調控政策趨緊 房地產(chǎn)企業(yè)或自籌變現(xiàn)渡難關

　　為抑制房價過快上漲，國家出臺了一系列嚴厲的房地產(chǎn)調控政策，其中，融資政策的緊縮成為調控的重要一環(huán)，在此背景下，不少房地產(chǎn)企業(yè)面臨著資金鏈緊繃的危險。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源44363億元，同比增長35.0%，增速只有前2個月的一半。其中，國內(nèi)貸款8460億元，增長27.8%；利用外資369億元，增長23.9%；企業(yè)自籌資金16628億元，增長50.7%；其他資金18906億元，增長26.8%。在其他資金中，定金及預收款10637億元，增長22.1%；個人按揭貸款5745億元，增長27.5%。

　　萬聯(lián)證券黃鵬認為，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速大幅下降，一方面是由于加強銀行信貸的監(jiān)管，國內(nèi)貸款占比逐漸下降；另一方面，受銷售下滑影響，其他資金增速貢獻逐漸降低。在這種情況下，房企自籌資金占比明顯提升。

　　黃鵬還指出，從短期看，在不加大開發(fā)力度及增加土地支出的情況下，房地產(chǎn)上市公司仍具有較強的短期償債能力，暫時還不必為資金問題擔憂，但長期償債能力已逐漸趨于前幾年的平均水平。未來影響開發(fā)商資金狀況的因素除了樓市銷量以外，還有調控政策。從中長期看，對房企資金狀況并不能過于樂觀。

　　Wind數(shù)據(jù)還顯示，135家房地產(chǎn)上市公司上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流合計為-837.56億元，比去年同期的393.44億元大幅下降。其中，89家上市房企的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負值，占比達到66%，而萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團四大龍頭公司的現(xiàn)金流凈額均為負值，保利地產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流甚至高達-233.5億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，較多的金融資產(chǎn)不僅可以通過確認投資收益的方式，助推公司未來業(yè)績，更可以為房地產(chǎn)公司的擴張?zhí)峁┵Y金，不少房企均是在日子好的時候投資大量金融資產(chǎn)，而在資金困難的時候，它們完全可以選擇變現(xiàn)。不過，對于大部分上市房企來說，金融資產(chǎn)占公司凈資產(chǎn)的比例都不大，因此變賣金融資產(chǎn)只能是“救急不救窮”。