歐洲銀行壓力測(cè)試遇可信度“壓力”

　　僅7家不及格———

　　7月23日，紐約證交所的交易員們一邊關(guān)注交易屏上閃爍的股價(jià)，一邊收看電視直播——?dú)W洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)(CEBS)當(dāng)天將公布?jí)毫�測(cè)試結(jié)果。所幸，這份終于“見(jiàn)光”的歐洲銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果并不壞：接受測(cè)試的91家歐洲銀行中僅7家不及格。

　　由于這一結(jié)果好于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日紐約股市三大股指截至收盤的漲幅均在1%左右。

　　面向太陽(yáng)是無(wú)法看到陰影的，于是，背過(guò)身去的分析師們冷靜而犀利地指出，對(duì)于銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的美好假設(shè)、忽視主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，以及較低的一級(jí)資本金比率，都讓此次測(cè)試充滿爭(zhēng)議。顯然，測(cè)試可信度正升級(jí)為本次壓力測(cè)試的終極“壓力”。

　　見(jiàn)光：僅7家銀行不及格

　　根據(jù)測(cè)試結(jié)果，接受測(cè)試但未能通過(guò)的這7家歐洲銀行，分別是德國(guó)裕寶(Hypo)房地產(chǎn)貸款銀行、西班牙Cajasur銀行、西班牙國(guó)民儲(chǔ)蓄銀行、西班牙Espiga銀行、西班牙Unnim儲(chǔ)蓄銀行、西班牙Diada儲(chǔ)蓄銀行和希臘Atebank。這7家銀行總計(jì)需要35億歐元的資金支持。

　　而其余84家歐洲銀行仍可將核心資本充足率維持在6%以上。這91家接受測(cè)試的銀行資產(chǎn)規(guī)模占到歐洲銀行業(yè)的65%。英國(guó)、荷蘭、意大利和北歐地區(qū)的銀行在這次壓力測(cè)試中表現(xiàn)出色。

　　希望測(cè)試結(jié)果重振市場(chǎng)對(duì)歐洲金融體系信心的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人們，當(dāng)天更是不遺余力地“推銷”這份報(bào)告。法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)拉加德將本次壓力測(cè)試描繪成解決本輪歐洲財(cái)政與銀行業(yè)信心危機(jī)的“整幢大樓的最后一塊石頭”。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)當(dāng)天也回應(yīng)并贊成了這一說(shuō)法。IMF總裁卡恩在23日發(fā)表的聲明中稱：“我們對(duì)今天公布的歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果表示歡迎，這是一項(xiàng)重要舉措，代表了改善透明度和增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要一步�！�

　　歐洲聯(lián)盟輪值主席國(guó)比利時(shí)當(dāng)天也發(fā)布一份聲明稱，測(cè)試結(jié)果表明歐洲銀行系統(tǒng)具有充分彈性，并認(rèn)為這次壓力測(cè)試經(jīng)過(guò)“嚴(yán)格執(zhí)行”，具有可信度。

　　爭(zhēng)議：假設(shè)太美好、及格線較低

　　針對(duì)91家歐洲最大銀行是否能經(jīng)受金融危機(jī)沖擊的這次“集體體檢”，旨在讓如今歐洲雞犬不寧的銀行業(yè)平靜下來(lái)。但卻很少有局外人買賬——測(cè)試可信度顯然正升級(jí)為本次壓力測(cè)試的終極“壓力”。

　　批大郤，導(dǎo)大窾——先得了解歐盟壓力測(cè)試的方法。

　　假設(shè)條件：壓力測(cè)試中的負(fù)面情境是假定歐盟地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP)在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)下滑3%。此外，壓力測(cè)試還模擬了主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沖擊對(duì)銀行的影響：測(cè)試假定3月期利率上升1.25%、10年期債券收益率上升0.75%。

　　合格標(biāo)準(zhǔn)：一家銀行能否通過(guò)壓力測(cè)試取決于該行是否能在基準(zhǔn)情境下將一級(jí)資本金比率保持在6%。

　　但正是以上這些主要假設(shè)條件和合格標(biāo)準(zhǔn)受到了廣泛爭(zhēng)議和質(zhì)疑——首先，一些分析人士認(rèn)為，測(cè)試方法包含了當(dāng)前危機(jī)下銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的“美好假設(shè)”。

　　德意志銀行在23日的報(bào)告中指出了這項(xiàng)幾乎不為人注意的“漏洞”：CEBS在負(fù)面情境和額外的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下，計(jì)算了兩年內(nèi)總共5660億歐元的壞賬損失和交易損失。但這幾乎被壞賬前的利潤(rùn)增長(zhǎng)和存量資金緩沖完全吸收了。這里存在一個(gè)假設(shè)漏洞——即“僅僅在利潤(rùn)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的前提下才產(chǎn)生損失”。

　　其次，這一測(cè)試包含的第二項(xiàng)“美好假設(shè)”，也是最引起注意的“致命弱點(diǎn)”，即歐洲主權(quán)債務(wù)真正發(fā)生違約的可能性被完全排除了。

　　瑞士信貸在23日的報(bào)告中指出：“主權(quán)債務(wù)壓力的情景假設(shè)并不是一個(gè)完整的負(fù)面情境，因?yàn)樗鼪](méi)有考慮主權(quán)債務(wù)違約的情況，而僅僅考慮了由于主權(quán)債務(wù)利率上升造成的損失。”德意志銀行也持類似觀點(diǎn)。

　　第三，采取更加溫和的“及格線”——6%的一級(jí)資本金率也遭到批評(píng)。

　　與此形成鮮明對(duì)比的是，瑞士銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)Finma也對(duì)該國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行了一輪“自測(cè)”，但瑞士信貸集團(tuán)首席執(zhí)行官杜德恒(Brady Dougan)當(dāng)天卻表示，F(xiàn)inma的測(cè)試與歐盟測(cè)試相比要“嚴(yán)厲雙倍”。該測(cè)試顯示，即使在全球衰退、金融和房地產(chǎn)暴跌及歐洲各國(guó)遭受“劇烈沖擊”的情況下，瑞士銀行(UBS)和瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group)這兩家瑞士的主要銀行，仍然能保證8%以上的一級(jí)資本金比率。

　　德意志銀行在報(bào)告中指出，羸弱的歐洲銀行在面對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)時(shí)真正“彈性”的質(zhì)疑聲時(shí)，仍然顯得無(wú)比脆弱。   （嚴(yán)婷）