近日，監(jiān)管層頻頻表示樓市股市的暴漲并非正常，再一次引起了市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前的主要風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的泡沫問題，房?jī)r(jià)的泡沫程度顯然要高于股市。

　　由于，投資政策的強(qiáng)烈刺激和充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，支撐了金融危機(jī)沖擊下的當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體“向上”的發(fā)展趨勢(shì)背后所隱含的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來(lái)越受到監(jiān)管層面的關(guān)注。

　　銀監(jiān)會(huì) 黨委書記、主席劉明康 近日強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，要特別防范項(xiàng)目資本金不實(shí)或不足風(fēng)險(xiǎn)、票據(jù)融資風(fēng)險(xiǎn)、貸款 集中度風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　央行 也提出了同樣的警惕，在日前召開的全國(guó)人大財(cái)經(jīng) 委2009年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上傳出消息，央行認(rèn)為，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)和房?jī)r(jià)的上漲屬非正常現(xiàn)象。

　　2009年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的整體“向上”主要體現(xiàn)在樓市和股市回暖方面。2009年3月以來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，再次步入了大幅度上漲的狂飆時(shí)期。僅從北京地區(qū)來(lái)說(shuō)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 顯示，北京多數(shù)樓盤從2009年一季度到6月份的漲幅超過(guò)20%，甚至一些地段好的優(yōu)質(zhì)樓盤售價(jià)已經(jīng)超過(guò)2007年的最高價(jià)，樓市火爆勁頭不言而喻。

　　與此同時(shí)，土地市場(chǎng)的升溫更是為火爆的樓市助添“一把火”，開發(fā)商哄搶土地的場(chǎng)面敲打著還在觀望買房的購(gòu)房者們。股市的火爆一點(diǎn)也不亞于樓市。股票 市場(chǎng)的股指 自過(guò)去半年以來(lái)就已經(jīng)漲了70-80%。房市和股市的過(guò)度上漲同樣引起了市場(chǎng)人士的普遍關(guān)注和擔(dān)心，包括整個(gè)媒體輿論界也開始了泡沫和風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)道。

　　中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)日前表示，中國(guó)目前需要完善金融結(jié)構(gòu)，危機(jī)前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)失衡，直接融資不夠，間接融資過(guò)分。但是現(xiàn)在銀行 6個(gè)月的貸款7.3萬(wàn)億，規(guī)模之大，其中差不多60%是中長(zhǎng)期貸款，而中長(zhǎng)期貸款從功能上來(lái)說(shuō)應(yīng)該由資本市場(chǎng)來(lái)支撐，但現(xiàn)在這個(gè)重?fù)?dān)卻交到了商業(yè) 銀行手里。李揚(yáng)表示，商業(yè)銀行 借短用長(zhǎng)是它很大的問題，現(xiàn)在 “用長(zhǎng)”這個(gè)部分被加大，那么銀行風(fēng)險(xiǎn)期限的問題就更加突出了。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿表示，當(dāng)前的主要風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的泡沫問題，房?jī)r(jià)的泡沫程度顯然要高于股市，股市目前還在正常的回升過(guò)程中，從市盈率方面講股市的泡沫其實(shí)并不嚴(yán)重。他認(rèn)為商品價(jià)格的上漲不僅僅來(lái)自于需求方，在中國(guó)可能還來(lái)自于供應(yīng)方。

　　宏觀證券一位分析師也表示了認(rèn)同，他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年一切復(fù)蘇的跡象都是中國(guó)政府推出的一系列政策推動(dòng)的結(jié)果。由于市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，有相當(dāng)一部分資金流入股市，帶動(dòng)了股市的上漲。部分在股市上獲利的股民又套現(xiàn)出來(lái)將資金投向了樓市，因此，目前股市和樓市的暴漲就是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性的充足所引起的。而監(jiān)管層方面，包括銀監(jiān)會(huì)管理 層近日的講話，央行近期頻繁的發(fā)行中期票據(jù)以及財(cái)政部發(fā)行國(guó)債，都說(shuō)明了監(jiān)管層想通過(guò)行政手段來(lái)控制市場(chǎng)流動(dòng)性，防止資產(chǎn)泡沫的進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　銀行有理由收縮房產(chǎn) 信貸

　　在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有全面復(fù)蘇的前提下，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，房地產(chǎn)貸款擴(kuò)張?zhí)�猛，可能�?huì)積累不良貸款。目前樓市的投機(jī)氣氛“炙手可熱”，銀行收縮房地產(chǎn)信貸是有理由的。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近期下發(fā)通知，要求取消對(duì)存貸款時(shí)點(diǎn)指標(biāo)的考核，防止月末、季末“沖規(guī)�！爆F(xiàn)象。央行在6月下旬發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中也提醒銀行勿盲目放貸，表明監(jiān)管層對(duì)貸款猛增已經(jīng)予以高度關(guān)注。

　　年初以來(lái)，我國(guó)多個(gè)城市的房?jī)r(jià)持續(xù)走高，房地產(chǎn)開發(fā)土地交易大幅升溫，北京上海等地的部分樓盤價(jià)格創(chuàng)出新高，成交量同步放大，還出現(xiàn)了一人名下以“優(yōu)惠”利率貸款買多套房、一些銀行以“超低”首付向購(gòu)房者提供按揭等現(xiàn)象 。

　　同期，中國(guó)的月度新增貸款屢屢創(chuàng)出天量，房貸占比不斷提高。而購(gòu)房者的實(shí)際購(gòu)買能力并未明顯增加，其購(gòu)房沖動(dòng)在很大程度上來(lái)自“政策優(yōu)惠”。

　　上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖和去年低迷的市場(chǎng)格局下壓抑的剛性需求集中釋放有關(guān)。另外，政府下調(diào)住房貸款利率以及降低房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的資本金比例，都推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)回升。

　　此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危 表示，巨量信貸中有部分資金流入到了股市、樓市中，成為推高股市和樓市價(jià)格的原因之一。