美量化寬松貨幣政策重啟 催生新一輪資產(chǎn)泡沫

　　年初許多投資者普遍預(yù)期發(fā)達(dá)國(guó)家的政策退出不僅沒(méi)有發(fā)生，刺激政策反而越演越烈。美元和美國(guó)的貨幣政策已經(jīng)成了全球金融市場(chǎng)最大的不穩(wěn)定、不確定因素。近日，美國(guó)的第二輪量化寬松已箭在弦上，歐洲、日本的貨幣政策亦只會(huì)追隨美國(guó)。因此，國(guó)際貨幣體系繼續(xù)出現(xiàn)緊張，國(guó)際金融市場(chǎng)因大量資金短期快速流動(dòng)、貨幣匯率大幅波動(dòng)而出現(xiàn)動(dòng)蕩、大宗商品市場(chǎng)及新興市場(chǎng)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫已在所難免。

　　美國(guó)之所以又在研究推出第二輪量化寬松政策，原因在于美國(guó)11月國(guó)會(huì)中期選舉在即，而目前美國(guó)1.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、9.7%的失業(yè)率已成了民主黨在中期選舉中的緊箍咒。創(chuàng)造就業(yè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為美國(guó)政府當(dāng)前急需解決的問(wèn)題。

　　正因?yàn)槿绱�，美�?guó)欲通過(guò)印鈔購(gòu)買(mǎi)政府債，繼續(xù)向全球體系注入近萬(wàn)億美元的資金。根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)自己的分析，若額外購(gòu)買(mǎi)5000億美元國(guó)債，相當(dāng)于減息0.5%-0.75%。

　　在現(xiàn)在的利率水平之下，大規(guī)模的量化寬松實(shí)際上造成較大幅度的負(fù)利率，以刺激投資和消費(fèi)，同時(shí)推動(dòng)貨幣對(duì)外貶值。

　　除美國(guó)外，英格蘭銀行和歐洲央行也正加快實(shí)施其量化寬松貨幣政策，由央行購(gòu)買(mǎi)政府債向金融體系注入資金。

　　日本央行于10月5日也宣布了新一輪量化寬松貨幣政策，將隔夜利率目標(biāo)降至0-0.1%，同時(shí)，成立了5萬(wàn)億日元基金購(gòu)買(mǎi)政府債和其它資產(chǎn)，擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表。

　　歐、美、日同時(shí)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)救經(jīng)濟(jì)，能否達(dá)到目的還有待觀察。但就在美聯(lián)儲(chǔ)聲明要實(shí)施新一輪量化寬松政策而尚未操作之時(shí)，大量的資金已聞風(fēng)而動(dòng)涌入股市、債市、大宗商品市場(chǎng)，不僅推高了股指，也推高了大宗商品的價(jià)格和債券價(jià)格。

　　數(shù)據(jù)顯示，自美聯(lián)儲(chǔ)聲明要推出量化寬松政策后，金價(jià)已上升近15%；僅日本10月5日宣布其量化寬松政策當(dāng)日金價(jià)就飆升了23.5美元。

　　前香港金管局總裁、現(xiàn)任中國(guó)金融學(xué)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)任志剛認(rèn)為，美國(guó)自從2008年推出一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施，仍未見(jiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。更多的是刺激金融市場(chǎng)。量化寬松，多流動(dòng)資金，搞熱了金融市場(chǎng)，小部分、絕小部分是去支持經(jīng)濟(jì)，當(dāng)金融不能夠支持經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，是一個(gè)很大的隱憂。

　　社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出，由于發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行體系和金融體系在金融危機(jī)中被摧毀，盡管大量鑄幣，但信貸短期仍然面臨通縮壓力。因此，從美歐溢出的大量貨幣金融新興市場(chǎng)，推升了資產(chǎn)泡沫，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)成本和生活成本大幅上漲，整體通脹開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　另一方面，部分套利資金進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格，并導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本大幅提升，新興市場(chǎng)面臨更強(qiáng)的通貨膨脹壓力和資產(chǎn)泡沫。

　　分析人士認(rèn)為，從根本上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源之一，也是導(dǎo)致全球匯率市場(chǎng)陷入混亂的重要原因。要消除這種負(fù)面影響，就必須對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革，倡導(dǎo)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化，方為治本之道。(記者 傅蘇穎)