基本面之憂或致美元繼續(xù)下行

　　近期國際外匯市場上歐元、美元走勢發(fā)生強弱互換。截至7月16日，歐元對美元攀升至兩個月高點，美元指數則以82.08創(chuàng)下5月4日以來新低。分析人士指出，伴隨美歐經濟體基本面的此消彼長以及歐債危機影響進一步消弱，經濟基本面因素或將力壓避險因素，并導致未來美元進一步下行。

　　市場擔憂經濟下行風險

　　歐債危機進一步弱化，經濟基本面則成為市場關注的焦點，并力壓避險情緒，成為影響外匯市場走向的主要因素。而近期數據顯示，美歐經濟基本面正發(fā)生著的此消彼長式的變化。

　　希臘等國近期通過拍賣國債成功融資，顯示圍繞歐元區(qū)財政危機的憂慮情緒在一定程度上得到了緩解，歐債危機陰影在慢慢消弱。僅從上周來看，7月13日，盡管穆迪將葡萄牙的主權評級由Aa2下調兩級至A1，但希臘仍在當日再度成功拍出一筆短期國債。該筆國債總額16.36億歐元、期限為26周，利率達4.65%，競拍資金為實際發(fā)售總額的3.64倍。7月15日，西班牙以最高定價成功拍賣出30億歐元的15年期國債，利率為5.116%。此外，葡萄牙等國國債拍賣也宣告成功。

　　歐債危機影響的消弱無疑給4月以來頻受其打擊的歐元走勢構成利好。市場人士認為，上述國債招標屢獲追捧，表明部分投資者看重歐元區(qū)國家國債的高收益率，甘愿承擔更大風險，甚至不排除部分投資者開始在歐元經歷了此前連續(xù)半年多的大跌后逐漸入場抄底的可能。

　　而向好的數據顯示歐洲經濟未再繼續(xù)惡化。如歐元區(qū)PMI指數連續(xù)8個月保持在50以上；5月份生產者物價指數(PPI)年率3.1%。6月底，歐央行向歐元區(qū)銀行提供1319億歐元貸款，總額低于預期，表明市場上信貸秩序好于預期。在6月底的G20峰會上，德國以超出市場預期的罕見強硬姿態(tài)，做出了退出財政和貨幣刺激政策的表態(tài)，顯示其對本國乃至歐洲經濟好轉充滿信心。

　　美國方面卻并不樂觀。上周，美聯(lián)儲一年多來首次下調了美國經濟增長預期：GDP增速從春季預計的3.2%-3.7%下調至3.0%-3.5%，2011年的GDP增長預期由3.4%-4.5%調整為3.5%-4.2%；今年失業(yè)率預期由4月份預測的9.1%-9.5%，上調為9.2%-9.5%。數據還顯示，今年6月，美國非農業(yè)部門新增就業(yè)崗位下降12.5萬個，為6個月來首次下降；美國5月份國際商品和服務貿易逆差擴大4.8%至422.7億美元，為2008年11月以來最大規(guī)模；美國6月CPI年率為1.1%，連續(xù)第3個月下滑；5月份商業(yè)庫存的環(huán)比增長0.1%，商業(yè)銷售環(huán)比下降0.94%。

　　民族證券分析師認為，如果按照目前的趨勢，批發(fā)商和零售商將在未來1個季度左右開始削減庫存。這意味著本輪補庫存會在今年第三季度終止，也意味著三四季度庫存變化對GDP增長率的貢獻將不如預期。

　　美元后市弱勢難改

　　基本面此消彼長，再加上歐債危機影響消弱，歐元和美元近一個多月以來的走勢發(fā)生強弱互換。分析人士預計，未來經濟基本面因素或將力壓避險因素，導致美元進一步下行。

　　野村證券分析師表示，由于近幾周來美國經濟增長前景明顯惡化，從以往標準來看，市場上已累積過多美元多頭頭寸，預計2010年下半年美元前景“黯淡”，未來幾周或幾個月美元預計將再次走軟。

　　事實上，對于從去年12月就開始強勁升值達半年之久的美元來說，適當調整也符合美國需求。上半年強勢美元對美國增發(fā)國債功不可沒，但在經濟數據持續(xù)走軟、通脹指標保持低位的背景下，美國國債收益率持續(xù)下行，目前10年期國債到期收益率已跌破3%，為今年以來的最低水平。國債發(fā)行問題已無需擔心，反倒是貿易逆差和就業(yè)問題亟待解決。

　　對外貿易大學金融學院院長丁志杰表示，強勢美元對美國貿易競爭力及國內就業(yè)均有一定的負面影響。近期美元貿易赤字創(chuàng)新高、非農新增就業(yè)人數下降，這與年初奧巴馬“出口5年翻一番、創(chuàng)造200萬就業(yè)崗位”的承諾相違背。因此，美國方面也樂看美元階段性貶值。 （記者 葛春暉 ）