興業(yè)銀行:現(xiàn)在不是加不加息 而是加幾次息的問題

　　破4、環(huán)比增幅陡增0.8個百分點、25個月以來新高，10月居民消費價格指數(shù)(CPI)以遠超市場預(yù)期的4.4%透露出這樣一個信息：通脹已不是風(fēng)雨欲來，而是既成事實。保增長，還是戰(zhàn)通脹，宏觀決策部門面臨著勢必要做出取舍的選擇。

　　昨日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比增長4.4%，而此前7、8、9月的CPI還只為3.3%、3.5%和3.6%。同一天的央行數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額69.98萬億元，同比增長19.3%，仍超過年初預(yù)定的17%目標(biāo)。貨幣超發(fā)推動著通脹預(yù)期持續(xù)高漲。

　　“物價上漲壓力在加大，宏觀調(diào)控的壓力也在加大�！眹�家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運坦言，不斷增大的通脹壓力讓宏觀政策的走向變得更受關(guān)注。多位分析人士認為，CPI 4.4%的超高增幅，以及PMI、M2等先行指標(biāo)的高企，在經(jīng)濟增長較為穩(wěn)健、物價上漲壓力較大的情況下，貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健甚至從緊的可能性趨大，連續(xù)加息正成為市場共識，當(dāng)前已經(jīng)是監(jiān)管層下決心在保增長和控通脹之間抉擇的時間窗口。

　　“現(xiàn)在不是可不可能加息，而是加幾次息的問題�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委預(yù)測，從控制流動性角度講，前日央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不構(gòu)成對加息的替代，年內(nèi)不但有加息一次的可能，而且在外匯占款的壓力下，不排除有再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉則建議，貨幣政策需要提前采取新的緊縮手段，循序漸進地采取包括提高準(zhǔn)備金率和基礎(chǔ)利率在內(nèi)的貨幣手段以收緊流動性，有效控制通脹預(yù)期，防止居民消費品和資產(chǎn)價格過快上漲。

　　事實上，政策風(fēng)向的轉(zhuǎn)變在近來已有所體現(xiàn)。一個月內(nèi)，央行連續(xù)動用加息和提高存款準(zhǔn)備金率的貨幣措施，就已經(jīng)預(yù)示著央行盡管仍未松口“適度寬松”，但已開始微調(diào)。而稍早前，央行在《2010年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，將根據(jù)形勢發(fā)展要求引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。與此同時，國家發(fā)改委主任張平日前在一個煤炭行業(yè)會議中表示，今年的CPI可能將突破3%，這是官方首次表述今年物價將超預(yù)期。而在昨日，央行副行長胡曉煉稱，央行將持續(xù)關(guān)注流動性和物價，繼續(xù)靈活運用傳統(tǒng)貨幣政策工具。種種跡象表明，通脹的持續(xù)壓力，正在推動著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。(丁開艷 王芳)