯達(dá)克的股價突破400美元大關(guān),成為海外上市的“最牛中國股”,因?yàn)槠涔蓛r從200美元漲到300美元,僅用了兩個多月時間;從300美元漲到400美元,只用了40多天。若把百度市值和2000年初期120萬美元的風(fēng)險投資相對比,百度創(chuàng)造了超過萬倍的價值成長。

  其余網(wǎng)絡(luò)股也不甘落后。騰訊在香港的股價從2006年初的九港元漲至現(xiàn)在的65港元,盛大網(wǎng)絡(luò)從15美元漲至38美元,九城網(wǎng)絡(luò)從19美元漲至33美元。

  不妨看一下阿里巴巴上市后中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新座次:阿里巴巴以首日掛牌上市即沖至200億美元的市值坐穩(wěn)第一位,其后是百度搜索和經(jīng)營即時通訊的騰訊網(wǎng)絡(luò)。在亞洲科技股中,阿里巴巴的市值僅次于雅虎。而老牌的三大門戶網(wǎng)站能繼續(xù)保證進(jìn)入十強(qiáng)已經(jīng)不錯了。

  中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)該學(xué)著花錢了?

  阿里巴巴一下子有了200億美元的真金白銀。而此前它吸引到的最大一筆風(fēng)險投資不過2000萬美元,其一年的營業(yè)額不過六億多美元,純利不足三億美元,面對這么大一筆巨資,馬云該怎么花?互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界的名言是,融資不是問題,融資以后怎么花錢才能向投資者交差才是挑戰(zhàn)水平的大問題。

  如何花這200億美元,涉及馬云下一步的企業(yè)擴(kuò)張計(jì)劃。

  阿里巴巴總裁衛(wèi)哲稱,上市所募集資金的60%將用于戰(zhàn)略收購,主要面向以下三大方向:一、用于提高用戶價值新技術(shù);二、擁有其他客戶資源的新平臺;三、能與目前阿里巴巴B2B產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的電子商務(wù)應(yīng)用,為現(xiàn)有用戶提供更多的電子商務(wù)應(yīng)用。同時,衛(wèi)哲還透露了未來阿里巴巴擴(kuò)大營收的三大渠道,即將不斷吸收新的用戶,擴(kuò)大自身用戶基數(shù);將免費(fèi)用戶發(fā)展為收費(fèi)用戶;以及為廣大的收費(fèi)用戶提供一系列的增值服務(wù)。

  馬云簡單地將這些概念化的戰(zhàn)略總結(jié),向世界化的電子商務(wù)平臺進(jìn)軍。

  除了200億美元如何運(yùn)作以外,阿里巴巴的自身管理也出現(xiàn)了前所未有的危機(jī)。根據(jù)阿里巴巴1999年制定的股權(quán)獎勵計(jì)劃,阿里巴巴上市當(dāng)天這一天共計(jì)有4900名員工和顧問成為真正意義的股東,一夜之間催生數(shù)千名百萬富翁,數(shù)百名千萬富翁。據(jù)說阿里巴巴上市前,各款高檔車的銷售員都已經(jīng)直接上門接洽這些未來的百萬富翁。

  擺在馬云面前的另一個有趣的問題是,他該怎樣管理這群百萬富翁?

  要知道,在招股書中,阿里巴巴的全部員工不超過5000人,雖然馬云自稱阿里旗下儲備人才近8000人,但是無論如何,他的公司里超過一半的人都是百萬富翁。

  如何讓一群百萬富翁和另一群一文不名的大學(xué)畢業(yè)生平安共事,這不僅僅是馬云,也是所有互聯(lián)網(wǎng)新貴面臨的共同難題。

  中國網(wǎng)絡(luò)股何時真正賺錢?

  中國網(wǎng)絡(luò)股集體估值偏高已經(jīng)引發(fā)了不少懷疑。

  香港媒體對阿里巴巴的評價是:2007年新股王,最賺錢新股。認(rèn)購阿里巴巴的凍結(jié)資金達(dá)到4475億港幣,新股中簽率僅為6%,堪與中石油比肩。

  阿里巴巴確定的新股發(fā)行價為13.5港幣,相比其2007年的預(yù)期收益,阿里巴巴新股價的市盈率已經(jīng)高達(dá)106倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了40倍的理性范圍。但是投資者似乎已經(jīng)不再把市盈率作為股價合理與否的關(guān)鍵,因?yàn)楫?dāng)天下午阿里巴巴以39.5元收盤,市盈率幾小時后又沖高至316倍。

  市盈率居高不下已經(jīng)成了海外上市中國網(wǎng)絡(luò)股的一致特點(diǎn):與2007年預(yù)期每股收益相比,百度市盈率達(dá)104倍,香港上市的騰訊網(wǎng)絡(luò)市盈率74倍。而作為全球網(wǎng)絡(luò)股老大的谷歌,股價高達(dá)700美元,其市盈率卻僅為43倍;EBAY的市盈率則是23倍。

  市盈率過高的背后是盈利能力不足的事實(shí)。阿里巴巴首日市值達(dá)到200億美元,簡單計(jì)算可知,如果阿里巴巴要將市盈率穩(wěn)定在40倍這個相對合理的數(shù)值之內(nèi),年利潤需達(dá)到五億美元。而2006年全年該公司全年?duì)I業(yè)收入僅為13.6億人民幣,凈利潤2.68億元,即使2007能如愿實(shí)現(xiàn)100%的增長,其盈利能力距離五億美元似乎還很遠(yuǎn)。

  仔細(xì)分析在香港上市的兩家網(wǎng)絡(luò)企業(yè)和在美國上市的近20家網(wǎng)絡(luò)企業(yè),海外投資者選擇中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)似乎只有一條:是否行業(yè)領(lǐng)袖,有沒有盈利模式。

  軟銀中國合伙人宋安瀾說,傳統(tǒng)行業(yè)由于充分競爭,盈利模式的創(chuàng)新可遇不可求,而在傳統(tǒng)行業(yè)中成為老大,更難一蹴而就。然而新興的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中存在不少空白,自創(chuàng)商業(yè)模式成為可能,始創(chuàng)者也當(dāng)然地成為了行業(yè)領(lǐng)袖。

  作為中國旅游網(wǎng)站老大的攜程網(wǎng),2003年在納斯達(dá)克上市當(dāng)日漲幅即達(dá)89.2%,創(chuàng)下2000年11月以來NASDAQ股票上市首日漲幅最高的紀(jì)錄。市場對攜程網(wǎng)的追捧,顯示美國投資者不僅看好中國內(nèi)地的旅游及網(wǎng)絡(luò)發(fā)展,而且對攜程網(wǎng)作為旅游網(wǎng)站的獲利模式的完全認(rèn)可。此后代表中國網(wǎng)游股的盛大網(wǎng)絡(luò),代表新媒體股的分眾傳媒等等都有不俗表現(xiàn)。

  與攜程等相比,國內(nèi)四大門戶網(wǎng)站之一的TOM互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)赴美上市則備受冷落。對TOM.COM的詬病集中在其與三大門戶網(wǎng)站業(yè)務(wù)相近,盈利模式所依賴的彩鈴等業(yè)務(wù)在中國競爭已經(jīng)白熱化。一句話,它并非國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)某一領(lǐng)域的老大。

  2002年網(wǎng)絡(luò)股復(fù)蘇至今,中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外金融市場的影響力可以說達(dá)到了頂點(diǎn),傳統(tǒng)的三大門戶網(wǎng)站已經(jīng)被超越。不過,今天的狂熱表面上看起來與2000年科技股泡沫破滅前夜是如此相似,百度在2005年就曾經(jīng)因?yàn)橛芰φ兄旅绹治鰩煹馁|(zhì)疑,股價暴跌40%。

  對互聯(lián)網(wǎng)公司來說,神話離他們最近,但泡沫也離他們最近。(章苒)

編輯:席夢婷】
相關(guān)報(bào)道
·分析:阿里巴巴欲演并購狂潮 九城集團(tuán)或成首選
·互聯(lián)網(wǎng)概念股全線走低 阿里巴巴上市次日暴跌17%
·你相信阿里巴巴的夢想嗎
圖片報(bào)道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
盤點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
中國首艘航空母艦正式交接入列
中國首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪

  每日關(guān)注  
關(guān)于我們】-新聞中心 】- 供稿服務(wù)】-圖片庫服務(wù)】-【資源合作-【招聘信息】-【不良和違法信息舉報(bào)
有獎新聞線索:(010)68315046

本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。
未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者依法必究。

法律顧問:大地律師事務(wù)所 趙小魯 方宇
[ 網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)][京ICP備05004340號] 建議最佳瀏覽效果為1024*768分辨率