險(xiǎn)資提高入市比例 遠(yuǎn)水難解近渴

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)今日公布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，規(guī)定保險(xiǎn)資金投資于股票和股票型基金的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)資金投資于股票的比例提高后，可能新增入市的資金大約有2000億元。

　　影響僅在心理層面

　　對(duì)于保險(xiǎn)資金入市比例的提高，華泰聯(lián)合證券陳煜宇表示，“這更多是管理層對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)的一種表態(tài)，目前還不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。”

　　陳煜宇認(rèn)為對(duì)于這項(xiàng)政策，投資者不可期望過(guò)高，“一方面在放寬保險(xiǎn)資金入市比例，另一方面宏觀調(diào)控并未放松。”他指出，在出臺(tái)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》的同時(shí)，又有銀監(jiān)會(huì)建議商業(yè)銀行暫停京滬等市第三套房貸以及銀行將進(jìn)行壓力測(cè)試等傳聞出現(xiàn)，因而他認(rèn)為，提高保險(xiǎn)資金入市比例，更像是對(duì)這些利空傳聞的對(duì)沖。

　　此外他還認(rèn)為，提高保險(xiǎn)資金入市比例，并不意味著這些資金會(huì)馬上進(jìn)場(chǎng)，“目前市場(chǎng)反彈幅度已經(jīng)不小，后期寬幅震蕩不可避免，從安全角度考慮，保險(xiǎn)資金不會(huì)馬上大舉入市。”陳煜宇還分析指出，“保險(xiǎn)資金數(shù)量龐大，如果沒(méi)有20%以上的缺乏騰挪空間，他們無(wú)法完成建倉(cāng)，除非指數(shù)在目前位置上下跌20%，屆時(shí)將會(huì)有大批股票顯現(xiàn)投資價(jià)值，才能吸引險(xiǎn)資進(jìn)場(chǎng)。所以目前這一政策出臺(tái)的影響僅在心理層面。”

　　利好資本金充裕的保險(xiǎn)公司

　　瑞銀證券表示，監(jiān)管條例修改不太可能推高2010年行業(yè)利潤(rùn)。瑞銀證券提到，截至2010年上半年，保險(xiǎn)公司的股票投資占比為15%；未接近當(dāng)前監(jiān)管上限。2010年上半年保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)總額41700億元，同比增長(zhǎng)24%，主要得益于保費(fèi)同比增長(zhǎng)34%。資產(chǎn)配置占比如下：債券52%，銀行存款31%，股票15%，其他3%。修訂后的監(jiān)管條例可能導(dǎo)致保險(xiǎn)行業(yè)再增加股票投資2000億元，但保險(xiǎn)公司不會(huì)立即進(jìn)行投資轉(zhuǎn)換。

　　瑞銀證券認(rèn)為，中國(guó)人壽和中國(guó)太保有望更多地受益于可能的監(jiān)管條例修改。調(diào)高投資上限的消息利好資本金充裕的保險(xiǎn)公司，這些公司對(duì)保險(xiǎn)負(fù)債進(jìn)行投資匹配時(shí)所受的限制更少了。中國(guó)人壽2009財(cái)年償債比例為304%，中國(guó)太保H股IPO令其資本金充裕，所以受益較多。(李慶鋼)