一直在進(jìn)行研究預(yù)定利率調(diào)整的保監(jiān)會(huì)要提速了。
在減征利息稅正式實(shí)施一周后，一次出人意料的加息讓一年期定期存款稅后利率達(dá)到了3.42%。這一利率水平已經(jīng)高出壽險(xiǎn)保單的定價(jià)利率(2.5%)近40%。坊間，調(diào)整這一實(shí)行8年之久的預(yù)定利率呼聲再起。
“本次加息帶來的更多是挑戰(zhàn)。”中金公司如是評(píng)價(jià)加息對保險(xiǎn)業(yè)的影響。
壽險(xiǎn)利率倒掛嚴(yán)重
實(shí)際上，從利息稅8月15日正式由20%減征到5%起，壽險(xiǎn)利率低于一年期存款稅后利率這一倒掛情形就出現(xiàn)了。而年內(nèi)第4次加息，進(jìn)一步加劇了這種倒掛。
根據(jù)最新調(diào)整，目前一年期定期存款實(shí)際利率為3.60×（1-5%)=3.42%。這已經(jīng)高出預(yù)定利率近1個(gè)百分點(diǎn)(3.42%-2.5%=0.92%)。這一利差讓保險(xiǎn)市場上“買保險(xiǎn)不如存銀行”的聲音漸起。
銀行存款歷來都是老百姓判斷收益的基準(zhǔn)線，由于0.92%接近預(yù)定利率的40%，雖然短期可能影響不大，長期卻是一筆可觀數(shù)字，“如果壽險(xiǎn)利率不調(diào)整，壽險(xiǎn)營銷就面臨‘懸崖峭壁’了”。保險(xiǎn)公司對此憂心忡忡。
由于利率倒掛再加上股市分流，7月份當(dāng)月壽險(xiǎn)市場保費(fèi)收入已經(jīng)創(chuàng)出本年最低。保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入270億元，這個(gè)數(shù)字不僅低于6月份的394億元和5月份的315億元，還是今年以來的最低單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入。
而來自上海的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上半年退保潮中，分紅險(xiǎn)和普通壽險(xiǎn)退保率最高，分別達(dá)到30.06%和27.29%。
升息給壽險(xiǎn)業(yè)帶來挑戰(zhàn)
由于此次加息對國內(nèi)壽險(xiǎn)公司帶來的更多是挑戰(zhàn)，中金公司在最新的報(bào)告中維持了其對壽險(xiǎn)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。
中金公司認(rèn)為，由于本次加息后，一年期定期存款稅后利率(3.42%)已經(jīng)超過壽險(xiǎn)保單的定價(jià)利率(即從1999年6月以來就實(shí)行的2.5%)92個(gè)基點(diǎn)，并且直逼壽險(xiǎn)保單的結(jié)算利率，這意味著壽險(xiǎn)保單對于存款利率的優(yōu)勢正在受到迅速擠壓，其吸引力進(jìn)一步被削弱。這使得預(yù)定利率的上調(diào)很可能變得更加急迫。
與此同時(shí)，壽險(xiǎn)公司最主要的投資品種——債券(尤其是中長期債券)的收益率在最近兩個(gè)月卻并未隨著加息而提升。中金公司強(qiáng)調(diào)，如果債券收益率未來依然不能跟隨升息的步伐一同上升，那么壽險(xiǎn)保單的成本(即定價(jià)利率)上升的速度很可能會(huì)超過債券收益率上升的速度，從而使壽險(xiǎn)公司的利潤空間受到擠壓。
顯然，監(jiān)管層早就預(yù)料到了這一點(diǎn)。據(jù)了解，去年保監(jiān)會(huì)就已研制出費(fèi)率變化相應(yīng)的研究報(bào)告。保監(jiān)會(huì)人士曾在去年表示，對于新的利率政策，保險(xiǎn)業(yè)需設(shè)計(jì)出各種新利率條件下的理財(cái)規(guī)劃，增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障功能，利用新的利率政策提高資金收益率。
調(diào)整已經(jīng)在路上
面對著這一困難局面，監(jiān)管層和保險(xiǎn)公司都已經(jīng)行動(dòng)起來了。
7月24日，在中國保監(jiān)會(huì)第二季度新聞發(fā)布會(huì)上，保監(jiān)會(huì)主席助理兼新聞發(fā)展人袁力表示，保監(jiān)會(huì)將有步驟、審慎推動(dòng)壽險(xiǎn)費(fèi)率監(jiān)管體制的改革。
據(jù)了解，保監(jiān)會(huì)為此專門成立的費(fèi)率市場化小組正在緊鑼密鼓研究壽險(xiǎn)費(fèi)率市場化的改革。從坊間消息看，目前，決策層主要面臨兩種選擇：第一種是聯(lián)動(dòng)利率。即壽險(xiǎn)預(yù)定利率隨銀行存款利率而動(dòng)，在銀行一年期定期存款利率的基礎(chǔ)上略有上浮；第二種是一次性小幅上調(diào)預(yù)定利率，然后鎖定一個(gè)較短的期限，比如5年或10年，此期間內(nèi)不再上調(diào)預(yù)定利率。
近日，有消息稱，預(yù)定利率調(diào)整最快將在本月進(jìn)行，不過昨日接受本報(bào)記者采訪的幾家壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人均認(rèn)為調(diào)整可能不會(huì)如此倉促。
上述人士認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)應(yīng)該會(huì)采取比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。因?yàn)轭A(yù)定利率的調(diào)整可能會(huì)造成個(gè)別公司市場價(jià)值的重估，即使進(jìn)行調(diào)整，幅度也不會(huì)非常明顯。從歷史上看，1997年、1998年，保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)的預(yù)定利率高達(dá)8%左右，為了應(yīng)對當(dāng)時(shí)連續(xù)降息的壓力，保監(jiān)會(huì)才設(shè)定了2.5%的統(tǒng)一預(yù)定利率。
而為了阻擋可能出現(xiàn)的“退�！背保ｋU(xiǎn)公司已悄悄采取行動(dòng)。最近，人保健康險(xiǎn)浙江分公司就更新了兩款重疾險(xiǎn)條款，值得引起注意的是，新條款主動(dòng)下降費(fèi)率，下調(diào)幅度平均在7%至10%。
“在2.5%的保單預(yù)定利率不能突破的前提下，下調(diào)費(fèi)率是提高保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力最直接的手段�！比吮Ｏ抡{(diào)重疾險(xiǎn)費(fèi)率的舉動(dòng)，在有關(guān)市場人士看來，此舉是應(yīng)對壽險(xiǎn)利率倒掛現(xiàn)象的措施。(記者：劉杰）
