全國兩會剛一結(jié)束，央行便宣布存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個百分點(diǎn)至15.5%。對此，多數(shù)接受記者采訪的專家認(rèn)為，此舉可能意味著本月不會上調(diào)存貸款利率；至少面對復(fù)雜多變的國際國內(nèi)形勢，央行在做出加息決策時將更為謹(jǐn)慎。

　　強(qiáng)化從緊政策預(yù)期

　　這是央行今年第二次上調(diào)準(zhǔn)備金率，也是去年12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“從緊貨幣政策”以來，央行打出的“第四槍”。分析人士認(rèn)為，央行此舉的意圖有三。

　　第一，取代央行票據(jù)對沖被動投放的過多的流動性。以2月末人民幣存款余額40.49萬億元計(jì)算，此舉將一次性凍結(jié)可貸款資金2024.5億元。國泰君安固定收益高級分析師林朝暉認(rèn)為，與發(fā)行央票相比，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率具有對沖成本低、凍結(jié)期限長的優(yōu)點(diǎn)。

　　第二，抑制貨幣信貸過快增長。2月份，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款同比少增1704億元，但前兩個月合計(jì)，新增人民幣貸款仍然同比多增692億元，加大了實(shí)現(xiàn)今年信貸監(jiān)管目標(biāo)的難度。同時，股市震蕩導(dǎo)致資金回流，銀行存款增長迅速；而固定資產(chǎn)投資增速不減，意味著企業(yè)對貸款的需求仍較為旺盛，因此，未來銀行的放貸沖動十分強(qiáng)烈。在此情況下，上調(diào)準(zhǔn)備金率可以“防患于未然”。

　　第三，強(qiáng)化從緊貨幣政策預(yù)期。美國次貸危機(jī)和我國雨雪冰凍災(zāi)害發(fā)生之后，國內(nèi)關(guān)于適度放松貨幣政策的呼聲較高。但2月份CPI漲幅高達(dá)8.7%，央行不能不有所反應(yīng)，以實(shí)際行動強(qiáng)化從緊貨幣政策的預(yù)期，這有利于合理引導(dǎo)通脹預(yù)期。

　　　　繼續(xù)上調(diào)仍有空間

　　自2007年以來，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已逐漸成為常規(guī)工具：至今已上調(diào)12次，幾乎每月都上調(diào)一次；累計(jì)幅度達(dá)6.5個百分點(diǎn)，此次實(shí)施后存款準(zhǔn)備金率將創(chuàng)下15.5%的歷史新高。

　　未來是否還會上調(diào)？申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，從全年調(diào)控的需要看，未來準(zhǔn)備金率仍將會提高2.5個百分點(diǎn)。林朝暉也表示，今年存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)空間，但頻率和幅度將低于去年。

　　“此次上調(diào)幅度低于我們預(yù)期的1個百分點(diǎn)�！眹�家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平表示，央行可能考慮到了愈發(fā)嚴(yán)峻的國際形勢。未來如果銀行的超儲水平仍然較高，則準(zhǔn)備金率存在進(jìn)一步上調(diào)的空間。

　　針對部分小銀行資金吃緊的現(xiàn)象，專家建議，央行今后可以針對不同銀行采取差別準(zhǔn)備金率政策。

　　本月加息可能性降低

　　目前中美利差已經(jīng)倒掛，在一定程度上壓縮了我國利率政策的操作空間。雪上加霜的是，美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間18日議息，市場預(yù)計(jì)其或?qū)⒃俅谓迪?00個基點(diǎn)。

　　范劍平認(rèn)為，當(dāng)前面臨復(fù)雜多變的國際國內(nèi)形勢，央行在加息決策上將更為慎重。而且從抑制通脹的角度來講，信貸控制等數(shù)量型工具更管用；加快升值也在一定程度上替代了加息這個價格型工具。因此，本月加息的可能性不大。

　　“從補(bǔ)償負(fù)實(shí)際利率的角度來看，今年加息的可能性始終存在�！绷殖瘯煴硎�，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能意味著本月不會加息，加息決策將適度延緩到4月份。

　　不過，李慧勇仍認(rèn)為，今年將加息三次，第一次加息最快將在本月下旬實(shí)施。

　　至于對A股市場的影響，中信證券研究部副總裁陳濟(jì)軍認(rèn)為，上調(diào)準(zhǔn)備金率總歸是一個收縮流動性的手段，但如果市場恐慌已久的3月份貨幣政策到此為止，倒不失為“利空出盡”。(高建鋒)