業(yè)內(nèi)人士：股指期貨尚未起到規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作用

　　中新網(wǎng)10月16日電(郭嘉)2010年4月16日股指期貨成功登陸中國(guó)金融期貨交易所，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)半年過(guò)去了，在它“半周歲”的紀(jì)念日里，中新網(wǎng)證券頻道采訪了江南期貨研發(fā)部經(jīng)理付春江和東興證券研究所研究員傅浩，他們對(duì)股指期貨運(yùn)行半年來(lái)的表現(xiàn)闡述了各自的觀點(diǎn)。

　　準(zhǔn)備充分 運(yùn)行穩(wěn)健 有風(fēng)險(xiǎn)更有機(jī)會(huì)

　　江南期貨研發(fā)部經(jīng)理付春江在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)表示，股指期貨這半年來(lái)體現(xiàn)的特點(diǎn)就是準(zhǔn)備充分、運(yùn)行穩(wěn)健。雖然當(dāng)初經(jīng)過(guò)三年多的準(zhǔn)備時(shí)間，但推出的時(shí)候仍然有很多市場(chǎng)人士擔(dān)心期指能否成功，可上市后其每個(gè)月都表現(xiàn)平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，這是很難得的，可以說(shuō)是非常成功的。

　　他認(rèn)為在這半年里，大部分券商和基金還是處于觀望的狀態(tài)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的作用并沒(méi)有充分體現(xiàn)出來(lái)，隨著以后的不斷發(fā)展完善，這種作用將會(huì)逐漸的體現(xiàn)出來(lái)。除此之外，它更給市場(chǎng)提供了一個(gè)更廣泛的投資工具，它會(huì)使市場(chǎng)的層次更豐富，股指期貨是一個(gè)不同于股市的立體層面，更利于投資策略的安排，會(huì)使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到弱化和平衡，如果機(jī)構(gòu)能夠善加利用股指期貨的話，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用將更加明顯。隨著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入，完全不需要擔(dān)心流動(dòng)性問(wèn)題。

　　他表示，開(kāi)始的時(shí)候由于市場(chǎng)中短線交易較多，而隨著市場(chǎng)逐漸成熟，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也逐漸提升，頻繁交易的現(xiàn)象也在逐漸的弱化，以前是不敢持倉(cāng)，現(xiàn)在不再是那種驚弓之鳥(niǎo)了，心理的逐漸成熟。

　　他并不贊同把股指期貨說(shuō)成是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)。因?yàn)闊o(wú)論是投資還是投機(jī)，投資者都是希望使資本進(jìn)行升值，從資本運(yùn)作的角度來(lái)講，它就是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)；但是從國(guó)家宏觀角度來(lái)看，它就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)平衡的市場(chǎng)。

　　他還表示，半年中開(kāi)戶(hù)數(shù)量的減少體現(xiàn)了一個(gè)資金的消耗過(guò)程，之后將會(huì)是一個(gè)恢復(fù)增加的過(guò)程。隨著基金、券商的不斷加入，期貨也不會(huì)像股市一樣成為一個(gè)大宗的市場(chǎng)，而是一個(gè)小宗的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)，由于不產(chǎn)生利潤(rùn)，所以消耗性比較大。

　　他認(rèn)為，期指目前的問(wèn)題是，機(jī)構(gòu)目前對(duì)其還抱有一種猶豫和觀望的態(tài)度，認(rèn)為可有可無(wú)，可參與可不參與，但隨著市場(chǎng)的不斷深入，機(jī)構(gòu)早晚都是要參與的，早參與比晚參與要強(qiáng)的多。觀念上要辯證的看待，認(rèn)可期指是一種工具，有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)會(huì)。期指的未來(lái)將是一個(gè)不斷發(fā)展不斷豐富的過(guò)程，目前雖然成交量和持倉(cāng)量都在穩(wěn)步攀升，但未來(lái)還會(huì)有很大的空間可以挖掘，產(chǎn)品的系列化方面，未來(lái)也許推出標(biāo)的額小的股指期貨、迷你板等投資工具，市場(chǎng)將不斷壯大、日益豐富、逐漸完善。

　　市場(chǎng)逐漸走向成熟

　　東興證券研究所研究員傅浩在接受中新網(wǎng)證券頻道訪問(wèn)時(shí)表示，股指期貨這半年來(lái)是一個(gè)從不成熟逐步走向成熟的過(guò)程。但是由于參與者不論從資金量還是人數(shù)來(lái)說(shuō)都太少，所以它并沒(méi)有起到規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，起碼是無(wú)法規(guī)避大部分人的風(fēng)險(xiǎn)。大部分的散戶(hù)被排斥在外，一些機(jī)構(gòu)投資者也沒(méi)有被納入進(jìn)來(lái)。由于機(jī)構(gòu)的投資理念相對(duì)散戶(hù)更成熟一些，能更好的起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　他認(rèn)為，如果推進(jìn)速度能夠加快的話，市場(chǎng)資金量將不成問(wèn)題。而投資者結(jié)構(gòu)問(wèn)題上，由于剛開(kāi)始參與的是商品期貨中的轉(zhuǎn)來(lái)的投資者，操作手法就是頻繁交易，隨著機(jī)構(gòu)投資者的逐步進(jìn)入，成交持倉(cāng)比就會(huì)逐漸下降，趨于合理，其次，證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了政策抑制投機(jī)者行為，但隨著機(jī)構(gòu)投資者逐步進(jìn)場(chǎng)，法律規(guī)范不斷健全，中國(guó)的期貨市場(chǎng)將會(huì)逐漸擺脫目前這種投機(jī)市場(chǎng)的狀態(tài)。

　　他表示，對(duì)于市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)數(shù)的下降問(wèn)題，這并不意味著投資熱情下降，而是進(jìn)入門(mén)檻問(wèn)題，很多散戶(hù)進(jìn)不來(lái)，50萬(wàn)以上的投資者畢竟是少數(shù)，開(kāi)始進(jìn)來(lái)的投資者的投資熱情會(huì)很高，呈現(xiàn)一種爆發(fā)性的增長(zhǎng)，之后就會(huì)降下來(lái)，反映出來(lái)的是有效能參與的人數(shù)越來(lái)越少了。

　　他還表示，股指期貨市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題是投資結(jié)構(gòu)的不平衡，以及參與人數(shù)不夠。還有很多機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有進(jìn)入，目前市場(chǎng)中活躍的還是商品期貨轉(zhuǎn)來(lái)的短線投資者。之后當(dāng)大部分機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入后，市場(chǎng)就會(huì)逐步理性下來(lái)。門(mén)檻的逐步放開(kāi)也會(huì)讓更多投資者進(jìn)入，這個(gè)市場(chǎng)才會(huì)越來(lái)越成熟。