農(nóng)產(chǎn)品整體調(diào)整 關(guān)注白糖做空機(jī)會(huì)

　　在農(nóng)產(chǎn)品期貨整體出現(xiàn)回調(diào)之際，后期白糖做空機(jī)會(huì)尤其值得投資者關(guān)注。只是從操作上而言，仍需注意設(shè)好止損，并秉持浮動(dòng)止盈的原則。

　　農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)調(diào)整

　　上周(截至8月20日)A股上沖失敗在一定程度上挫傷了商品市場(chǎng)多頭的信心，恰逢海外商品表現(xiàn)不佳與美國(guó)糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)拖累，所以周四、周五時(shí)，多數(shù)商品期價(jià)下跌且伴隨持倉(cāng)較大減少，正是多頭撤離所致。

　　與之前一段時(shí)間相反，農(nóng)產(chǎn)品上周的表現(xiàn)明顯不如前期。領(lǐng)漲品種小麥已升至一個(gè)需要整固的高價(jià)位，上漲勢(shì)頭趨緩；油脂則因?yàn)橥獗P上周糟糕的表現(xiàn)也一跌再跌。尤其是豆油在穩(wěn)固突破8100元/噸的阻力再創(chuàng)新高后卻連遭大跌，連續(xù)三個(gè)交易日直接下挫到7900元一線，令不少多頭遭受損失。其他農(nóng)產(chǎn)品也沒有好到哪里去，所有農(nóng)產(chǎn)品期貨的短期指標(biāo)都呈現(xiàn)偏空形態(tài)，而像白糖、豆油等品種更是中線指標(biāo)也走向偏空形態(tài)。奇怪的是，外盤農(nóng)產(chǎn)品中唯有糖價(jià)漲勢(shì)好。相對(duì)而言，金屬上周的表現(xiàn)雖然也是沖高回落，但比起跌幅過大的農(nóng)產(chǎn)品期貨來說則還是要好些。

　　前期農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)大幅上漲，在7月CPI數(shù)據(jù)偏高的情況下，自然會(huì)重新強(qiáng)化市場(chǎng)通貨膨脹的預(yù)期，而這只會(huì)導(dǎo)致中央進(jìn)一步收緊政策。筆者在早先也曾經(jīng)預(yù)期，如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)一些，通漲預(yù)期增加則中央會(huì)收緊調(diào)控政策，但是如果經(jīng)濟(jì)還不太好，則中央的政策還會(huì)松一松，至少不會(huì)進(jìn)一步收緊。近期部分農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的滯漲與多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的下跌，看來與此不無關(guān)系。

　　關(guān)注白糖做空機(jī)會(huì)

　　在農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟的市場(chǎng)中，白糖做空的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　事實(shí)上，白糖一直就是農(nóng)產(chǎn)品中表現(xiàn)較強(qiáng)的品種，在最近一個(gè)月又體現(xiàn)出較強(qiáng)的金融屬性而進(jìn)一步上漲，且與農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)、A股行情出現(xiàn)一定程度的相關(guān)性。但接連兩周卻連遭尾盤急挫，每當(dāng)遇到急跌時(shí)持倉(cāng)反而增加，說明市場(chǎng)其實(shí)存在不少空頭，在等待機(jī)會(huì)做空白糖期價(jià)。

　　但是，多空交織之下的白糖市場(chǎng)，后期走勢(shì)并沒有那么簡(jiǎn)單。從基本面來看，是多空參半——庫(kù)存水平進(jìn)一步下降致使后期白糖現(xiàn)貨價(jià)格還有可能維持堅(jiān)挺的局面；放儲(chǔ)滯緩則使市場(chǎng)揣測(cè)是國(guó)家煉能受限，導(dǎo)致放儲(chǔ)力度無法體現(xiàn)而對(duì)白糖期價(jià)壓制有限，以上是利多的一方面。利空的一方面是，需求旺季預(yù)計(jì)在8月下旬逐漸退潮，使白糖期價(jià)逐漸喪失進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能；新榨季將要開始，雖然說目前植株矮小，但增產(chǎn)卻是一定的。

　　從其他方面來看，白糖依然多空參半——ICE糖價(jià)在上周海外商品糟糕表現(xiàn)下，還能繼續(xù)上漲并再度走到前期高點(diǎn)位置；鄭糖持倉(cāng)量沒有出現(xiàn)較多下降，這些是看多的一方面。看跌的一方面是，白糖短周期指標(biāo)已經(jīng)走空，中周期指標(biāo)也開始走空，尤其后者是此輪上漲中尚未遇到過的情況；整糖1105合約已經(jīng)跌破震蕩區(qū)間下沿，并殃及重要支撐位。

　　雖然多空相互轉(zhuǎn)換時(shí)行情復(fù)雜，但仍可預(yù)計(jì)白糖將進(jìn)一步上漲，只是動(dòng)能會(huì)有所減弱。值得注意的是，白糖期價(jià)上漲至今日，不論幅度、時(shí)間都已超出原先預(yù)期，而調(diào)整往往不夠。隨著時(shí)間推移，行情利空面會(huì)越來越大。消費(fèi)旺季退潮與國(guó)家9月放儲(chǔ)疊加，并新榨季來臨，如果ICE糖價(jià)再度回落，白糖期價(jià)恐難以支撐。

　　由此，投資者可以關(guān)注后期白糖期價(jià)的做空機(jī)會(huì)。但從操作上而言，仍需注意設(shè)好止損，并秉持浮動(dòng)止盈的原則。只有在期價(jià)確認(rèn)跌破重要支撐位后才可加倉(cāng)，如果出現(xiàn)向上突破阻力位，則還要減倉(cāng)甚至平倉(cāng)。 □廣發(fā)期貨 劉清力