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A股之痛:斷癥雖易藥難開

2008年07月03日 09:14 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論

  中新網(wǎng)7月3日電 香港《文匯報》7月3日發(fā)表社評說,只要宏調(diào)逐步到位,加上中國整體經(jīng)濟仍然良好,支撐A股和港股的基本面仍然不會改變,A股和港股最終可以實現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。

  社評摘錄如下:

  7月伊始,新華社、《瞭望》雜志和中央電視臺接踵發(fā)表關(guān)于中國股市的文章和訪問,是否救市信號,市場看法不一。但7月1日A股仍然急跌,昨日A股午后又由升轉(zhuǎn)跌,拖累港股跌397點,收報21,704點。由于H股占了港股半壁江山,A股表現(xiàn)與港股緊密相連,因此港人對A股到底出了什么問題的關(guān)心程度,不亞于內(nèi)地股民。

  我們認為,A股從全球表現(xiàn)最好的股市,在短短8個月中變?yōu)槿虮憩F(xiàn)最差的股市,癥結(jié)是在A股面臨的內(nèi)憂外患中,一些外患轉(zhuǎn)為內(nèi)憂,令A(yù)股承受了過大壓力,也降低了內(nèi)地上市公司盈利能力,令A(yù)股和港股的下跌速度和跌幅都過快和過大。但由于中國經(jīng)濟發(fā)展總體向好,且A股和港股已分別跌至20倍和13倍左右的市盈率,估值已變得具吸引力,加上宏觀調(diào)控措施日漸加強,有助改善外患轉(zhuǎn)內(nèi)憂的情況,A股和港股的跌勢將有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。在外圍環(huán)境方面,全球?qū)⑦M入加息周期,美息上升,美元轉(zhuǎn)強,屆時油價回落,通脹下降,令商品價格下跌,全球龐大的資金便會離開商品市場,轉(zhuǎn)投債市股市,其中股市特別是A股和港股的增值潛質(zhì),將會更加顯現(xiàn)。

  A股從去年10月的6,124點,到昨天已跌了近60%,滬深兩市從2007年底的32.71萬億元總市值,跌至當前的17.8萬億,蒸發(fā)了約15萬億元。不僅是占市值約70%的國有資產(chǎn)大幅縮水,股民虧損面更超過90%。當前A股市場每漲跌10%,就會引起數(shù)量高達約7,000億元流通市值和約2萬億元總市值的擴張或縮水,對消費、投資等實體經(jīng)濟影響巨大。港股則從去年10月底的31,958點大幅回落,至昨天已跌去10,254點,跌幅32%,許多散戶亦損失慘重。探討A股到底出了什么問題,對中國內(nèi)地和香港的股市和經(jīng)濟都極為重要。

  A股過去8個月面臨的內(nèi)憂外患中,內(nèi)憂包括A股泡沫破裂、嚴重自然災(zāi)害、經(jīng)濟周期變化、通脹壓力大等;外患則包括美國次按危機蔓延、國際油價飛漲、世界經(jīng)濟放緩、新興市場金融風(fēng)險增加等。這些外患特別是國際油價高企,必然傳導(dǎo)到中國,但變成中國的內(nèi)憂,則令當局癥狀雖明,藥方難開。這表現(xiàn)為三方面:第一,高通脹是全球性的,為紓緩民眾的生活壓力,內(nèi)地當然要把通脹當作頭號敵人,但種種對抗通脹的措施必然回歸行政命令,進一步扭曲市場價格。第二,內(nèi)地為壓抑通脹實施的價格管制,特別是對石油、煤和電力的價格管制,令大部分A股上市公司和港股中的中資上市公司的盈利受到嚴重影響,拖累其股價下跌。第三,國際油價飛漲,內(nèi)地卻以廉價能源政策補貼企業(yè),等于是補貼世界,這是對中國能源和國力的變相消耗。

  可見,要解決內(nèi)地的經(jīng)濟難題,頗有令人投鼠忌器之處,非痛下決心難竟全功。然而,只要宏調(diào)逐步到位,加上中國整體經(jīng)濟仍然良好,支撐A股和港股的基本面仍然不會改變,A股和港股最終可以實現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。

編輯:劉雨生】
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