美國(guó)金融新法意在長(zhǎng)遠(yuǎn) 短期或現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)

　　歷經(jīng)一年多時(shí)間的拉鋸戰(zhàn)，奧巴馬政府竭力推動(dòng)的金融改革立法終于獲得了決定性的勝利。分析人士認(rèn)為，盡管有政治上的考量，但國(guó)會(huì)通過的這份法案對(duì)于遏制金融投機(jī)行為、防范金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面仍有重大積極意義。不過，短期內(nèi)，由于銀行的經(jīng)營(yíng)可能受到更多束縛，盈利能力可能有所影響，而由此導(dǎo)致的信貸趨緊亦可能波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　民主黨盼來及時(shí)雨

　　不少人認(rèn)為，和之前的醫(yī)保改革一樣，金融改革立法不過是奧巴馬政府的又一張政治牌，特別是考慮到國(guó)會(huì)中期選舉在即，這次的法案能順利通過對(duì)民主黨人尤為重要。

　　有跡象表明，在11月的國(guó)會(huì)中期選舉中，共和黨人很可能獲得大勝。因此，對(duì)奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)的民主黨來說，當(dāng)務(wù)之急是要趕緊拉攏選民，而打擊眾矢之的的華爾街無疑是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。由于許多銀行和保險(xiǎn)公司在金融危機(jī)后收受了數(shù)以千億美元的納稅人資金，很多民眾都對(duì)華爾街充滿了敵意和不滿。

　　在這輪立法過程中一直充當(dāng)開路先鋒的美國(guó)參議院金融委員會(huì)主席、民主黨參議員多德如是說：很遺憾，我不能為你找回工作，拿回止贖的房產(chǎn)，歸還你的退休金。我所能做的就是確保不再讓這個(gè)國(guó)家經(jīng)歷過的一切重演。

　　事實(shí)上，一些觀察家指出，今年年初高盛被告，很可能也是奧巴馬政府一手策劃的好戲，目的只是為了加快金融立法的進(jìn)程，為民主黨爭(zhēng)取民意支持。

　　最終，高盛的“欺詐門”在參議院通過金融立法的同一天得到和平解決。雖說高盛沒有像一些人預(yù)想的那樣被狠狠“擺一刀”，但最起碼，民主黨人能夠通過高盛的例子，更有理由地要求加強(qiáng)衍生品的監(jiān)管，因?yàn)楦呤⒃谝�發(fā)爭(zhēng)議的相關(guān)交易中正是利用了衍生品。

　　積極意義不容忽視

　　當(dāng)然，從此次金融改革法案的深度和廣度來說，這次的立法都不能不說是一個(gè)里程碑式的重大事件。不僅在美國(guó)，在全球也是一項(xiàng)劃時(shí)代的舉措。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，新法案中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了對(duì)場(chǎng)外金融衍生品的監(jiān)管，這一不透明和龐大的市場(chǎng)，恰恰被認(rèn)為是引發(fā)和加劇這輪金融危機(jī)的禍?zhǔn)字�一。�?jù)估計(jì)，目前美國(guó)的衍生品場(chǎng)外交易市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)615萬億美元。

　　根據(jù)新法，大部分的場(chǎng)外金融衍生品交易今后都將被納入更加透明的監(jiān)管，當(dāng)局將要求日常衍生品交易在交易所或類似電子交易系統(tǒng)中進(jìn)行，并通過清算所進(jìn)行清算。定制的掉期產(chǎn)品交易將仍可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，但相關(guān)交易必須上報(bào)至中央儲(chǔ)存庫，以便使監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)φ�體市場(chǎng)形勢(shì)有更加全面的掌握。

　　另外，針對(duì)在危機(jī)中暴露出的監(jiān)管職責(zé)不明等問題，新法案也進(jìn)行了相應(yīng)的改革。法案賦予聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)一項(xiàng)新權(quán)利，使其能夠?qū)ξ唇邮芗{稅人資金救助但陷入困境的大型金融公司進(jìn)行接管和分拆，以防止此類公司的倒閉引發(fā)整個(gè)金融體系的動(dòng)蕩。

　　另外，新法案還要求建立一個(gè)由10名成員組成的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)。在極端情況下，該委員會(huì)有權(quán)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分拆。

　　不少分析人士都認(rèn)為，這些針對(duì)性的舉措對(duì)于預(yù)防金融危機(jī)的再次發(fā)生有積極作用。

　　短期負(fù)面效應(yīng)大

　　奧巴馬顯然很滿意金融改革當(dāng)前的進(jìn)展。他在之前參眾兩院達(dá)成妥協(xié)時(shí)就表示，這份法案“90%的內(nèi)容”都與他原先的主張一致。

　　不過，專家指出，正是奧巴馬不在乎的約10%的不一致之處，恰恰是這輪美國(guó)金融監(jiān)管改革的核心和“精華”。但縱觀國(guó)會(huì)通過的金融法案，很多最核心的條款被嚴(yán)重注水，這也為法案最終的效果打了不少折扣。

　　比如，新的法案規(guī)定，華爾街銀行在PE或?qū)�沖基金的投資不得超過一級(jí)資本金水平的3%，而之前的版本則徹底禁止銀行及其關(guān)聯(lián)公司投資PE或?qū)�沖基金；對(duì)于極富爭(zhēng)議的衍生品交易，新法案摒棄了之前提案要求銀行剝離互換交易業(yè)務(wù)的規(guī)定，而是允許銀行繼續(xù)保留外匯、利率等互換業(yè)務(wù)。

　　在油水最豐厚的自營(yíng)交易領(lǐng)域，新法案也給銀行留了充足的回旋余地，稱銀行可以用自有資金從事“合法且不得不從事的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖交易”。

　　英國(guó)安本資產(chǎn)管理公司的美國(guó)股票基金經(jīng)理羅伯特·馬特森周五在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，金融監(jiān)管法案的實(shí)施，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來說，短期內(nèi)至少不是什么好消息。因?yàn)楦鼑?yán)厲的監(jiān)管會(huì)要求銀行提高資本金，同時(shí)提高放貸門檻，這可能增加企業(yè)和消費(fèi)者獲得信貸的難度，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(記者 朱周良)