應(yīng)該認(rèn)識(shí)到原油價(jià)格上漲的直接原因是美元貶值，供給不足等現(xiàn)象都是美元上漲引起的結(jié)果，而非油價(jià)上漲的動(dòng)力。中國(guó)應(yīng)在投機(jī)氣氛濃厚的價(jià)格形成過(guò)程中，更主動(dòng)地有所作為。

　　紐約商品期貨交易所2月交割的原油期貨觸及每桶100美元后，油價(jià)上漲的理由眾說(shuō)紛紜。新華網(wǎng)記者在1月5日發(fā)自維也納的報(bào)道中認(rèn)為，有六個(gè)原因引起油價(jià)過(guò)百，分別是歐佩克供應(yīng)不足、全球石油消費(fèi)大增、海灣地區(qū)緊張的地緣政治強(qiáng)化了國(guó)際石油市場(chǎng)對(duì)供給收縮的預(yù)期、美元疲軟、煉油能力不足和國(guó)際石油投機(jī)。應(yīng)該看到，對(duì)上漲現(xiàn)象的背后原因進(jìn)行深入分析和討論，有助于正確制定和執(zhí)行我國(guó)的能源戰(zhàn)略。

　　美元貶值是最主要原因

　　實(shí)際上，美元貶值是石油價(jià)格持續(xù)上漲的直接原因。2001年以來(lái)，美國(guó)政府為了拯救“新經(jīng)濟(jì)”危機(jī)連續(xù)降息20余次，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從7.5%下調(diào)至1%，保持了寬松貨幣政策達(dá)三年之久。有研究顯示，2002年以來(lái)，美元對(duì)其主要貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣的有效匯率下跌28%，對(duì)歐元更達(dá)40%，對(duì)英鎊也貶值近40%，對(duì)加元跌破1比1的兌換率。自2005年以來(lái)，美元對(duì)人民幣貶值超過(guò)12%。對(duì)新興市場(chǎng)各國(guó)的貨幣也都呈現(xiàn)全面貶值的態(tài)勢(shì)。

　　美元的貶值導(dǎo)致與美元掛鉤的所有的商品價(jià)格上漲。一直以來(lái)，石油是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，美元貶值意味著美元的購(gòu)買(mǎi)力下降。OPEC在去年最后一次會(huì)議上不愿意增產(chǎn)來(lái)平穩(wěn)石油價(jià)格，一個(gè)非常主要的原因就是美元貶值。如果石油價(jià)格降至原來(lái)的40美元，產(chǎn)油國(guó)用更高的產(chǎn)量換取的美元的全球購(gòu)買(mǎi)力可能反而大幅下降了。

　　美元貶值是近期石油、黃金和其他資產(chǎn)價(jià)格大幅膨脹的根本原因。美元貶值又與美元寬松的貨幣政策有關(guān)。如果說(shuō)，2004年開(kāi)始的石油價(jià)格大幅上漲，主要是因?yàn)?001年的寬松貨幣政策導(dǎo)致的美元貶值所致，這次石油價(jià)格攀上百元大關(guān)應(yīng)該與美元近期新的一輪大幅貶值有關(guān)。

　　有研究顯示，要調(diào)整美國(guó)貿(mào)易赤字到一個(gè)相對(duì)均衡的水平，美元貶值的態(tài)勢(shì)可能要延續(xù)至2009年。按照美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的歷史情況分析，美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整也可能到2009年才能穩(wěn)定。弱勢(shì)美元帶來(lái)的石油價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，在一段時(shí)間內(nèi)可能帶來(lái)持續(xù)的影響。

　　其他因素可能成炒作題材

　　應(yīng)該說(shuō)，石油價(jià)格突破百元大關(guān)與需求上升、供給不足關(guān)系不大。中國(guó)和印度的石油需求，一直被用來(lái)作為推動(dòng)石油價(jià)格上漲的一大炒作理由。實(shí)際上，自2004年中國(guó)石油進(jìn)口大幅增長(zhǎng)75%以后，基本保持了平穩(wěn)的年增長(zhǎng)速度，并沒(méi)有對(duì)全球需求和供給的格局帶來(lái)根本的改變。國(guó)際能源署在2005年曾經(jīng)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，石油全球供求基本平衡，俄羅斯增加的石油供給超過(guò)中印兩國(guó)的石油需求的增長(zhǎng)。OPEC在去年最后一次會(huì)議上決定保持原油產(chǎn)量不變，也是基于供求基本平衡的共識(shí)。

　　所謂地緣政治同樣不是石油價(jià)格上漲的主要原因。因?yàn)橐晾屎藛?wèn)題的所有變數(shù)，早就在多年的摩擦中，反映在不斷上漲、空前高位的石油價(jià)格之中。其他一些產(chǎn)油國(guó)的偶發(fā)和隨機(jī)因素，不構(gòu)成實(shí)際供求關(guān)系的失衡而成為油價(jià)持續(xù)上漲的理由。比如墨西哥灣的大風(fēng)，石油轉(zhuǎn)運(yùn)港口暫時(shí)關(guān)閉；尼日利亞的恐怖襲擊等等。這些因素不應(yīng)該成為油價(jià)“持續(xù)”高漲的動(dòng)力；但如果刻意炒作油價(jià)上升，它們是可以成為題材的。

　　應(yīng)在價(jià)格形成過(guò)程中有所作為

　　石油價(jià)格大漲往往伴隨著全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)，曾經(jīng)重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)。與日美相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系更加脆弱。日本和美國(guó)經(jīng)歷過(guò)石油危機(jī)的沖擊，在石油儲(chǔ)備、能源安全和能源效率的各方面都做了充分的準(zhǔn)備和提升了應(yīng)對(duì)的能力；中國(guó)還沒(méi)有遭遇過(guò)石油危機(jī)的影響，與能源相關(guān)的戰(zhàn)略思考剛剛起步，石油價(jià)格的大幅上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響更大。特別是中國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的預(yù)期正在上升，從國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要出發(fā)，成品油價(jià)格的改革也勢(shì)在必行。國(guó)際石油價(jià)格上漲，可能從全面成本提升的角度拉動(dòng)價(jià)格水平，給通脹上升空降更大的壓力。微觀上來(lái)說(shuō)，企業(yè)特別是上市公司，要充分考慮油價(jià)上升帶來(lái)的成本上升對(duì)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)的影響。

　　從2004年開(kāi)始，石油價(jià)格平均每年上漲超過(guò)40%。要緩解油價(jià)上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是要全面部署石油發(fā)展戰(zhàn)略。從短期來(lái)說(shuō)，人民幣升值有部分抵消美元貶值推動(dòng)石油價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

　　尤為重要的是，是否能夠在炒作氛圍極濃的石油期貨市場(chǎng)上，更主動(dòng)地在價(jià)格形成過(guò)程中有所作為，是考驗(yàn)我們能源政策制定者及相關(guān)企業(yè)的一道考題。(左曉蕾 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）