黃金或面臨深幅調(diào)整 1300美元可能是臨界點(diǎn)

　　筆者預(yù)計(jì)，本次調(diào)整有望在年內(nèi)完成，1300美元/盎司可能是臨界點(diǎn)；雖然無(wú)礙長(zhǎng)期走勢(shì)，但回調(diào)幅度可能高達(dá)30%。

　　由于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴在2008年襲擊了整個(gè)全球，使得投資者對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)縮水的擔(dān)心演變成了普遍性恐慌，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，未能在這期間獨(dú)樹(shù)一幟：從2008年3月至10月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格從1032美元/盎司下跌至681美元/盎司，半年的時(shí)間內(nèi)跌去34%。其原因眾說(shuō)紛紜，至今沒(méi)有一個(gè)合理解釋。

　　較股票、外匯及其他商品而言，黃金價(jià)格變化似乎還不算太大：同期道瓊斯指數(shù)跌去40%，至2009年初，跌幅更是擴(kuò)大到50%；同期上證指數(shù)下跌64%。外匯市場(chǎng)變化也非常大，就在全球資本市場(chǎng)加速縮水的這段時(shí)間里，因全球救市及投資者資產(chǎn)的迅速轉(zhuǎn)換，使得美元的流動(dòng)性和需求量劇增，美元綜合指數(shù)從2008年3月份的70.68一路上漲至2008年末的88.45。

　　進(jìn)入2009年之后，黃金價(jià)格無(wú)限期上漲的主觀因素及全球投資者對(duì)黃金與美元并列避險(xiǎn)的需求能力都在緩慢提漲，尤其是在歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，黃金階段性褪色的因素漸漸遠(yuǎn)去，第二輪牛市似乎正因?yàn)榻鹑谙到y(tǒng)及貨幣市場(chǎng)的不穩(wěn)定而開(kāi)始啟動(dòng)。但黃金風(fēng)頭繼續(xù)蓋過(guò)美元，其他商品將會(huì)跟隨黃金一起成為對(duì)沖美元乃至其他主權(quán)貨幣貶值的儲(chǔ)備商品，美元等貨幣在投資者身上的貯備能力就會(huì)下降。商品貨幣、儲(chǔ)備貨幣、商品，三者爭(zhēng)寵當(dāng)中，商品獲勝的概率逐漸加大。

　　主權(quán)貨幣無(wú)法規(guī)避通貨膨脹的事實(shí)將助推黃金價(jià)格緩慢走強(qiáng)，這可以理解為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。但在單一市場(chǎng)中，價(jià)格的周期性不容忽視。值得注意的是，價(jià)格的周期性往往來(lái)自市場(chǎng)本身的因素，而非簡(jiǎn)單的定性規(guī)律或理論。這也是筆者提出黃金價(jià)格將迎來(lái)一次大調(diào)整的依據(jù)，只是依據(jù)當(dāng)中不只限于此。

　　●黃金價(jià)格自2008年回調(diào)之后，一路上漲，在這期間，民間黃金儲(chǔ)量不斷增多，各相關(guān)投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的持有量翻倍上漲。目前來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)之際，其他市場(chǎng)醞釀的機(jī)會(huì)開(kāi)始慢慢浮現(xiàn)，證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)及其他商品市場(chǎng)較黃金市場(chǎng)短期走勢(shì)來(lái)說(shuō)均有較大盈利空間。黃金市場(chǎng)雖然并無(wú)太多利空，但獲利回吐的量在當(dāng)下會(huì)逐漸加大，直至引發(fā)一波小的拋售潮。

　　●黃金市場(chǎng)生產(chǎn)和消費(fèi)的轉(zhuǎn)移給全球定價(jià)帶來(lái)難度，地域性消費(fèi)無(wú)法直接影響到短期價(jià)格。消費(fèi)和投資均旺盛增長(zhǎng)的亞洲雖然主導(dǎo)著黃金市場(chǎng)的未來(lái)，但歐美市場(chǎng)掌控著黃金定價(jià)權(quán)，短期內(nèi)歐美市場(chǎng)實(shí)物黃金的需求在減弱，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家央行、國(guó)際貨幣基金組織等在黃金拋售方面還是屬于凈賣出方，歐美投資者對(duì)此抱有戒心，一旦價(jià)格有回調(diào)跡象，行動(dòng)方面會(huì)非常迅速。

　　●美國(guó)面臨中期選舉的異動(dòng)，奧巴馬政府必須在政府投資方面增加投入，美國(guó)政府的融資能力面臨著更多考驗(yàn)，而美元在這一時(shí)間段內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)有助于美國(guó)融資，并吸引國(guó)際資金，支撐奧巴馬接下來(lái)的眾多“民意計(jì)劃”。

　　●以避險(xiǎn)為噱頭的炒作行為目前沒(méi)有太大市場(chǎng)，鮑爾森、索羅斯等人在黃金市場(chǎng)上的高調(diào)介入已經(jīng)不再是長(zhǎng)期堅(jiān)定看好這個(gè)市場(chǎng)，而是尋找市場(chǎng)的弱點(diǎn)，因?yàn)榭只艑?duì)這些人來(lái)說(shuō)才是求之不得的投資要素。

　　●新高效應(yīng)逐漸退卻，在黃金投資參與者當(dāng)中，除了追逐價(jià)格之外，開(kāi)始注重盈利能力；觀望情緒濃厚，最近兩周，全球最大的ETF黃金基金SPDR連續(xù)減倉(cāng)10噸以上。

　　●中國(guó)和印度的消費(fèi)黃金周預(yù)期已經(jīng)被8月份的漲幅所消化(8月累計(jì)上漲超過(guò)6%)，后市能量明顯減弱，這是目前整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，也是最容易引發(fā)投資者轉(zhuǎn)換看法的地方。

　　●中長(zhǎng)線看好黃金市場(chǎng)的眾多投資者又存在有意壓低介入價(jià)格的意愿，在歷史新高附近繼續(xù)追漲的情緒需要一個(gè)回調(diào)來(lái)支撐，并給予眾多參與者機(jī)會(huì)，這種意愿在證券市場(chǎng)泛紅的當(dāng)下極其強(qiáng)烈，觀望情緒或許將助漲獲利回吐的數(shù)量和情緒。

　　●就在近期黃金價(jià)格雷聲大雨點(diǎn)小的時(shí)候，原油、白銀、銅等價(jià)格連續(xù)上漲，白銀突破20美元/盎司，原油逼近80美元大關(guān)，黃金作為大宗商品的投資吸引力已經(jīng)被這類大宗商品所分散。