二月新增信貸繼續(xù)破萬億超出了此前市場的預測。二月數據顯示，票據融資占比比一月有所提升，而短期貸款的數額在下降。業(yè)內人士認為，新增信貸是一個動態(tài)的流量過程，雖然前兩月新增信貸總額達到了2.69萬億，但從全年看，在政府一系列刺激措施落實的情況下，信貸“量”和“率”的持續(xù)增長可以維系。

　　票據融資占比繼續(xù)提升

　　二月份新增信貸達到1.07萬億元，其中票據融資增長4870億元，雖比上月少增，但在對公新增貸款中的比重超過上月，達47%，絕對額和增量占比繼去年11月之后均再創(chuàng)近年新高。交通銀行研究部高級分析師仇高擎認為，2月份票據融資持續(xù)大幅增加，一是因為在適度寬松的貨幣政策下，市場化貼現利率的降幅要大于一般性貸款基準利率的降幅，企業(yè)出于降低融資成本的考慮，更多地使用票據融資替代短期貸款；二是因為商業(yè)銀行在經濟走勢不夠明朗、資金面較為寬松、前期央票等其他投資工具發(fā)行量偏少的情況下，加大了發(fā)展風險較小但收益相對(超額準備)較高的票據融資的力度，以便以信貸投放的量彌補利差收窄對收益的影響；三是因為票據融資期限短、流動性強，屬于“攻守兼?zhèn)洹钡男刨J業(yè)務品種，便于商業(yè)銀行在盡早“搶占規(guī)模”的同時，應對形勢和政策變化的不確定性。

　　一、二月份票據融資和短期貸款的增幅達到新增貸款的60%以上。對于銀行貸款短期化的影響，仇高擎認為，一方面，貸款增長持續(xù)提速，為商業(yè)銀行增加利息收入奠定了“量”的基礎；另一方面，考慮到新增貸款中有相當部分是利率較低的票據融資，以及相當比例按揭貸款的利率下浮，加之利率市場化可能會有新的動作，商業(yè)銀行利差收窄的幅度可能會超過預期。不過，短期內商業(yè)銀行資產質量不會顯著惡化。

　　貸款高增長可持續(xù)

　　從貸款結構看，二月份居民和企業(yè)的短期貸款增加1885億元，比一月份的4025億元有了顯著回落，而中長期貸款在二月份新增貸款的比重有所提升。農行資金交易中心研發(fā)主管李剛認為，在政府一系列刺激經濟政策落實的情況下，銀行中長期貸款的增長將更有保障。他認為，隨著內外經濟形勢的變化，未來短期貸款的占比可能會進一步縮小。同時，企業(yè)對資金的需求也將會逐步從票據融資轉向中長期的生產建設貸款。

　　工行人士認為，雖然前兩個月新增貸款都達到天量，但這并不意味著后續(xù)或下半年的貸款增長就會回落。銀行放貸是一個動態(tài)的過程，前期的放貸也會逐步回收，因此未來銀行新增信貸將是一個不斷創(chuàng)造的持續(xù)過程。從全年看，五萬億元以上的信貸增長目標完成不在話下，工行也會根據經濟發(fā)展的需求，適時調整信貸投放計劃。

　　從二月份的存款數據看，由于春節(jié)因素，居民存款同比少增了5150億元，財政存款也同比少增了1210億元，環(huán)比一月份的增幅也出現了一定的下降。業(yè)內人士認為，這說明在經濟未來走勢尚不明朗的情況下，居民的消費意愿還不強。此外，摩根士丹利研究報告也認為， 在未來寬松貨幣政策和擴張性財政政策的作用下，投資和消費對經濟的拉動作用將逐步顯現。(記者 張朝暉 張?zhí)┬?