美聯(lián)儲逐漸轉入降息周期，對本來就面臨過熱風險的中國經(jīng)濟來說并非什么好消息。隨著中美之間的利差進一步收窄，國際資本進入中國的“沖動”會升溫，從而可能加劇中國的流動性泛濫和人民幣升值壓力。在這樣的國際背景下，最近國內(nèi)外對于人民幣應否一次性大幅升值的爭論再度鵲起。

　　不過，接受本報記者采訪的多位專家均認為，簡單通過升值或是加息等單一手段很難解決中國經(jīng)濟面臨的諸多問題，更可取的應該是通過貨幣政策、經(jīng)濟結構調(diào)整以及外匯儲備管理創(chuàng)新等多層次、全方位的“組合拳”。

　　人民幣不宜大幅升值

　　前一段時間網(wǎng)上有傳聞，稱發(fā)改委建議允許人民幣一次性升值15%到20%。國內(nèi)外都有專家認為，中國應該在加強資本管制的同時，讓人民幣一次性升值，以吸收過剩的流動性。

　　對于這樣的觀點，國際金融專家、中國改革開放論壇理事王元龍教授昨天在接受記者采訪時表示，他依然堅持認為，當前的匯率政策符合中國的利益，至少在2008年，人民幣不會也沒有必要進行大幅的一次性升值。

　　專家分析說，人民幣不宜大幅升值的原因主要有幾點：首先，中國的金融體系依然脆弱，經(jīng)濟結構不合理的矛盾還存在，在生產(chǎn)要素價格仍被扭曲的背景下，大幅升值人民幣必然對經(jīng)濟和社會帶來強烈沖擊；第二，當前國際上盡管對人民幣升值的預期很高，但其中不乏“巨大的投機因素”，后者鼓吹升值的出發(fā)點完全不是均衡匯率，而是純粹的炒作；第三，在美國次貸危機以及能源價格高企的雙重打擊下，全球經(jīng)濟在2008年可能面臨較大的不確定性，如果人民幣貿(mào)然大幅升值，可能令中國的出口雪上加霜。

　　王元龍還注意到，人民幣一次性大幅升值，本身就“不符合市場經(jīng)濟的規(guī)律”，與中國一貫堅持的匯率市場化取向背道而馳。

　　應綜合運用“組合拳”

　　多家國際投行的經(jīng)濟學家也認為，人民幣明年更可能保持與今年相當?shù)纳�值步調(diào)。

　　大摩中國首席經(jīng)濟學家王慶則認為，今年人民幣進行一次性調(diào)整的概率為零，明年的概率不到20%。“中國即使認識到再次進行一次性調(diào)整的好處，也不可能一次調(diào)整10%以上。”王慶說。

　　盡管一次性的升值不可取，但專家也承認，中國繼續(xù)推進匯率改革勢在必行。王元龍建議，中國應該“雙管齊下”，同時調(diào)整名義匯率和實際匯率：前者可以通過擴大匯率波幅的途徑來實現(xiàn)，他認為人民幣的日波動區(qū)間可以從當前的0.5%進一步調(diào)整至1%；對于實際匯率調(diào)整，則主要應通過外貿(mào)、出口退稅以及產(chǎn)業(yè)投資等方面的宏觀政策調(diào)整來間接實現(xiàn)。而雷曼則預計，中國未來的緊縮政策將更多通過上調(diào)存款準備金率、窗口指導以及公開市場操作等方式進行，而非簡單的加息。

　　王元龍還提醒說，由于當前中國面臨的諸如流動性泛濫、國際收支失衡等問題都并非簡單源于匯率或是利率因素，而更多是結構性原因。所以，在貨幣政策發(fā)揮作用的同時，還要綜合運用其他宏觀政策“組合拳”。(朱周良)