近日有報(bào)道稱，監(jiān)管層已允許保險(xiǎn)資金入樓市。對(duì)此，有媒體認(rèn)為“利好效應(yīng)尚需觀察”，有媒體則強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)資金入樓市具有改變國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資格局的潛在可能”。而網(wǎng)民在新聞跟帖中最關(guān)心的是：此舉會(huì)使高房?jī)r(jià)有所下跌么？

　　結(jié)合對(duì)國(guó)內(nèi)樓市的多年觀察，不難發(fā)現(xiàn)，首先，允許保險(xiǎn)資金入樓市，雖說(shuō)系監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)剛修訂完畢并已實(shí)施的《保險(xiǎn)法》第106條所做出的政策安排，但卻系深化金融體制改革的必然步驟，選擇在此刻“開(kāi)閘放資”，有水到渠成之必然；其次，高房?jī)r(jià)涉及政府把持“供地閘門”、稅負(fù)、信貸規(guī)模、稅外收費(fèi)、自住購(gòu)房及投資購(gòu)房需求、按揭利率、城市化進(jìn)程等各種復(fù)雜因素的交互重疊，保險(xiǎn)資金入樓市，無(wú)非是樓市多了一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)者和暴利分食者，通常不會(huì)對(duì)房?jī)r(jià)高低產(chǎn)生明顯的實(shí)質(zhì)性影響。因此，保險(xiǎn)資金入樓市恐怕難撼高房?jī)r(jià)。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，樓市也有風(fēng)險(xiǎn)。既然有風(fēng)險(xiǎn)，不管何種資金進(jìn)入樓市都有風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)資金的個(gè)人投保部分本質(zhì)上屬于投保人“購(gòu)買未來(lái)”的錢，因此，一些網(wǎng)民擔(dān)心保險(xiǎn)資金在樓市投資失敗甚至遭致血本無(wú)歸會(huì)傷及投保人利益并非全無(wú)道理，更不是杞人憂天無(wú)事生非。但也應(yīng)該看到，具體到某家保險(xiǎn)公司在某個(gè)時(shí)段、某個(gè)(類)項(xiàng)目投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)雖然客觀存在，血本無(wú)歸也有可能，但若論總體，這種可能性并不大。

　　保險(xiǎn)資金入樓市，是一種國(guó)際通行的做法，在一些國(guó)家，進(jìn)入樓市的保險(xiǎn)資金甚至占到保險(xiǎn)資金總量的三成。這些保險(xiǎn)資金進(jìn)入樓市后，用于直接競(jìng)拍土地、自行開(kāi)發(fā)住宅樓盤或商務(wù)樓盤的比例很低，多數(shù)入市資金用于收購(gòu)已建成的且一般位于鬧市或商務(wù)中心區(qū)域的商用或?qū)懽謽潜P。收購(gòu)?fù)瓿珊蠡蚬羶r(jià)轉(zhuǎn)賣，或委托物業(yè)中介長(zhǎng)期出租樓面獲利。如是運(yùn)作模式，一是能夠確保投資的穩(wěn)健和穩(wěn)定的長(zhǎng)期獲利，二是進(jìn)入樓市的保險(xiǎn)資金屬于保險(xiǎn)公司的“自有資金”，而非貸款資金，不存在向銀行定期償還貸款本金的巨大財(cái)務(wù)壓力，樂(lè)得“放長(zhǎng)線釣大魚”。

　　受上述國(guó)際上已然成熟的投資運(yùn)作模式所決定，保險(xiǎn)公司倘若資金多得用不了，通常還會(huì)采取參股大型成熟地產(chǎn)公司以獲取長(zhǎng)期的股權(quán)紅利。其實(shí)，在本次保險(xiǎn)資金入樓市“開(kāi)閘”前許多年里，國(guó)內(nèi)部分保險(xiǎn)巨頭的資金早已通過(guò)上述途徑入市獲利。雖說(shuō)此前的監(jiān)管政策不允許這么做，但受制于法律的不完善甚至缺失，對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司“曲線獲利”的行為，監(jiān)管層也只能睜眼閉眼。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)曾作保守估計(jì)，國(guó)內(nèi)“曲線入市”的保險(xiǎn)資金盤子已超過(guò)200億元。不過(guò)，盡管“曲線入市”早成公開(kāi)秘密，但國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)公司直接組建地產(chǎn)公司打拼市場(chǎng)的例子還未曾有耳聞。

　　此外，本次“開(kāi)閘”又可看作監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管思路之變——行政監(jiān)管改為依法監(jiān)管、“堵”改為“疏”。因此，單就監(jiān)管之角度，它還有一定的進(jìn)步意義。

　　當(dāng)然，“堵”改為“疏”并非放任自流。閘門雖打開(kāi)了，但渠道還在建設(shè)中——還須等待《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)管理辦法》出臺(tái)。目前該“辦法”還在草案征集意見(jiàn)階段。就是“辦法”公布了，它仍受“試點(diǎn)”之約束，等到全面推開(kāi)時(shí)，其入市資金上限也不會(huì)突破5%。眼下國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金總規(guī)模3.4萬(wàn)億左右，哪怕上限擴(kuò)大至10%，也就是3400億元�？梢�(jiàn)，保險(xiǎn)資金入樓市，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，而其穩(wěn)健、長(zhǎng)期的投資運(yùn)作模式，還有可能減少樓市投資的短期投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。魯寧(上�！≠Y深財(cái)經(jīng)專欄作家)