資本市場(chǎng)處于估值洼地 2.68元彰顯農(nóng)行投資價(jià)值

　　中新網(wǎng)6月29日電 根據(jù)6月29日《中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股初步詢價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》，本次中國農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價(jià)格區(qū)間終于確定，為2.52元至2.68元。

　　眾所周知，2.52元至2.68元的價(jià)格區(qū)間與之前傳聞的農(nóng)行管理層及主承銷商定價(jià)將超3元有著一定的折扣，但遠(yuǎn)高于市場(chǎng)猜測(cè)的2元左右，這個(gè)價(jià)格區(qū)間是機(jī)構(gòu)與農(nóng)行博弈的結(jié)果。

　　根據(jù)本次農(nóng)行的公開披露數(shù)據(jù)，此價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的2010年預(yù)測(cè)市盈率水平為：發(fā)行前為8.21倍至8.73倍；本次A股和H股發(fā)行后且未行使超額配售選擇權(quán)時(shí)為9.65倍至10.27倍；本次A股和H股發(fā)行后且全額行使超額配售選擇權(quán)時(shí)為9.87倍至10.50倍。

　　同時(shí)，此價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的2010年預(yù)測(cè)市凈率水平為1.53倍至1.57倍。

　　這個(gè)水平較當(dāng)前工行與建行均有較大的折扣，與中行相比水平相當(dāng)。

　　當(dāng)前，我國資本市場(chǎng)正處于估值洼地，銀行股尤其是大型藍(lán)籌銀行股的估值水平更是處于洼地中的低點(diǎn)，在此情況下，農(nóng)行在與可比上市公司的相對(duì)比較情況仍有一定的折扣，凸顯農(nóng)行投資價(jià)值。中國經(jīng)濟(jì)向好，長(zhǎng)期穩(wěn)定向上發(fā)展是必然趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上，我國資本市場(chǎng)終將回歸其合理價(jià)值，與之對(duì)應(yīng)，農(nóng)行上市后的股價(jià)也將提升到其合理價(jià)格。

　　同時(shí)，從本次農(nóng)行招股書中也不難發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行的股利分配政策也頗具吸引力，按照其招股書中披露的股利分配政策“2010年7月1日至2010年12月31日期間及2011年及2012年，農(nóng)行將在符合股利分配政策的前提下，按照經(jīng)審計(jì)的當(dāng)期凈利潤(rùn)(中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下合并報(bào)表口徑歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)與銀行口徑凈利潤(rùn)的較低者)的35%-50%向股份持有者分派現(xiàn)金股利。”按照當(dāng)前價(jià)格區(qū)間測(cè)算，農(nóng)行的年化收益率將維持在3.3%至3.6%，對(duì)于穩(wěn)健的長(zhǎng)期投資者也頗具吸引力。

　　本次提供有效報(bào)價(jià)的配售對(duì)象共214家，對(duì)應(yīng)申購數(shù)量之和為595.058億股，認(rèn)購倍數(shù)為12.40倍，認(rèn)購的踴躍程度充分體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)行價(jià)值的認(rèn)可。