隨著2008年上市公司半年報陸續(xù)披露，市場對其能否引發(fā)一輪反彈行情也由期待逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檫t疑。從上市公司已披露的上半年業(yè)績來看，今年的中報仍然流露出一些與往年不同之處。國元證券分析人士認為，盡管市場整體產(chǎn)生半年報業(yè)績行情的可能性很小，但上市公司的半年報仍舊給投資者提供了一個重要的投資依據(jù)。總體來說，2008年的上市公司半年報有三大看點值得投資者關(guān)注。

　　業(yè)績增長將放緩

　　一是業(yè)績增長狀況。進入2008年以來，諸多因素使得上市公司業(yè)績增長壓力沉重。需求放緩和成本上升對毛利率的擠壓等因素，使得許多上市公司盈利面臨下調(diào)的風險。雖然“兩稅合并”在一定程度上提升了A股尤其是金融行業(yè)的整體業(yè)績，但由于上半年國內(nèi)證券市場每況愈下，金融行業(yè)的增速并不能給整體半年報業(yè)績帶來更多的亮點。根據(jù)市場普遍預期，上市公司2008年上半年業(yè)績?nèi)匀粫�有所增長，但增速將明顯下降，預計增長幅度在20%至30%左右，相對于2007年上半年高達67%的業(yè)績增速，今年上市公司半年報業(yè)績整體趨緩的態(tài)勢愈發(fā)明顯。

　　解禁股詳情披露

　　二是半年報中披露的大小非解禁情況值得投資者關(guān)注。根據(jù)已披露的半年報顯示，小非在上半年大比例拋售了解禁的股改限售股，有超過60%的公司的小非減持數(shù)量達到解限比例50%以上，有39家公司的小非將解禁的股份全部售出。在“雙緊”政策下，企業(yè)融資困難較大。一方面銀行緊縮信貸，另一方面創(chuàng)業(yè)板即將推出，一些民間資本和境外資金都涌向了新興行業(yè)，而從事傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)，很少受到資金的關(guān)注。加之上半年市場走弱，投資收益縮減，確實存在一些股東通過減持股票補充公司資金現(xiàn)象。而在緊縮政策沒有明顯轉(zhuǎn)變之前，小非減持對市場的影響仍是投資者不得不考慮的重要因素。

　　投資收益變化大

　　三是隨著牛市遠去，投資收益變化對上市公司業(yè)績的影響有多大？數(shù)據(jù)顯示，深市公司2007年半年度共實現(xiàn)利潤總額678.97億元，其中投資收益、公允價值變動收益和營業(yè)外收入對利潤貢獻的比例分別為15.33%、1.35%和6.26%，合計占利潤總額比例的22.94%。而海外成熟市場中上市公司的上述收益占利潤的比例一般低于10%，相比之下，深市主板上市公司投資收益等項目占利潤的比例顯得過高。中金公司在一份報告中明確指出，綜合來看，除非股票市場出現(xiàn)大幅反彈，2008年上市公司的證券市場投資收益將很難再現(xiàn)前兩年的輝煌，甚至有可能出現(xiàn)負增長。(康洪濤)