中國貨幣政策陷入兩難 加息直指“輸入性通脹”(2)

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院于澤指出，國內(nèi)需要緊縮流動(dòng)性，貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，逐步收緊，但短時(shí)間內(nèi)不宜進(jìn)一步加息。進(jìn)一步加息對(duì)于經(jīng)濟(jì)有一定的抑制作用，不利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)。

　　但是，若央行不加息呢？如果不對(duì)外部流動(dòng)性有所控制，中國的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫必將進(jìn)一步加劇，而這些，會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久發(fā)展埋下更大的隱患。民族證券宏觀策略分析師陳偉日前在接受媒體訪談時(shí)曾引用了當(dāng)年日本的一個(gè)例子———由于日元當(dāng)時(shí)處在升值壓力下，日本為了保證升值不對(duì)出口企業(yè)造成太大的壓力，保持寬松貨幣政策。結(jié)果證明，這種情況時(shí)間延續(xù)越長(zhǎng)，導(dǎo)致日本企業(yè)投機(jī)心態(tài)越強(qiáng)，所以上世紀(jì)80年代伴隨著日元快速升值，日本企業(yè)大肆投資房地產(chǎn)、股市，到后來加息為時(shí)已晚，留下了很大災(zāi)難，導(dǎo)致日本走向失落的十年。

　　此外，接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)期，美國不僅將再次推出“定量寬松”政策，還會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率政策，故新興經(jīng)濟(jì)體還面臨加息和防熱錢的兩難選擇。

　　專家認(rèn)為，在央行加息后，中美兩國的利差已進(jìn)一步擴(kuò)大，若美國繼續(xù)推行定量寬松，更多熱錢將通過套利交易牟取利潤。加息初衷是有利于控制通脹預(yù)期，防止形成資產(chǎn)泡沫，但也許導(dǎo)致新一輪短期資本流入，更大程度地增加通脹壓力與資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任張明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，要通過加息以實(shí)現(xiàn)抑制通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的目的，央行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目管制，否則容易導(dǎo)致熱錢流入，即短期資本的流入。中國正大力推進(jìn)人民幣國際化，而人民幣國際化，就必須在資本項(xiàng)目管制的某些領(lǐng)域有所放松，無形中加大了對(duì)資本監(jiān)管的難度，為熱錢提供了可乘之機(jī)。

　　不過，對(duì)大家所疑惑的加息是否會(huì)導(dǎo)致熱錢進(jìn)一步加速流入，魯政委持否定的態(tài)度。他表示，利率差不會(huì)引發(fā)熱錢大規(guī)模流入，真正引起熱錢流入的是人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)。這需要在匯率方面推出新的針對(duì)性措施，如擴(kuò)大人民幣兌美元波動(dòng)幅度。(記者 張莫 劉振冬 楊虹)