隨著經濟不斷回暖，境內外股市紛紛強勢上漲。在資金需求驅動下，近來國內地產商不斷掀起上市融資浪潮。而對比兩地上市的地產企業(yè)不難發(fā)現，港交所已經成為國內大型房地產企業(yè)的集中地，而借殼登陸A股市場的地產商多以區(qū)域性地產龍頭為主。

　　港交所成大型房企集中地

　　四季度以來，香港聯交所儼然已成為內地房地產公司融資的主戰(zhàn)場�！皟鹊刈畲蟮刂鳌焙愦蟮禺a、深圳中央商務區(qū)最大的非政府商用物業(yè)開發(fā)商卓越置業(yè)、重慶地產“一哥”龍湖地產，都集中在近期赴港IPO。前期籠罩在“港股破發(fā)陰影”中的內地房企再度掀起赴港上市熱潮。

　　雖然在港上市的內地房企參差不齊，但梳理所有在港成功上市的房企就會發(fā)現，其知名度和行業(yè)地位往往是A股市場房企難以企及的。就當前而言，最引人注目的莫過于以恒大地產、龍湖地產等大型房地產公司集中赴香港市場IPO融資。

　　恒大地產在招股說明書上清楚寫明，目前恒大在廣州、南京、重慶等24個城市擁有52個項目，手上土地儲備高達5120萬平方米，位居內地房地產公司之冠。截至2009年9月30日，公司有38個項目進行預售，合約售樓收入達到231億元人民幣。即使個別地區(qū)銷售欠佳，但如此龐大的規(guī)模也能保證其整體銷售不會有太大影響。而其低價銷售的策略，已經將恒大地產銷售額推向國內地產公司前列。

　　龍湖地產行業(yè)地位雖然不及恒大地產，但其業(yè)績也同樣顯赫。2007年，全國共有9家房地產企業(yè)的銷售收入超過了100億元，龍湖地產就是上榜的兩家非上市公司之一。招股書顯示，目前龍湖地產擁有約1900萬平方米土地儲備。其中，13%以上位于北京、上海。其不及30%的負債率更是被業(yè)內人士視為下一個SOHO。

　　對于上述兩大型房企紛紛選擇香港聯交所上市，一位地產行業(yè)研究員對記者說，“其實大型房企做夢都想在A股上市，但鑒于A股市場對地產企業(yè)IPO的嚴格審批，大型房地產企業(yè)想上市融資，只能借助國際資本市場，而香港資本市場正好擁有這樣的平臺。此次恒大與龍湖能夠在聯交所成功上市，就是與境內外機構追捧有密切關系�！�

　　參照最終的認購情況，恒大與龍湖兩公司的成功上市，機構的力量確實功不可沒。在恒大的招股及認購中，多位香港富豪認購了恒大，其中就包括華人首富李嘉誠旗下的長實集團。而龍湖的上市也同樣是星光熠熠，國際配售累計獲得訂單超過300份，吸引機構資金達上百億美元，連國際投資大師索羅斯也拋出2億港元的訂單。

　　事實上，恒大地產和龍湖地產只是國內大型房地產企業(yè)赴港上市的一個縮影。在中國房地產測評中心最新公布的2009年前三季度房地產企業(yè)銷售排行榜中，位列前10名的房企中只有萬科、保利地產和金地集團在A股上市，而中國海外、富力地產、世茂地產和華潤置地等公司則是在香港上市。

　　A股上演中小房企借殼潮

　　在內地房企掀起赴港上市熱潮同時，房企A股上市浪潮也是此起彼伏。據證券時報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，有超過16家上市公司公布了地產公司借殼預案，其中，ST興業(yè)、*ST商務、ST華源等公司的重組預案至今尚未獲得證監(jiān)會批復。

　　對于下半年A股市場出現的房企扎堆借殼現象，渤海證券地產行業(yè)研究員周戶對記者稱，一方面是因為IPO放行帶來的客觀環(huán)境，另一方面則源自上市將給房企帶來的巨大財富和品牌效應。此外，今年以來“地王”頻出，對房企的資金鏈形成了巨大的考驗，上市也是出于充實自身資金的需求。

　　相較恒大和龍湖等赴港IPO的內地大型房地產企業(yè)而言，A股借殼的房地產企業(yè)在企業(yè)規(guī)模與土地儲備方面等諸多方面并不搶眼。但各自在耕耘的二線城市，卻又是該區(qū)域的地產領軍企業(yè)，且部分企業(yè)已邁出地域的限制，逐步向全國市場擴張。

　　以借殼ST東源的金科地產為例，該公司原本只是川渝地區(qū)的一家區(qū)域性地產商，市場份額僅次于龍湖地產。但進入2009年后，該公司重慶之外的項目業(yè)績已經超過重慶，目前已成功進入江蘇和湖南市場，并計劃擇機進入上海和天津等城市。截至2009年6月，該公司規(guī)劃建筑面積達到717.89萬平方米，土地儲備面積總計456.21萬平方米。

　　據了解，借殼ST東碳的紫薇地產是西北地區(qū)龍頭地產商，重組*ST國祥的京御地產則是渤海地區(qū)的代表型企業(yè)，而嘉凱城背后的大股東就是名聲顯赫的浙商集團。資料顯示，不少地產公司在重組預案中給出了可觀的業(yè)績承諾，其中，*ST方向承諾未來三年的業(yè)績分別不低于每股0.20元、0.25元和0.32元；*ST科苑承諾未來三年的業(yè)績分別為不低于每股0.35元、0.43元和0.97元。

　　一位地產研究員對記者稱：“證監(jiān)會對房地產企業(yè)上市一直持謹慎態(tài)度，尤其是民營房企上市，審批極為嚴格。這可能是近兩年大型房地產赴港上市、中小企業(yè)在A股借殼上市的重要原因。”