貨幣泛濫預(yù)期不斷上行 金價(jià)體現(xiàn)游戲本質(zhì)

　　黃金站上了1400美元的高位，從站上1250美元的平臺(tái)以后，用不到兩個(gè)月的時(shí)間，黃金價(jià)格上漲了200美元。這其間，主要推動(dòng)黃金快速上行的是10月和11月的日美兩國(guó)的定量寬松政策。全球?qū)ω泿欧簽E的預(yù)期不斷上行，直接成為推動(dòng)此輪黃金上行的動(dòng)力。

　　從外盤(pán)的表現(xiàn)來(lái)看，美元定量寬松政策的預(yù)期已經(jīng)基本顯現(xiàn)，美元指數(shù)也出現(xiàn)了底部反彈，但黃金與美元同漲的情況表明，市場(chǎng)對(duì)于貨幣本身的價(jià)值發(fā)生了疑問(wèn)。由于當(dāng)今全球的紙幣都基于央行的信用，所以當(dāng)這種信用受到質(zhì)疑時(shí)，紙幣的價(jià)值都會(huì)出現(xiàn)相對(duì)于商品或貴金屬的貶值�？梢哉f(shuō)，此輪黃金的上漲部分脫離了以往的邏輯和軌跡，可能會(huì)在全球資金的推動(dòng)下向著更高更不可知的位置前進(jìn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)印鈔行動(dòng)的一個(gè)基點(diǎn)在于美國(guó)本土較低的通脹水平。其實(shí)太陽(yáng)底下無(wú)新事，美國(guó)現(xiàn)在的情況，中國(guó)在2009年就已經(jīng)出現(xiàn)，就是大量貨幣從實(shí)業(yè)領(lǐng)域流走，而堆積在資產(chǎn)領(lǐng)域，造成資本和資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高企，同期實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)則逐步減緩。而當(dāng)時(shí)，中國(guó)的通脹水平也維持在低位。從眼下來(lái)看，隨著貨幣投放的不斷增加，貨幣從資產(chǎn)轉(zhuǎn)向商品的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，雖然程度和幅度是漸變的，但這個(gè)過(guò)程是必然的。對(duì)于美國(guó)也是，當(dāng)前美國(guó)的情況是不可能長(zhǎng)期維持的，其投放的大量流動(dòng)性流向新興市場(chǎng)和大宗商品，但當(dāng)新興市場(chǎng)進(jìn)入貨幣容量臨界點(diǎn)以及商品(如石油)進(jìn)入一個(gè)高價(jià)格位置后，產(chǎn)生的后果將產(chǎn)生反噬作用于貨幣發(fā)生者。同時(shí)由于發(fā)展不均衡，中國(guó)實(shí)際上可調(diào)整的空間要大于美國(guó)(如內(nèi)部需求仍有刺激空間)。而美國(guó)由于體量龐大，在貨幣游戲上也可能玩得更長(zhǎng)久些。但如果游戲有一個(gè)結(jié)束的時(shí)候，那目前流動(dòng)性主要積聚的國(guó)家可能就會(huì)成為最后埋單的人。東東