央行將進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制

　　人民幣匯率問題近期備受關(guān)注。央行日前發(fā)布的《2010年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中重申，按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動(dòng)區(qū)間，對人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　今年6月19日，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和我國國際收支狀況，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。匯改以來，人民幣匯率逐步向均衡水平靠攏，為國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展提供了穩(wěn)定和良好的匯率環(huán)境。然而，隨著國際貿(mào)易爭端不斷升溫，對中國匯率制度的批評也隨之增多。

　　專家認(rèn)為，近期來一些要求人民幣升值的聲音主要認(rèn)為人民幣低估是造成全球貿(mào)易失衡的主因，因此要求人民幣升值，但事實(shí)上，全球貿(mào)易失衡問題是多因素造成的，人民幣匯率升值無助于解決全球貿(mào)易失衡。同時(shí)，人民幣匯率水平也并沒有低估。來自華安證券的分析人士進(jìn)一步分析，當(dāng)前關(guān)于人民幣匯率被低估的依據(jù)，主要來自于中國經(jīng)常賬戶較長時(shí)間維持在順差水平和巨額的外匯儲(chǔ)備，但這種判斷的理論依據(jù)已經(jīng)落后于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的發(fā)展現(xiàn)狀。在研究考察人民幣匯率問題時(shí)，應(yīng)綜合考慮資產(chǎn)價(jià)格和匯率波動(dòng)導(dǎo)致的對外凈資產(chǎn)存量價(jià)值變動(dòng)以及金融發(fā)展程度差異等因素。而考慮了這些新因素后測算的人民幣匯率水平不但沒有低估，反而存在一定程度高估。因此，國際上一些指責(zé)及判斷人民幣被嚴(yán)重低估，甚至認(rèn)為中國操縱匯率的觀點(diǎn)是站不住腳的，當(dāng)前人民幣匯率也沒有大幅升值的必要。

　　“由此可見，在人民幣匯率問題上，必須以國家核心利益為出發(fā)點(diǎn)，并以更為廣泛和科學(xué)的研究作為決策依據(jù)�！鄙鲜龇治鋈耸恐赋�，目前我國應(yīng)維持人民幣匯率穩(wěn)定，這既符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也符合全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要;從中長期看，人民幣匯率政策應(yīng)服務(wù)于我國的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展要求，服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)、金融體系改革與發(fā)展進(jìn)程。

　　目前，我國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，這是我國根據(jù)國情和發(fā)展戰(zhàn)略自主作出的正確決策，也是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分，是我國既定的政策。中國銀行研究員王元龍此前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“匯率對整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融運(yùn)行有重要影響，保證匯率水平的合理均衡十分重要�！彼�認(rèn)為，人民幣匯率包括兩個(gè)核心問題：一是匯率水平，二是匯率形成機(jī)制。只有不斷完善匯率形成機(jī)制，才能從根本上保證匯率水平的均衡和合理。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰說：“進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，這有助于抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，在一定程度上緩解輸入型通脹壓力;有助于實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的再平衡，從而實(shí)現(xiàn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型和非貿(mào)易部門驅(qū)動(dòng)型增長模式的轉(zhuǎn)變;有助于增強(qiáng)一國應(yīng)對外部沖擊的能力以及宏觀經(jīng)濟(jì)的靈活性。此外，人民幣匯率形成機(jī)制改革，使企業(yè)、商業(yè)銀行等微觀主體主動(dòng)適應(yīng)匯率浮動(dòng)的意識增強(qiáng)，應(yīng)對市場變化的靈活性和能力提高，這也有助于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善�！�

　　在進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制方面，專家建議，下一階段應(yīng)充分發(fā)揮市場機(jī)制在人民幣匯率形成機(jī)制中的重要性，并盡快完善人民幣匯率相關(guān)金融避險(xiǎn)工具的開發(fā)和市場建設(shè)，并根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的形勢，增加人民幣匯率彈性，擇時(shí)擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)幅度。

　　“有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制應(yīng)該是一個(gè)更為靈活的、可以反映市場供求關(guān)系的雙向運(yùn)行機(jī)制。”王元龍表示，“當(dāng)前我國正在積極建設(shè)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)的重要特征就是由市場決定價(jià)格。目前我國商品價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格等都基本實(shí)現(xiàn)了由市場決定，下一步，繼續(xù)推進(jìn)資金價(jià)格的市場化形成無疑是改革的方向和趨勢。因此，在人民幣匯率這一‘對外資金價(jià)格’形成方面，應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)市場機(jī)制在人民幣匯率形成機(jī)制中的重要性，按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則，完善有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定�！�

　　牛娟娟