貨幣泛濫預(yù)期不斷上行 金價體現(xiàn)游戲本質(zhì)

　　黃金站上了1400美元的高位，從站上1250美元的平臺以后，用不到兩個月的時間，黃金價格上漲了200美元。這其間，主要推動黃金快速上行的是10月和11月的日美兩國的定量寬松政策。全球?qū)ω泿欧簽E的預(yù)期不斷上行，直接成為推動此輪黃金上行的動力。

　　從外盤的表現(xiàn)來看，美元定量寬松政策的預(yù)期已經(jīng)基本顯現(xiàn)，美元指數(shù)也出現(xiàn)了底部反彈，但黃金與美元同漲的情況表明，市場對于貨幣本身的價值發(fā)生了疑問。由于當(dāng)今全球的紙幣都基于央行的信用，所以當(dāng)這種信用受到質(zhì)疑時，紙幣的價值都會出現(xiàn)相對于商品或貴金屬的貶值�？梢哉f，此輪黃金的上漲部分脫離了以往的邏輯和軌跡，可能會在全球資金的推動下向著更高更不可知的位置前進(jìn)。

　　美聯(lián)儲印鈔行動的一個基點在于美國本土較低的通脹水平。其實太陽底下無新事，美國現(xiàn)在的情況，中國在2009年就已經(jīng)出現(xiàn)，就是大量貨幣從實業(yè)領(lǐng)域流走，而堆積在資產(chǎn)領(lǐng)域，造成資本和資產(chǎn)市場價格高企，同期實體經(jīng)濟的增長則逐步減緩。而當(dāng)時，中國的通脹水平也維持在低位。從眼下來看，隨著貨幣投放的不斷增加，貨幣從資產(chǎn)轉(zhuǎn)向商品的趨勢已經(jīng)非常明顯，雖然程度和幅度是漸變的，但這個過程是必然的。對于美國也是，當(dāng)前美國的情況是不可能長期維持的，其投放的大量流動性流向新興市場和大宗商品，但當(dāng)新興市場進(jìn)入貨幣容量臨界點以及商品(如石油)進(jìn)入一個高價格位置后，產(chǎn)生的后果將產(chǎn)生反噬作用于貨幣發(fā)生者。同時由于發(fā)展不均衡，中國實際上可調(diào)整的空間要大于美國(如內(nèi)部需求仍有刺激空間)。而美國由于體量龐大，在貨幣游戲上也可能玩得更長久些。但如果游戲有一個結(jié)束的時候，那目前流動性主要積聚的國家可能就會成為最后埋單的人。東東