中新網(wǎng)9月11日電《香港商報》9月11日發(fā)表署名文章說，近期內(nèi)地通脹出現(xiàn)高位回落的跡象，顯示中央的宏調(diào)取得成效，隨著多項扶助農(nóng)業(yè)、收緊銀根的措施逐漸發(fā)揮效果，抑壓了通脹的勢頭，這自然值得欣喜，至少讓中央有較大的回旋空間，根據(jù)實質(zhì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，靈活把握宏調(diào)。然而，對現(xiàn)時通脹高位回落，亦不應(yīng)過分樂觀，由于多項生產(chǎn)要素都受到嚴(yán)格限制，加上PPI屢創(chuàng)新高，這些因素懸劍在上，通脹仍有可能掉頭回升。

　　文章摘錄如下：

　　隨著中央開始將內(nèi)地的能源價格更加市場化，推進(jìn)價格與國際市場接軌，以發(fā)揮價格在資源配置中的作用。各種資源價格的改革勢將繼續(xù)深化，這些都會有利將PPI傳導(dǎo)到消費者身上，再次加劇通脹。

　　國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份居民消費價格同比上漲4.9%，各項消費物價水平都出現(xiàn)回落。

　　近期內(nèi)地通脹出現(xiàn)高位回落的跡象，顯示中央的宏調(diào)取得成效，隨著多項扶助農(nóng)業(yè)、收緊銀根的措施逐漸發(fā)揮效果，抑壓了通脹的勢頭，這自然值得欣喜，至少讓中央有較大的回旋空間，根據(jù)實質(zhì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，靈活把握宏調(diào)。然而，對現(xiàn)時通脹高位回落，亦不應(yīng)過分樂觀，由于多項生產(chǎn)要素都受到嚴(yán)格限制，加上PPI屢創(chuàng)新高，這些因素懸劍在上，通脹仍有可能掉頭回升。

　　平抑通脹一直是中央經(jīng)濟(jì)工作的首要之務(wù)，自去年通脹如脫韁野馬般飆升，中央多管齊下，紓緩?fù)�脹壓力。一方面從供�?yīng)面上著手，針對食物漲價，對癥下藥，大力補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，通過資助、稅務(wù)優(yōu)惠等方式，鼓勵農(nóng)產(chǎn)品及肉類的生產(chǎn)。由于促進(jìn)食品供應(yīng)需時，現(xiàn)時糧價回落正反映中央早前工作的成果，雖然國際糧食價格仍處近年高位，但隨著內(nèi)地供應(yīng)增加，已逐漸緩解了供不應(yīng)求的問題，平抑糧價，勒住通脹勢頭。此外，佛利民說過，所有通脹基本上都是貨幣問題，多年來內(nèi)地貿(mào)易順差不斷增加，外匯儲備不斷加厚，令中央須持續(xù)加印人民幣承接外匯，加上外資憧憬人民幣升值，不斷流入內(nèi)地，引致流動性過剩的問題。但經(jīng)過多番上調(diào)存款儲蓄金、發(fā)行票據(jù)等措施收緊銀根，已大大控制了流動性的問題，在這些措施下，通脹亦得到有效控制。

　　不過應(yīng)看到的是，內(nèi)地通脹還有體制內(nèi)的積累問題，現(xiàn)時通脹雖回落，但統(tǒng)計出產(chǎn)品成本的PPI卻持續(xù)上升，在近兩個月，背馳的情況更不斷加劇。雖然通脹與PPI由于構(gòu)成部分不同，升幅出現(xiàn)滯后，并不出奇。但兩者背馳差距不斷拉大，便值得深入分析。過去即使在通脹極嚴(yán)重的時期如1995年，通脹仍然高于PPI，現(xiàn)時的背馳現(xiàn)象，一方面反映企業(yè)的經(jīng)營壓力日益加劇，在原料如能源、鐵礦價格屢創(chuàng)新高下，企業(yè)成本大幅上漲，但由于企業(yè)間產(chǎn)能過剩，商品市場競爭激烈，企業(yè)難以將成本全數(shù)轉(zhuǎn)嫁消費者，致成本價格未能傳導(dǎo)至消費市場。另一方面，由于內(nèi)地對多項能源、產(chǎn)品價格進(jìn)行管制，變相令企業(yè)須獨自承受成本的上升，雖然有效抑壓了通脹的升勢，但卻令企業(yè)的利潤繼續(xù)被擠壓。

　　這些PPI成本如果長期不能有效傳導(dǎo)，只會令大量中小企出現(xiàn)經(jīng)營困難，亦對整體的經(jīng)濟(jì)及失業(yè)造成嚴(yán)重的影響。而且長遠(yuǎn)而言，在自由市場下，PPI始終還是會傳導(dǎo)到消費者身上，雖然現(xiàn)時的限價政策令傳導(dǎo)的速度相當(dāng)緩慢，但企業(yè)為求生存都會千方百計調(diào)升價格，轉(zhuǎn)嫁成本。另一方面，隨著中央開始將內(nèi)地的能源價格更加市場化，推進(jìn)價格與國際市場接軌，以發(fā)揮價格在資源配置中的作用。各種資源價格的改革勢將繼續(xù)深化，這些都會有利將PPI傳導(dǎo)到消費者身上，再次加劇通脹。

　　綜合而言，8月份通脹下降只是去年起緊縮政策的效果，然而并未能顯示2008年的新經(jīng)濟(jì)環(huán)境。由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景，歐美日陷入衰退，次按風(fēng)暴仍未見底，中央的宏調(diào)目標(biāo)已改為一保一控，展望未來可能會出現(xiàn)一些刺激經(jīng)濟(jì)的措施，而在人民幣的升勢仍持續(xù)下，將令下半年信貸變得寬松及貨幣供給速度加快，因此，可能對通脹再度火上加油。不過，要指出的是，面對通脹與經(jīng)濟(jì)放緩，稍稍放松收緊政策，保持經(jīng)濟(jì)增速，有助提升市民的抗壓力，更能抵銷通脹的壓力。如果經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向，盡管通脹壓下，對市民的生活亦不見得多大好處，這點宏調(diào)務(wù)須妥善把握的。 (卓偉)