緊縮預(yù)期壓制金屬價格 黃金白銀仍值得關(guān)注

　　受流動性充裕以及美元指數(shù)下跌推動，9月份后各金屬價格快速上漲，A股有色金屬股票也大幅領(lǐng)先大盤；不過，進入11月份后，受通脹引發(fā)對緊縮政策的擔(dān)憂以及外圍市場不確定性影響，有色金屬股出現(xiàn)調(diào)整。

　　近期多家券商發(fā)布報告指出，受多重因素沖擊，預(yù)期有色金屬短期維持震蕩格局，而黃金、白銀作為金屬屬性較強的品種，預(yù)計將會繼續(xù)受益于通脹、政局動蕩等因素。

　　多重因素沖擊導(dǎo)致震蕩

　　近期，央行再度發(fā)出緊縮信號，而外圍事件也使得全球期貨市場出現(xiàn)震蕩。中信證券指出，金屬價格短期快速下跌趨穩(wěn)，受中國政策調(diào)控預(yù)期、歐洲愛爾蘭債務(wù)危機、美元升值等的沖擊，預(yù)計價格仍將維持震蕩調(diào)整。不過，低利率的金融環(huán)境以及全球制造業(yè)的穩(wěn)健增長，仍然是金屬市場強勁的支撐。

　　光大證券指出，短期內(nèi)影響金屬價格的主要因素是對我國緊縮政策的預(yù)期以及歐債危機的擔(dān)憂；同時，朝韓軍事沖突也給全球資本市場帶來不小的沖擊。

　　報告指出，央行縮緊流動性有利于控制高企的通脹水平，對經(jīng)濟的長遠發(fā)展不無裨益。而目前海內(nèi)外市場的流動性充裕，短期的緊縮政策并不威脅實體經(jīng)濟發(fā)展所需要的貨幣量，同時，市場對于歐債危機的擔(dān)憂更多局限在心理層面。目前影響金屬價格的主要是市場情緒問題，經(jīng)濟周期上行帶動金屬需求上升的趨勢并沒有改變。

　　而工業(yè)屬性會壓抑價格上行，廣發(fā)證券指出，發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，2011 年對有色金屬需求的貢獻有限，而中國等新興經(jīng)濟體為了對抗通脹實施加息壓抑了其高速增長的有色金屬需求，2011 年有色金屬的需求增速會在2010 年的高基數(shù)上回落，中國的補庫需求可能成為最大的亮點。

　　關(guān)注金融屬性較強的黃金白銀

　　國內(nèi)通脹導(dǎo)致緊縮預(yù)期，國外金融危機的延續(xù)沒有結(jié)束，黃金的避險保值功能雙雙顯現(xiàn)。光大證券指出，目前美國失業(yè)率高，產(chǎn)能利用率低，美聯(lián)儲的“寬貨幣、弱美元”的貨幣政策還將持續(xù)，仍堅定看好金價上漲。

　　廣發(fā)證券也指出，金融屬性強弱將決定價格走勢，由于發(fā)達國家失業(yè)率處于高位，而暫無通脹擔(dān)憂，因此為了刺激經(jīng)濟相繼采取量化寬松政策。由于當前發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇緩慢，量化寬松增加的流動性會流入商品市場，尤其是那些供需偏緊、金融屬性強的品種值得關(guān)注。

　　一直以來，黃金的避險以及投資功能基本上投資者都已經(jīng)形成共識，而近期銀價的持續(xù)走高也引起關(guān)注。安信證券指出，由于白銀的投資熱情持續(xù)高漲，預(yù)計今明兩年全球白銀市場規(guī)模相較去年將實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

　　報告指出，歐洲債務(wù)危機短期內(nèi)仍然存在，美國為刺激經(jīng)濟而推行寬松貨幣政策將令美元承受較大壓力，同時新興經(jīng)濟體的通脹壓力仍然較大，預(yù)計黃金和白銀等貴金屬仍將受到市場資金的追逐而繼續(xù)保持強勢。

　　民生證券直接指出，由于貴金屬投資需求旺盛，而白銀與黃金高度相關(guān)，未來或?qū)⒕o跟黃金步伐。而白銀價格的上漲將提高企業(yè)的盈利能力，根絕測算，豫光金鉛、馳宏鋅鍺、恒邦股份、*ST威達最受益于白銀價格的上漲。(記者 方俊)