隨著非歐元區(qū)成員匈牙利再度暴露于主權(quán)債務(wù)風險之下，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機擴散升級為歐洲概念上的危機。對此，現(xiàn)任布朗兄弟哈里曼公司機構(gòu)固定收益管理聯(lián)系負責人的前美國銀行金融分析師尚富德(Jeffery Schoenfeld)，在接受中國證券報記者專訪時指出，歐債危機對全球特別是歐洲以外經(jīng)濟及金融市場的直接影響并不顯著，但其間接影響應(yīng)得到額外關(guān)注。他認為，美國經(jīng)濟復蘇將長期遭受消費不振和金融體系自我修復過程的拖累。

　　全球經(jīng)濟復蘇仍在積極推進

　　中國證券報：在歐債危機升級的5月，全球市場紛紛重挫，歐債危機似乎正在延長金融危機負效應(yīng)的作用時間。

　　尚富德：從某種意義上來講是這樣的。因為歐債危機已迫使包括美國在內(nèi)的全球多個經(jīng)濟體決定推遲加息。

　　但需要明確的是，歐債危機與2008年爆發(fā)的國際金融危機有著本質(zhì)的不同。此前的國際金融危機發(fā)生在私人部門，人們舉債過多而無法償還，導致政府需要對實體經(jīng)濟、銀行業(yè)以及資本市場提供援助。歐債危機則在于公共領(lǐng)域，其對金融市場的影響相對間接。

　　中國證券報：也就是說，從直接影響上看，你不認為歐債危機會導致全球經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復。

　　尚富德：就像我剛才說的，復蘇的進程會因此放緩，但全球經(jīng)濟仍在逐漸好轉(zhuǎn)之中。

　　我們認為，對歐洲國家主權(quán)債務(wù)投資規(guī)模有限的經(jīng)濟體，其實體經(jīng)濟復蘇受到的危機影響將非常之小。從全球來看，美國和新興市場特別是亞洲經(jīng)濟體的復蘇，仍然是全球范圍內(nèi)勢頭最為強勁的。預計這兩個地區(qū)都將先于歐洲，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇。

　　中國證券報：對于金融市場而言，匈牙利的再陷危機是否會成為一個重要負面影響因素？因為這也許意味著，此前已解決的問題都可能重新出現(xiàn)。

　　尚富德：匈牙利并非歐元區(qū)成員，而且經(jīng)濟規(guī)模即使與希臘相比也要小很多，因此，其重陷危機對市場的沖擊，無論是廣泛程度還是力度上都影響不大。

　　但匈牙利的近況乃至整個歐債危機的間接影響應(yīng)當?shù)玫饺藗兊母�多關(guān)注。危機的升級、擴散和反復對投資者的信心和投資果敢程度形成打擊，并進一步影響著市場間資金流動的效率。相對而言，這才是影響導致金融市場更頻繁、更劇烈波動的影響因素。

　　美經(jīng)濟復蘇面臨兩大挑戰(zhàn)

　　中國證券報：在各種突發(fā)事件對全球市場的影響越發(fā)明顯的背景下，各經(jīng)濟體實行負責任的財政政策是否顯得更加必要？

　　尚富德：實行負責任的財政政策可以保證各經(jīng)濟體抗御突發(fā)事件的能力，而全球范圍內(nèi)的步調(diào)一致則可以將突發(fā)事件的破壞力降到最低。

　　不過，也不能因此夸大突發(fā)事件的負面影響，因為當前我們考察突發(fā)事件對經(jīng)濟及金融市場的破壞力時，首先要確定其是否真的改變了全球經(jīng)濟的復蘇軌跡。因為在全球經(jīng)濟復蘇的過程中，各種各樣的挑戰(zhàn)都是不可避免的。

　　中國證券報：你認為除歐債危機外，美國經(jīng)濟復蘇所面臨的挑戰(zhàn)還包括哪些？

　　尚富德：歐債危機對美國經(jīng)濟復蘇的影響很小，更重要的挑戰(zhàn)來自兩個方面。

　　首先，美國消費者的個人資產(chǎn)負債表仍有待繼續(xù)完善。未來一段時間，美國消費者會繼續(xù)減少支出，增加儲蓄，這會使得美國的消費需求長期維持在較低水平。其次，美國的金融體系也在自我修復過程中，這是個極其緩慢的過程，其對實體經(jīng)濟的“輸血”功能也因此難以在短時間內(nèi)完全恢復。 記者 高健