與韓國(guó)簽訂1800億元人民幣/38萬(wàn)億韓元互換協(xié)議

　　中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行在上周五(12日)宣布簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，該協(xié)議提供的流動(dòng)性支持規(guī)模為1800億元人民幣/38萬(wàn)億韓元(合28.29億美元)。此舉不僅有利于幫助韓國(guó)解決面臨10年來(lái)的經(jīng)濟(jì)低谷,也令人民幣首次以官方的姿態(tài)走出國(guó)門(mén),歷史意義非凡。有專(zhuān)家建議，盡管人民幣國(guó)際化仍需時(shí)日，但可適時(shí)推進(jìn)人民幣東亞國(guó)際化。

　　相互提供流動(dòng)性支持

　　據(jù)悉，此次中韓簽署規(guī)模為1800億元人民幣/38萬(wàn)億韓元(合28.29億美元)的本幣互換協(xié)議是雙向的貨幣互換，雙方可在上述規(guī)模內(nèi)，以本國(guó)貨幣為抵押換取等額對(duì)方貨幣。協(xié)議的有效期為三年，經(jīng)雙方同意可以展期。

　　對(duì)于為何實(shí)施上述措施，中國(guó)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋?zhuān)�簽署互換協(xié)議意味著雙方承諾一定的互換額度，在危機(jī)深化的特定情況下隨時(shí)啟動(dòng)。具體而言，兩國(guó)通過(guò)本幣互換可相互提供短期流動(dòng)性支持，為本國(guó)商業(yè)銀行在對(duì)方分支機(jī)構(gòu)提供融資便利，并可促進(jìn)雙邊貿(mào)易發(fā)展。

　　穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)作用大

　　此輪金融危機(jī)中，韓國(guó)成為貶值最大、外匯儲(chǔ)備流失最快的經(jīng)濟(jì)體。自年初至今，韓元對(duì)美元貶值達(dá)32%，10月以來(lái)韓元波動(dòng)仍然劇烈，一月內(nèi)兌美元的升貶幅度超過(guò)100韓元。

　　針對(duì)次貸引發(fā)的全球金融危機(jī)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在上周六強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域間的合作,倡議擴(kuò)大中日韓三國(guó)間雙邊貨幣互換規(guī)模。

　　根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù),日本、韓國(guó)分別為中國(guó)第三、第五大貿(mào)易伙伴,前九月的貿(mào)易額為分別達(dá)到2027億美元、1462.2億美元;日本同時(shí)為中國(guó)第五大出口市場(chǎng)及第一大進(jìn)口市場(chǎng);而韓國(guó)則為中國(guó)第六大出口市場(chǎng)及第四大進(jìn)口市場(chǎng)。

　　邁出國(guó)門(mén)的第一步

　　“央行這個(gè)做法非常聰明,即對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)及金融起到了穩(wěn)定的作用,也使人民幣國(guó)際化邁出可喜的一步。”中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張斌博士指出,直接避開(kāi)美元,將避免受到美元匯率的影響。

　　此前，日本和韓國(guó)之間也已達(dá)成130億美元的貨幣互換協(xié)議，并預(yù)計(jì)于13日宣布擴(kuò)大互換規(guī)模至300億美元。

　　專(zhuān)家們指出,中日韓三國(guó)的經(jīng)濟(jì)及金融往來(lái)密切,產(chǎn)業(yè)間的依賴(lài)性也很強(qiáng),在金融危機(jī)的巨大破壞力仍持續(xù)的當(dāng)下,此舉對(duì)維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定及推動(dòng)區(qū)域貿(mào)易投資便利化有重要的作用。而在舉重若輕之間,人民幣正式踏出國(guó)門(mén)第一步,為國(guó)際化的夢(mèng)想添上翅膀。

　　- 背景

　　受全球金融危機(jī)推動(dòng)

　　韓國(guó)是此次金融危機(jī)影響最大的亞洲國(guó)家之一，韓元兌美元今年貶值約60%，外匯儲(chǔ)備也迅速下降，跌至四年來(lái)的新低2005億美元，僅11月就流出117億美元。此前，日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)濟(jì)下滑幅度大于初步預(yù)期。而近日近日公布的GDP、工業(yè)增加值、進(jìn)出口及外商直接投資等11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也均創(chuàng)出新低，形勢(shì)同樣不容樂(lè)觀。

　　美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)康納利曾說(shuō)過(guò):美元是我們的貨幣，但卻是你們的問(wèn)題。一場(chǎng)金融危機(jī)將這句話的精髓演繹至顛峰，所有持有巨額美元儲(chǔ)備或大量美元債務(wù)的國(guó)家無(wú)不為此感到痛苦。不過(guò)，中國(guó)與韓國(guó)最新達(dá)成的雙邊貨幣互換協(xié)議，有可能成為治療這一痛苦的良藥。

　　本次金融危機(jī)，令世界各國(guó)清醒地認(rèn)識(shí)到以單一美元為國(guó)際貨幣結(jié)算及當(dāng)作儲(chǔ)備的缺陷越來(lái)越大。在反思危機(jī)產(chǎn)生根源的同時(shí)，各國(guó)都提出了加強(qiáng)國(guó)際間監(jiān)管及擴(kuò)大國(guó)際貨幣種類(lèi)的各種意見(jiàn)和建議。

　　- 分析

　　是危機(jī)，也是機(jī)遇

　　“短期看，該措施是為了給韓國(guó)央行應(yīng)急，如果他們需要美元，還可以再用人民幣向中國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)�！敝袊�(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明博士稱(chēng)，這樣可有效規(guī)避兩種貨幣未來(lái)兌美元匯率的波動(dòng)，穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。同時(shí)，中韓雙方在獲得互換資金后，有利于雙方出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約匯兌費(fèi)用。

　　“對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，看到危機(jī)，更要看到機(jī)會(huì)。”中國(guó)國(guó)務(wù)院金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松稱(chēng)，美國(guó)通過(guò)大量的貨幣發(fā)行進(jìn)行次貸危機(jī)的救援，為未來(lái)美元泛濫留下了隱患，也增大了中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的迫切性。

　　他認(rèn)為，這次對(duì)與韓國(guó)達(dá)成的貨幣互換，不僅為韓國(guó)提供了流動(dòng)性，也令人民幣國(guó)際化這一頗具難度的課題，在舉重若輕間走出了第一步。

　　專(zhuān)家表示，人民幣與韓元在兩國(guó)間互換，令人民幣首次登上國(guó)際舞臺(tái)，是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的良好開(kāi)端.中韓兩國(guó)央行并在聲明中提及，雙方同意探討將互換貨幣兌換成儲(chǔ)備貨幣的可能性與比例。

　　- 前景

　　人民幣國(guó)際化仍需時(shí)日

　　不過(guò)，多年從事外匯研究的專(zhuān)家譚雅玲指出，中韓雙邊貨幣互換更多是基于兩國(guó)有貿(mào)易需求，雙方產(chǎn)業(yè)有一定的互補(bǔ)性�！皟H憑這次貨幣互換就將人民幣提高到國(guó)際化的高度上，太過(guò)于樂(lè)觀了�！�

　　美林全球外匯戰(zhàn)略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表報(bào)告指出，國(guó)際貨幣需要強(qiáng)大的政治、軍事、外交力量做后盾。盡管中國(guó)有13億人口的龐大市場(chǎng)、穩(wěn)定的政權(quán)、強(qiáng)大的軍事力量，但中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏深度與廣度、債券市場(chǎng)落后、資本項(xiàng)下也尚未完全開(kāi)放、利率與匯率市場(chǎng)化沒(méi)有完成，顯示人民幣尚未做好國(guó)際化的前置準(zhǔn)備。

　　中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川近日表示，人民幣未來(lái)肯定會(huì)在全球充當(dāng)一定的角色，而一個(gè)能提供有效金融服務(wù)的離岸金融市場(chǎng)必不可少。而在國(guó)務(wù)院在上周末公布的振興金融市場(chǎng)的細(xì)則中，已提出將允許香港企業(yè)在港發(fā)行人民幣債券。同時(shí)，香港政府也提出將擴(kuò)大人民幣在港貿(mào)易結(jié)算中所占比例。

　　人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。

　　- 影響

　　人民幣國(guó)際化有何利弊？

　　中國(guó)社科院重點(diǎn)課題“國(guó)際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化”報(bào)告指出，人民幣國(guó)際化的正面影響主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

　　一是提升我國(guó)國(guó)際地位，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。

　　二是對(duì)外貿(mào)易和投資可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之減小。

　　三是進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展。

　　四是發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國(guó)征收鑄幣稅，這種收益基本是無(wú)成本的。

　　三方面負(fù)面影響：

　　一是如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)，可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)產(chǎn)生的“群羊效應(yīng)”，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

　　二是增加宏觀調(diào)控的難度。比如，當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時(shí)，國(guó)際上流通的人民幣則會(huì)擇機(jī)而入，增加人民幣的供應(yīng)量，從而削弱貨幣政策的實(shí)施效應(yīng)。

　　三是加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度。

　　- 現(xiàn)狀

　　人民幣崛起東南亞

　　11月中下旬，金融海嘯的背景下，馬來(lái)西亞、印尼等，都通過(guò)各種渠道，表達(dá)了希望中國(guó)在金融危機(jī)中予以援助的愿望。但東南亞區(qū)域國(guó)家對(duì)于人民幣的呼聲，并非應(yīng)中國(guó)要求為之，而是在美元危機(jī)中的自覺(jué)選擇。

　　馬來(lái)西亞于2005年放棄了其貨幣與美元掛鉤，轉(zhuǎn)而實(shí)行一籃子貨幣的匯率浮動(dòng)，目前馬來(lái)西亞已經(jīng)將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備之一。菲律賓更是于2006年簽署總統(tǒng)令，要求其央行將人民幣作為外匯儲(chǔ)備之一。據(jù)知情者透露，菲律賓的人民幣儲(chǔ)備是以貨幣互換的形式，將一定數(shù)額的菲律賓比索運(yùn)到中國(guó)，換取同樣價(jià)值的人民幣資產(chǎn)并儲(chǔ)存在中國(guó)央行，并取得利息。

　　在日常生活中，人們也更多地選擇用人民幣來(lái)儲(chǔ)值，以避免美元帶來(lái)的損失。大部分電力公司以及其他中國(guó)駐外人員的工資是以美元結(jié)算。前一段時(shí)間印尼盾升值趨勢(shì)強(qiáng)勁，美元貶值，中國(guó)員工便紛紛把存折中的美元兌換成印尼盾。現(xiàn)在，很多員工都是一發(fā)工資就匯回國(guó)換成人民幣來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，東南亞許多富人，都看好人民幣的升值前景，紛紛從各自的渠道收集到人民幣，但在現(xiàn)實(shí)中，由于我國(guó)的貨幣政策限制，海外的銀行并不能接收他們的存款，無(wú)處獲得利息，他們便把錢(qián)存在家里自己的小金庫(kù)中，熱情依然不減。

　　- 建議

　　張明博士：推進(jìn)人民幣東亞國(guó)際化

　　金融危機(jī)帶給中國(guó)的影響不全是負(fù)面的，“危”中帶“機(jī)”，其中最大的機(jī)會(huì)是推進(jìn)人民幣國(guó)際化。應(yīng)抓住機(jī)會(huì)將人民幣作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)工具，如有可能，進(jìn)一步成為國(guó)際貿(mào)易的支付工具，成為結(jié)算工具�，F(xiàn)在的確出現(xiàn)了一個(gè)機(jī)會(huì)，適當(dāng)推進(jìn)人民幣在東亞地區(qū)逐步國(guó)際化。

　　在未來(lái)，在中國(guó)和其他一些東亞國(guó)家之間的貿(mào)易結(jié)算中，選用人民幣計(jì)價(jià)可能越來(lái)越被接受。因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，美元處于貶值的趨勢(shì)，這些國(guó)家可能開(kāi)始選用人民幣進(jìn)行貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算。因此，人民幣有可能會(huì)成為和中國(guó)比鄰的一些小國(guó)外匯儲(chǔ)備的一部分。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣要真正成為國(guó)際化貨幣，中國(guó)政府應(yīng)該降低對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，讓人民幣匯率更多的由市場(chǎng)來(lái)決定。但就中短期看，這不是一個(gè)很好的選擇，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)金融改革還沒(méi)有完成，中國(guó)的銀行體系也不健全，在這個(gè)時(shí)候冒然放開(kāi)資本管制或者說(shuō)冒然地實(shí)施人民幣自由可兌換，可能會(huì)使中國(guó)面臨很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。（信息時(shí)報(bào)）