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再次加息塵埃落定 分析指房企盈利能力再度削弱
2007年05月21日 11:03 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

  市場(chǎng)預(yù)期中的又一輪加息終于塵埃落定,這對(duì)房地產(chǎn)股而言無(wú)疑是利空。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出,作為一個(gè)資金密集型行業(yè),旨在抑制資金需求方的加息對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的負(fù)面影響是明顯的。房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般在60%以上,加息將遏制房地產(chǎn)的投資速度,削弱開(kāi)發(fā)企業(yè)的盈利能力,如果加息是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程,則有可能造成房地產(chǎn)企業(yè)分化與整合。

  加息最直接的影響是增加房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。國(guó)泰君安分析師張宇指出,加息后房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款利率會(huì)提高,也就是說(shuō),開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)貸款的利息將比以前增加。而財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加還會(huì)影響到開(kāi)發(fā)商的存貨周轉(zhuǎn)水平、項(xiàng)目盈利能力。

  房地產(chǎn)業(yè)對(duì)資金的依賴(lài)程度高,而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)融資渠道又比較單一,因此,信貸資金很大程度上控制著這一行業(yè)發(fā)展的命脈。

  銀河證券丁文認(rèn)為,銷(xiāo)售環(huán)節(jié)受加息影響,銷(xiāo)售量有可能下降,這顯然將影響到現(xiàn)金回籠和資金周轉(zhuǎn)效率等。因?yàn)閷?duì)持幣待購(gòu)者而言,加息意味著支付能力下降。在目前的高房?jī)r(jià)下,房貸成本增加將進(jìn)一步削弱人們的住房購(gòu)買(mǎi)力。

  業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,加息以及相伴隨進(jìn)行的信貸控制,首當(dāng)其沖的是負(fù)債率高、資金實(shí)力欠缺的一些中小地產(chǎn)商。如果融資成本不斷提高,再加上銷(xiāo)售不暢,資金回籠阻滯,那么對(duì)實(shí)力平平的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),影響很大。

  萬(wàn)科總經(jīng)理郁亮認(rèn)為,利率上調(diào)對(duì)購(gòu)房者支出、市場(chǎng)需求和房?jī)r(jià)的影響還在其次,更重要的是進(jìn)一步顯現(xiàn)了加息周期的環(huán)境特性,因此融資能力將變得更為重要,行業(yè)整合將加速,房地產(chǎn)業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提高。(林喆)


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