關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)

　　實(shí)際上，政策面也好流動(dòng)性也罷，其目的都是為了改善經(jīng)濟(jì)基本面，即使未來(lái)二者還有利好也已經(jīng)較多的隱含在當(dāng)前價(jià)格中了。從去年四季度至今年一季度，市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力從政策轉(zhuǎn)向流動(dòng)性，行業(yè)輪動(dòng)也從醫(yī)藥、水泥過(guò)渡到有色、地產(chǎn)，分析人士認(rèn)為，未來(lái)關(guān)注點(diǎn)要轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)。

　　首先，緊盯過(guò)去一年業(yè)績(jī)下降幅度較大，而環(huán)比企穩(wěn)甚至可能上升的行業(yè)，包括火電、對(duì)外運(yùn)輸、汽車(chē)、石油煉化加工。其實(shí)從工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)變化看，這其中已經(jīng)有些行業(yè)整體扭虧為盈或環(huán)比反彈了。以火電為例，雖然機(jī)組利用小時(shí)持續(xù)下降，但企業(yè)盈利更敏感于煤價(jià)，中信證券計(jì)算，行業(yè)龍頭華能?chē)?guó)際的利潤(rùn)對(duì)利用小時(shí)敏感5倍而對(duì)煤價(jià)敏感9倍。這提示投資者，原材料價(jià)格從高位回落時(shí)，要關(guān)注對(duì)成本更敏感的行業(yè)或企業(yè)。

　　其次，挖掘并堅(jiān)守今年業(yè)績(jī)能保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)或企業(yè)，比如電力設(shè)備、醫(yī)藥、高速公路等板塊。其中有的受益投資計(jì)劃的行業(yè)，有的本身就具備一定防御性，但在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下都能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的穩(wěn)定性。