全球最大的中文網(wǎng)上商城——當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正以一種委婉的方式尋找自己的出路：欲借提高公司估值、完成新的融資，從而為實(shí)現(xiàn)海外上市目標(biāo)做足“面子”。
之前，該公司總裁李國慶曾對(duì)外透露，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)擬出售10%的股份來換取1億美元融資，以改善客戶體驗(yàn)，縮短送貨、交貨時(shí)間。
“最近外界越說越模糊。我們確實(shí)在跟投資方談判，但目前并沒有結(jié)果�！崩顕鴳c昨天對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說，公司為新融資交易設(shè)定了談判的條件，即對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的估值不能低于10億美元。
自認(rèn)估值10億美元
而這也已是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第四次融資行動(dòng)。之前三次分別是：1999年11月成立后不久，獲得IDG、盧森堡劍橋集團(tuán)、日本軟銀、中國科文共同投資；2004年，老虎基金注資1100萬美元；去年7月，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)DCM、華登國際和Alto Global聯(lián)手投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2700萬美元。
這一估值數(shù)字卻引來質(zhì)疑。一位對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)非常了解的內(nèi)部人士近日對(duì)本報(bào)記者表示，李國慶設(shè)定的10億美元估值，幾乎是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)際估值的3倍，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)比較合理的估值區(qū)間應(yīng)該在2億美元到3億美元。
針對(duì)這種說法，李國慶回應(yīng)說：“這種說法無視了我們兩年來的發(fā)展�！彼J(rèn)為，之前公司的估值在2億到3億美元，但是，公司一年多來一直高速成長，今年更是維持著200%～300%的增速，這直接提升了公司的價(jià)值，10億美元的估值基于目前狀況，十分合理。
上市也尷尬
上述內(nèi)部人士認(rèn)為，李國慶之所以設(shè)定“10億美元”估值額，有兩重目的：一是希望能借高估值，出售股份獲得一個(gè)好價(jià)錢；二是為了正在規(guī)劃中的赴美上市做足“面子”工作：估值較高，有利于獲得國際投資方矚目。
該人士認(rèn)為，就當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前而言，第一個(gè)目的即出售股份是無奈但卻合理的辦法。因?yàn)樵摴局两駴]有凈利潤，而營收規(guī)模又不大，去年才到6億元人民幣，因此，即使赴美上市，以這樣的營收，恐怕會(huì)影響其融資額。
李國慶同意了其中一個(gè)理由。他坦承，6億元的營收很難提高市值、吸引投資方，而且每年還要繳納可觀的年審費(fèi)用，不合算。他的說法是，公司至少要達(dá)到20億～30億元的營收，才會(huì)去上市。
如果按照李國慶的說法，公司今年增長速度在200%到300%，2008年結(jié)束，公司就將不再有營收規(guī)模過小的擔(dān)憂。他打算在2008年或2009年上市。
但上述人士擔(dān)心，如果到2008年底或者2009年再上市，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)將左右為難。因?yàn)樯鲜羞M(jìn)程如果落在北京奧運(yùn)會(huì)之后，這樣將會(huì)錯(cuò)過打造中國互聯(lián)網(wǎng)概念的好時(shí)機(jī)。
李國慶不同意這種說法。他表示，還有人說，既然估值都到10億美元，那直接賣了公司比上市都好。
“他們不能理解我們上市與私募的差異，這不是一回事。”他說，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不是缺資金才去上市，上輪融資都沒有花完，之所以再次融資，是因?yàn)楦惺艿搅嗣绹袌鰧?duì)電子商務(wù)行業(yè)的看好。
出路選擇
無論出售股份還是赴美上市，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)無法掩飾它對(duì)資本的渴求。它還面臨著出路選擇問題。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在線圖書主業(yè)正持續(xù)遭遇微利競爭壓力。三年前，盡管它相繼延伸至家居、化妝品、數(shù)碼、箱包等領(lǐng)域，但面對(duì)目前推行免費(fèi)模式的淘寶，它的影響力仍主要集中在圖書業(yè)務(wù)。中國互聯(lián)網(wǎng)資深觀察家呂伯望認(rèn)為，這導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)網(wǎng)盈利的主要來源重回利潤不高的圖書業(yè)務(wù)，業(yè)績壓力不小。
分析人士還認(rèn)為，而它的直接對(duì)手卓越網(wǎng)，在背后老板亞馬遜公司的支持下，早已完成系統(tǒng)改造，目前正持續(xù)嫁接美國電子商務(wù)元素與本土用戶需求。如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不能迅速提升競爭力，雖然目前仍然維持著對(duì)卓越網(wǎng)近3倍的市場份額優(yōu)勢，長遠(yuǎn)來說仍然有很大壓力。
不過，就目前全球電子商務(wù)企業(yè)在中國本土的發(fā)展來看，無論eBay還是亞馬遜，日子確實(shí)都遠(yuǎn)不如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)更好過�？鐕髽I(yè)的商業(yè)模式、運(yùn)營策略與本土市場需求存在不小偏差，與本土企業(yè)的“聯(lián)姻”合作屬于一種無奈。
在呂伯望看來，一旦卓越網(wǎng)理解了中國消費(fèi)者的需求，推出適合本土消費(fèi)習(xí)慣的產(chǎn)品，對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的本土市場地位勢必形成一定程度的挑戰(zhàn)。(王如晨)
