有人說，調(diào)控至今，房企信心的脆弱已經(jīng)開始顯現(xiàn)，市場并非固若金湯，其敏感的神經(jīng)對于政策的任何風吹草動都能迅速感知。

　　房產(chǎn)稅征與不征還在揣測之中，近日，一則“萬科將于6月份全國范圍大降價”再次令整個房地產(chǎn)市場開始躁動。

　　這則在萬科媒體人眼中的“假新聞”，則被諸多房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士傳成了真消息，并再次將其看成一場降價潮來臨前的信號。

　　降還是不降，房地產(chǎn)市場博弈至今，似乎就要一觸即發(fā)。

　　萬科未來降價的“活口”

　　萬科董事長王石下山后，房地產(chǎn)界最關(guān)心的問題開始變成萬科將何時降價。

　　一則傳言牽動了房地產(chǎn)界所有的敏感神經(jīng)。該消息稱，援引未具名知情人士的話，由于成交量低迷，萬科企業(yè)股份有限公司準備本月下調(diào)住宅項目的價格。該消息并未透露萬科準備降價的幅度。

　　昨日，就此消息，本報記者致電萬科相關(guān)人士，該人士反應(yīng)的第一句話就是，“這是個假新聞”。

　　但盡管如此，記者在萬科集團給本報的回復(fù)中發(fā)現(xiàn)，在否認之外，萬科給自己未來可能存在的降價行為留足了空間。

　　萬科董秘譚華杰稱，“去年下半年以來，各地市場的情況明顯分化，房價上漲過快的現(xiàn)象在部分熱點城市比較突出。近期國家及各地連續(xù)出臺了多項政策，抑制市場向過熱發(fā)展，這些政策調(diào)控力度之大，調(diào)控態(tài)度之堅決，為近年來所少見，相信必然會對市場產(chǎn)生顯著影響”。

　　他表示，從4月下旬以來主要城市的實際成交情況看，購房者心態(tài)明顯趨于謹慎，成交量顯著回落。熱點城市的投資性購房需求將逐漸淡出，自住購房將重新成為市場主流。

　　“自住購房者更關(guān)注自身的經(jīng)濟承受能力，更看重樓盤的實際性價比，不會僅僅基于對房價走勢的判斷而購房。因此熱點城市去年下半年以來房價慣性上漲的局面將結(jié)束，價格將在供需關(guān)系的影響下，重新回歸到與自住需求購買力相匹配的合理區(qū)間。萬科也將積極主動順應(yīng)市場變化趨勢，尊重市場實際情況合理定價，按照購房者愿意接受的價格售出我們的產(chǎn)品。”

　　萬科的回復(fù)在一位開發(fā)商看來，卻變成了承認未來可能會降價。該人士向記者表示，雖然開發(fā)商目前對外口徑幾乎一致，但其實內(nèi)部早已準備了多套預(yù)案。

　　“一般來說就是，多次刺探市場反應(yīng)，然后根據(jù)反應(yīng)做出幾個預(yù)案出來。”該人士表示。

　　萬科的銷售難題

　　正如華遠董事長任志強所言，開發(fā)商可能用一個季度時間完成了本年度銷售額的50%，但開發(fā)商可能用剩下三個季度都完不成剩下的50%銷售額。

　　而萬科地產(chǎn)也屬于受此困擾之一的開發(fā)商。

　　5月5日晚間，萬科披露了其4月份的銷售月報。當月萬科實現(xiàn)銷售面積63.3萬平方米，銷售金額78億元，分別比2009年同期增長6.3%和48%。綜合1-4月份，萬科累計銷售面積187.5萬平方米，銷售金額228.9億元。

　　雖然銷售面積與銷售金額均同比上漲，但隨著調(diào)控政策對市場的影響日益明顯，萬科業(yè)績的增長已經(jīng)放緩了腳步。

　　“去年底，王石提出的萬科今年800億元的銷售目標現(xiàn)在看起來也并非是簡單的任務(wù)�！睒I(yè)內(nèi)人士認為�！颁N售額同比下降的情形在年內(nèi)什么時點出現(xiàn)目前尚難預(yù)料，萬科若要與2009年的634億元銷售持平，都將有一定的難度。”

　　一位不愿透露姓名的開發(fā)商向記者表示，萬科此次傳出降價事件，可能是萬科故意而為之。因為2008年率先降價的萬科飽受了被購房者砸售樓處等品牌形象大減事件，所以萬科并不想第一個降價。但它想通過此信號讓其他房企先降。

　　記者了解到，隨著調(diào)控效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，萬科的業(yè)績增長或?qū)⒎怕�腳步。從萬科第一季度的銷量來看，一季度萬科累計實現(xiàn)銷售面積124萬平方米已經(jīng)同比下降19%，在嚴厲調(diào)控下，萬科未來銷售形勢未見樂觀。

　　此外，還據(jù)了解，萬科的融資渠道目前也顯得并不順暢。有消息稱，萬科的112億元公開增發(fā)似乎并不在國土部“給予支持”的融資方案之列。雖然國土部目前僅對首批25家地產(chǎn)企業(yè)的融資申請發(fā)表了意見，仍將有第二批16家等待國土部意見，但目前并未有較為明確的信息顯示，萬科的增發(fā)方案能通過審核。

　　上市房企恐將率先降價

　　不僅僅是萬科，記者了解到，近期多家房企融資增發(fā)方案被緊急叫停。

　　港資開發(fā)商太古地產(chǎn)的逾200億元IPO，招商地產(chǎn)50億元原計劃的增發(fā)均告停止。受新政影響，股市中地產(chǎn)板塊預(yù)期不斷下調(diào)，亦影響房企股權(quán)融資。鑒于A股融資中增加了國土資源部對土地儲備的審查環(huán)節(jié)，招商地產(chǎn)亦可能無法通過再融資。日前，國土資源部通過了8家地產(chǎn)公司再融資審批，這些均為土地儲備量小的房企。

　　“招商地產(chǎn)的融資現(xiàn)狀可謂內(nèi)地大型房企融資之風向標，萬科、保利等房企與其背景相似，也極有可能同樣停止增發(fā)。而海外上市房企雖然目前仍在融資，但曾經(jīng)的‘限外’政策是否會再度降臨，亦成為上述公司不得不考慮的問題。”中原集團研究中心高級經(jīng)理劉淵認為，內(nèi)地房企一旦融資受限，勢必影響銷售市場，各房企后續(xù)發(fā)展策略亦將面臨重新部署，而價格調(diào)整可能是最早考慮的策略。

　　中國房地產(chǎn)測評中心最近發(fā)布的報告其中一項內(nèi)容就是闡釋了這一點。2009年年報顯示上市房企銷售和預(yù)售規(guī)模大增，50強企業(yè)銷售額和預(yù)售額達到7500億元，持有現(xiàn)金總額達到3000億元，表明資金充裕。但2010年4月強力宏觀調(diào)控政策出臺，部分2009年拿地企業(yè)資金壓力陡增，其中資產(chǎn)負債率超過70%的13家50強房企未來可能陷入資金困境。

　　部分企業(yè)目前已經(jīng)發(fā)行高息債券，顯示2009年資金寬裕局面已經(jīng)結(jié)束。

　　日前，在香港上市的恒盛地產(chǎn)宣布暫停海外高息發(fā)債計劃，而花樣年原本計劃發(fā)債2.5億美元，最終只完成1.25億美元，而且債息達到14%的歷史最高水平。有分析師認為，樓市調(diào)控令投資者對內(nèi)地房企前景擔憂加深，此外，房企扎堆融資也令市場飽和。

　　此外，擺在眾多房地產(chǎn)企業(yè)面前的另外一個難題是，隨著市場持續(xù)僵持，房企面臨著資金周轉(zhuǎn)速度的放緩。而這種問題在大房企身上表現(xiàn)得則更為嚴重。

　　“在過去幾年中，每一次房地產(chǎn)企業(yè)大量買地后，都會出現(xiàn)一次宏觀調(diào)控，而在調(diào)控期，他們又往往只能低價賣房。這使得他們的凈資產(chǎn)收益率始終偏低�！苯鹑诜治黾叶披惡缯J為，這種規(guī)模擴張的公司是典型的“順周期企業(yè)”，高峰期的高價大肆購地和低谷期的快速去存貨勾勒出這些企業(yè)的成長曲線。如果這些企業(yè)能夠保持對行業(yè)周期的敏感度和靈活性，則足以維持財務(wù)安全，但是卻必定難以創(chuàng)造高回報率。萬科僅僅要求自己的投入資本回報率在12%以上，金地集團近年來的凈資產(chǎn)收益率一直處于15%以下，其投入資本回報率則更加糟糕，僅有6.49%。對于和海外基金以及國內(nèi)信托公司大規(guī)模合作的金地集團而言，“地產(chǎn)＋金融”的模式本應(yīng)該要求較高的回報率，但金地集團個位數(shù)的投入資本回報率卻難以悅眾。

　　“在宏觀調(diào)控之下，銷售速度放緩顯然嚴重影響這些大房企的凈資產(chǎn)收益率�，F(xiàn)在上市房企面臨的主要問題就應(yīng)該是降價銷售以追求資金周轉(zhuǎn)速度加快，彌補因為降價所帶來的損失，以此來追求高于行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率�！睒I(yè)內(nèi)人士認為，就目前形勢而言，房企不降價，調(diào)控顯然不會停止。

　　某知名地產(chǎn)公司副總經(jīng)理溫立偉也認為，“在目前房地產(chǎn)市場，70%的市場份額掌握在上市公司手中，這些上市公司均有業(yè)績、利潤以及成長性的考核。比起看到資本市場不斷大跌，這些上市公司將不得不選擇放棄高房價所帶來的利潤”。