盡管3月份CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))漲幅還沒(méi)有公布,但從目前的情況及諸多專家的預(yù)測(cè)來(lái)看,沖破3%“警戒線”的可能性非常大。日益加大的通脹壓力,再次讓市場(chǎng)各方繃緊加息神經(jīng)。資本市場(chǎng)甚至以“本月就要加息”的傳言予以高調(diào)呼應(yīng)。4月16日,由央行主管的《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表署名文章表示,“央行在調(diào)控方面的壓力顯現(xiàn),因而,央行仍有可能繼續(xù)通過(guò)存款準(zhǔn)備金等手段回收流動(dòng)性,年內(nèi)也不排除加息的可能性!
自2006年初至今,央行總計(jì)已3次上調(diào)貸款利率,2次上調(diào)基準(zhǔn)存款利率。同時(shí),從去年年初至今,央行已6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,并多次召開窗口指導(dǎo)會(huì)議,通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性。央行最近一次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率是自2007年3月18日起將金融機(jī)構(gòu)1年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn),由現(xiàn)行的稅前2.52%提高到2.79%;1年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn),由現(xiàn)行的6.12%提高到6.39%。
但是,這些措施并無(wú)明顯效果,除了存款準(zhǔn)備金率和加息本身的局限性之外,還與房?jī)r(jià)的快速上漲有關(guān)。目前,許多人認(rèn)為房?jī)r(jià)的上漲與CPI增速之間并無(wú)明顯聯(lián)系,其依據(jù)是,在CPI計(jì)算權(quán)重中,一直被關(guān)注的商品房?jī)r(jià)格沒(méi)有被列入目錄,列入其中的只有房租。而且,其權(quán)重較低,當(dāng)前居住類在CPI中的權(quán)重為13.2%,雖然比2000年提高了3.5個(gè)百分點(diǎn),但比國(guó)際上平均25%的權(quán)重相比依然過(guò)低。近年來(lái),盡管我國(guó)商品房上漲很快,但房屋租金的波動(dòng)并不明顯,因此,房?jī)r(jià)對(duì)CPI不構(gòu)成重要影響。
這種說(shuō)法從表面上看并不錯(cuò),但是,它忽略了一點(diǎn),房?jī)r(jià)的快速上漲所導(dǎo)致的比價(jià)復(fù)歸現(xiàn)象,也有可能促使消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上漲。所謂比價(jià)復(fù)歸就是具有比價(jià)關(guān)系的不同商品的價(jià)格先后發(fā)生同方向、同幅度的變化,使比價(jià)關(guān)系在一定程度上復(fù)原。各種商品之間的價(jià)值比例是商品比價(jià)關(guān)系的基礎(chǔ),但由于商品價(jià)格偏離價(jià)值的程度不同,比價(jià)復(fù)歸所引發(fā)的結(jié)果也不相同。
我國(guó)房?jī)r(jià)已經(jīng)連續(xù)多年高速上漲。4月16日,國(guó)家發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司公布的一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示,在剛剛過(guò)去的3月份,新建商品住宅銷售價(jià)格同比上漲6.0%,漲幅比2月高0.1個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲0.5%,漲幅比2月低0.1個(gè)百分點(diǎn),深圳、北京、廣州等中心城市的房?jī)r(jià)漲幅依然“名列前茅”。
我們知道,衣、食、住、行是人們的基本生活需要,這使得這些看似不相關(guān)的商品之間實(shí)際上存在著一定的內(nèi)在聯(lián)系。當(dāng)房?jī)r(jià)快速上漲,遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離商品的價(jià)值,就與其他商品價(jià)格之間形成了巨大差距,而這種差距不可能永遠(yuǎn)保持下去。當(dāng)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲到一定程度,在比價(jià)復(fù)歸力量的作用下,糧油等生活必需品價(jià)格必然上漲——只有通過(guò)上漲才能實(shí)現(xiàn)與房?jī)r(jià)的比價(jià)復(fù)歸。其上漲幅度與房?jī)r(jià)的漲幅有關(guān),如果房?jī)r(jià)成倍上漲,糧油等生活必需品也必然以相近的速度和幅度上漲,在這種情況下,CPI的上漲其實(shí)很難避免,嚴(yán)重的還可能導(dǎo)致通貨膨脹。
因此,倘若房?jī)r(jià)繼續(xù)保持快速上漲,在比價(jià)復(fù)歸力量的影響下,CPI的上漲存在著一定的關(guān)聯(lián)性和必然性。應(yīng)該看到,由于住房在我國(guó)CIP權(quán)重中所占比例過(guò)低,CPI所反映出來(lái)的指數(shù)存在失真問(wèn)題,即實(shí)際消費(fèi)價(jià)格指數(shù)可能高于我們目前所公布的數(shù)據(jù)。透過(guò)這一點(diǎn)更能看清目前CPI增速之快。除非嚴(yán)厲調(diào)控、降低房?jī)r(jià),否則,單純使用金融工具很難阻止CPI的上漲。(陳軍華)