美金融改革最終草案出爐 華爾街將“自負(fù)其責(zé)”

　　在長(zhǎng)達(dá)20多個(gè)小時(shí)的馬拉松式談判后， 6月25日清晨，美國(guó)參議院與眾議院民主黨終于跨出了決定性的一步：參眾兩院就各自版本的金融監(jiān)管改革方案達(dá)成了立法妥協(xié)。這一被譽(yù)為上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來(lái)最廣泛、最具影響力的金融監(jiān)管改革草案的“最終版”出爐。

　　據(jù)悉，這一改革方案的立法程序還需要參眾兩院進(jìn)行最后一輪投票，目前的最終方案90%與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬之前主張的華爾街改革方案相一致。然而上周五當(dāng)天美國(guó)金融股上揚(yáng)也讓華爾街松了一口氣：一切比最理想的糟糕，但比最害怕的要好。

　　銀行將借道子公司

　　參與高風(fēng)險(xiǎn)衍生品

　　根據(jù)最終草案，美國(guó)銀行和金融市場(chǎng)將受到更嚴(yán)厲的政府管控。特別重要的是，該法案將終結(jié)用納稅人的錢(qián)來(lái)援助問(wèn)題銀行的時(shí)代。取而代之的是，美國(guó)政府將對(duì)資產(chǎn)超過(guò)500億美元的銀行和100億美元的對(duì)沖基金征收特別稅，預(yù)計(jì)未來(lái)十年可收稅190億美元。

　　為清除導(dǎo)致目前危機(jī)的各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)將把監(jiān)管觸角伸到監(jiān)管市場(chǎng)的各個(gè)角落，并給予了監(jiān)管當(dāng)局更大的權(quán)力以遏制大型銀行活動(dòng)。如果這些方法不奏效的話，政府將有權(quán)接管那些瀕臨倒閉的金融機(jī)構(gòu)，為其提供流動(dòng)性，以防威脅到整體經(jīng)濟(jì)。

　　此外，一項(xiàng)由參議員林肯(Blanche Lincoln)提出的限制那些受到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的銀行進(jìn)行金融衍生品交易的法案也得到了批準(zhǔn)。

　　這意味著，受到限制的銀行將設(shè)立分開(kāi)運(yùn)營(yíng)的附屬公司進(jìn)行衍生品交易，包括被認(rèn)為“高風(fēng)險(xiǎn)”的一些產(chǎn)品，如貴金屬和能源商品的“掉期交易(Swap Transaction)”等。但它們?nèi)匀豢梢岳^續(xù)保留那些起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)作用的衍生品。

　　在一些頗受爭(zhēng)議的領(lǐng)域，草案也達(dá)成了一定程度的妥協(xié)：參眾兩院在 “沃爾克”規(guī)則上達(dá)成了一致，這一規(guī)則是對(duì)銀行用自有資本進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)交易的限制。一旦法案得到簽署生效，美國(guó)的大型銀行將不得不遵守“沃爾克”規(guī)則，剝離旗下自營(yíng)交易部門(mén)。

　　“妥協(xié)的方案”成利好

　　對(duì)于金融監(jiān)管改革最終草案的出臺(tái)，奧巴馬在上周六的每周廣播演講中表示滿意，他認(rèn)為這一改革將使華爾街自負(fù)其責(zé)，并且防止類(lèi)似金融危機(jī)再次發(fā)生。

　　不過(guò)，“相對(duì)溫和”卻是市場(chǎng)對(duì)該法案的普遍看法。華爾街高管們以及不少分析師普遍認(rèn)為，這一有所妥協(xié)的改革法案“雖然比他們希望的更加嚴(yán)厲，但不如他們最害怕的那樣嚴(yán)厲”。

　　美國(guó)銀行的發(fā)言人稱(chēng)，這項(xiàng)改革方案“在解決系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和消費(fèi)者保護(hù)方面具有歷史意義”。花旗集團(tuán)的首席執(zhí)行官Vikram Pandit在一份聲明中也表示：“盡管這項(xiàng)法案與我們樂(lè)意看到的不同，該協(xié)議將為金融體系指明方向，維護(hù)穩(wěn)定�！�

　　對(duì)做好最壞打算的市場(chǎng)投資者，“相對(duì)溫和”的改革方案反而成了“利好”。上周五大型金融機(jī)構(gòu)股價(jià)紛紛上漲，當(dāng)天整體市場(chǎng)平穩(wěn)，但銀行和券商的整體股價(jià)的平均漲幅卻達(dá)到2.7%。自去年10月以來(lái)表現(xiàn)持續(xù)低迷的KBW銀行指數(shù)(KBW Bank Index)，當(dāng)日收盤(pán)上漲了2.9%，其中高盛集團(tuán)和摩根士丹利領(lǐng)漲，它們一直被認(rèn)為是最受金融改革法案影響的銀行。

　　根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引華爾街一位高層的說(shuō)法，為了遵守“沃爾克”規(guī)則，高盛集團(tuán)不得不將原本154億美元的自有資本投資削減到21億美元。

　　此前就有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這項(xiàng)“妥協(xié)的方案”，并沒(méi)有觸動(dòng)華爾街的“根本利益”。銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)只要存在，雖然禁止了銀行的自營(yíng)交易，但金融壟斷機(jī)構(gòu)仍然可以通過(guò)旗下所掌控的投資銀行、證券、經(jīng)紀(jì)公司等，實(shí)現(xiàn)對(duì)各種衍生品市場(chǎng)的掌控。

　　方案并非“板上釘釘”

　　據(jù)悉，參眾兩院聯(lián)席委員會(huì)敲定的最終方案將返回兩院做最終審議，之后送交白宮，由總統(tǒng)奧巴馬簽署徹底法律。許多美國(guó)議員表示，最快有望在7月4日美國(guó)獨(dú)立日前完成所有相關(guān)立法程序。奧巴馬認(rèn)為，國(guó)會(huì)最終會(huì)批準(zhǔn)這一大蕭條以來(lái)最嚴(yán)厲的金融改革。

　　然而這一法案的通過(guò)并非“板上釘釘?shù)氖虑椤�，仍然可能在通過(guò)參議院投票時(shí)遇到困難。在參議院中，民主黨至少需要一到三位共和黨人才能達(dá)到所需的60票贊成票。

　　大部分共和黨人都反對(duì)這項(xiàng)法案，并將投上反對(duì)票。他們警告，這一法案可能會(huì)限制信貸并讓市場(chǎng)更加信奉政府會(huì)支持那些“太大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。

　　上周五當(dāng)天，向銀行和對(duì)沖基金征收190億美元稅款的方案更是激起了大量爭(zhēng)議。這可能會(huì)讓那些原本支持參議院方案的共和黨人開(kāi)始反悔當(dāng)初的決定。

　　馬薩諸塞州參議員布朗(Scott Brown)，這位關(guān)鍵的共和黨人，暗示他可能會(huì)撤回他在5月參議院改革方案時(shí)投出的贊成票。布朗當(dāng)天表示：“我不斷重申，我無(wú)法支持增加稅收的任何法案�！�

　　根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的一項(xiàng)有關(guān)“參眾兩院這一金融監(jiān)管改革的妥協(xié)方案是否應(yīng)該得到通過(guò)”的在線調(diào)查，截至記者發(fā)稿時(shí)共有4035人進(jìn)行了投票，其中有77.1%(3113票)的人選擇了“否”。

　　在投票者的評(píng)論中，不少反對(duì)者指出，“這一法案弊大于利”，“無(wú)需重復(fù)格拉斯斯蒂格法案”，或“更多的監(jiān)管將有損經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低我們金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力”等。還有人表示：“這一法案對(duì)房地美和房利美只字不提，還有什么意義？” （嚴(yán)婷）