近日，中國石油、金融街等多家上市公司發(fā)布公告，擬在資本市場發(fā)行債券。業(yè)內(nèi)人士表示，由于股市持續(xù)走弱導(dǎo)致融資功能下降，在管理層的積極推動下，下半年可能有更多公司走向債市。

　　上市公司密集走向債券市場

　　記者日前獲悉，中國石油7月31日召開2008年臨時股東大會通過了《關(guān)于在境內(nèi)公開發(fā)行公司債券》的議案，這意味著該公司即將發(fā)行高達600億元的公司債。這也是中國上市公司規(guī)模最大的一筆債券發(fā)行，其募集資金的一部分將用于西氣東輸二線工程。

　　同一天，上市公司金融街也表示，將發(fā)行不超過56億元的公司債，除此之外，還將發(fā)行10億元短期融資券。

　　此前，海南航空也在公告表示，其發(fā)行不超過27億元的公司債券申請，已經(jīng)通過發(fā)審委審核。萬業(yè)企業(yè)擬向中國證監(jiān)會申請發(fā)行不超過10億元公司債券，債券期限為5-8年，發(fā)行債券募集資金擬用于償還銀行借款或補充流動資金。

　　從最近上市公司發(fā)行公司債的情況來看，一般期限在3-10年之間，長于銀行貸款期限；利率在5.2%-6.8%之間，平均比同期銀行貸款利率低2%左右，利息成本的節(jié)約效果非�？捎^。

　　股市融資明顯低于去年

　　一個基本的事實是，上市公司轉(zhuǎn)走債市是因為今年以來股市融資功能的下降。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，與去年全年120只新股IPO、融資4470億元相比，盡管今年上半年IPO數(shù)量接近去年的一半，但由于多是中小企業(yè)，融資額大大降低。另外，今年以來滬深股市上市公司已實施增發(fā)再融資1313.79億元，也明顯低于去年同期水平。

　　由于目前股市低迷，一些IPO新股及增發(fā)股票相繼跌破發(fā)行價，股市融資功能面臨嚴峻考驗。為了給市場休養(yǎng)生息的機會，監(jiān)管部門今年以來逐步放慢了新股發(fā)行過會速度。統(tǒng)計顯示，今年1月份有16只新股IPO，融資311.66億元；至6月份銳減至10只，融資額只有47.77億元。尤其是大盤股發(fā)行速度大大降低，如中國建筑盡管一個多月前已過會，但目前仍未啟動發(fā)行，這與當前市場極度疲軟不無關(guān)系。去年A股IPO融資額曾創(chuàng)出4470億元歷史新高，包括再融資在內(nèi)的股市籌資額高達7791.56億元，為全球市場之冠。今年以來股市持續(xù)籠罩在熊市陰影中，融資能力大幅削弱。據(jù)普華永道日前發(fā)布的一份研究報告預(yù)測，2008年A股IPO融資額將只有2500億元，遠低于去年的4470億元。

　　管理層積極推動

　　與股市融資形成對比的是，今年以來債市融資的逐步升溫。招商證券最近公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2008年上半年企業(yè)債融資額達到1196億元，接近2007年同期的兩倍水平，相當于2007年全年的60%。此外，可轉(zhuǎn)債(包括分離式可轉(zhuǎn)債)募集資金614億元，增長了4.3倍；公司債募集資金130億元，同比增長16%，債券融資的擴容已經(jīng)成為2008年企業(yè)直接融資的新亮點

　　分析人士認為，更多公司從股市走向債市，與管理層積極推動密切關(guān)聯(lián)。日前，證監(jiān)會主席尚福林在2008年全國證券期貨監(jiān)管年中工作會議上指出，要積極解決促進債券市場發(fā)展中的瓶頸問題，進一步優(yōu)化市場融資結(jié)構(gòu)。此外，全國人大財經(jīng)委在對今年前5個月經(jīng)濟運況分析時表示，建議加速發(fā)展債券市場，進一步擴大公司債券、企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，適時允許省級地方政府發(fā)行地方債券和定向災(zāi)后重建債券。發(fā)改委在《關(guān)于2008年深化經(jīng)濟體制改革工作的意見》中明確要求，由證監(jiān)會牽頭，積極發(fā)展公司債市場。

　　市場人士認為，下半年管理層對公司債券等固定收益類金融產(chǎn)品市場的開發(fā)和培育將會更加重視。其中一個亮點就是，上市公司發(fā)債在原有可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)上引入認股權(quán)證和公司債券可分離交易的分離轉(zhuǎn)債。由于深受上市公司和投資者歡迎，這種創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速，自2006年11月正式推出以來已經(jīng)累計發(fā)行超過850億元，今年以來的發(fā)行量達到了564.85億元。去年下半年，證監(jiān)會頒布了《公司債發(fā)行試點辦法》，上市公司一種新的債務(wù)融資手段走向前臺。公司債引入了市場化的發(fā)行方式，截至目前累計發(fā)行323億元，今年以來的發(fā)行量達到211億元。(記者:方家喜)