北京時間10月26日《商業(yè)周刊》文章指出，微軟最近不斷傳出好消息：Windows7如愿贏得滿堂彩，大力削減成本措施初見成效，最新財報業(yè)績超出市場預(yù)期。

　　投資者心中又燃起了希望，因為這一切都預(yù)示著微軟股票很快就會回升。但是在喧嘩逝去之后，我們不禁要問，企業(yè)用戶會購買Windows7嗎？

　　微軟最新發(fā)布的Windows7系統(tǒng)剛一亮相即獲得市場普遍好評，最新調(diào)查結(jié)果也表明企業(yè)用戶將增加新電腦采購的開支預(yù)算。微軟投資者有理由相信，持續(xù)了一年多時間的銷售額下滑趨勢該走到頭了。但是微軟股票的成交區(qū)間不大，要想大幅抬高股價，消費(fèi)者需要付出的代價將會很大。

　　微軟股票在10月23日報收于每股28.02美元，漲幅為5.4%。微軟在開盤之前發(fā)布了第一財季財報，營收與利潤雙雙超出分析師預(yù)期。雖然第一財季營收與利潤同比分別下滑了14%和18%，但是仍超出了華爾街預(yù)期。微軟首席財務(wù)官ChrisLiddell在分析師電話會議上說：“2009財年第四財季可能就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最低谷�！蔽④浧渌�高管稱，老舊的需求模式在此次經(jīng)濟(jì)衰退和信貸危機(jī)中已經(jīng)降到更低的水平。

　　在最近一段時間，微軟股票一直徘徊在25美元左右，這也是該股近2年來主要的運(yùn)行區(qū)間。如果一位投資者在2000年10月底買進(jìn)微軟股票并一直持有，那么到今天他的凈收益約為1%。該股在2007年11月漲至37美元左右，但是到2008年2月時降至27美元左右。從那以后，它就再也沒有出現(xiàn)像樣的上漲行情。盡管微軟的規(guī)模和影響力都非常大，但是它的股票卻一直落后于科技板塊。

　　蘋果在10月19日發(fā)布了最新財報，季度凈利潤猛增47%。隨后，蘋果股票在10月22日報收于205.20美元，創(chuàng)出該股歷史新高。亞馬遜在10月22日發(fā)布了第三季度財報，凈利潤猛增68%。受此影響，其股票在10月23日大幅上漲，最終報收于118.49美元，也創(chuàng)出了歷史新高。谷歌的股票也走出了上漲的行情，雖然與2007年底時的715美元相比仍相差很遠(yuǎn)，但目前也漲到了一個相對的高位：554美元。

　　分析師們指出，讓消費(fèi)者接受Windows7并且購買更多的中高端電腦產(chǎn)品將是微軟提高其業(yè)績的關(guān)鍵。預(yù)測消費(fèi)者購買行為的難度很大，這也是微軟本季度沒有發(fā)布具體營收或利潤目標(biāo)的原因之一。BroadpointAmTech的分析師YunKim表示：“Windows7系統(tǒng)對微軟業(yè)績的貢獻(xiàn)將取決于消費(fèi)者市場的情況，而那是很難預(yù)測的�！彼�給予微軟股票“買入”評級。

　　Liddell表示，在第一財季，消費(fèi)者PC銷售額的增長幅度在10%以內(nèi)，而企業(yè)PC銷售額的下降幅度超過了10%。

　　企業(yè)用戶市場需求必須回升，消費(fèi)者需求必須加速增長。Kim認(rèn)為，如果Windows7在2009年取得普遍成功，那么微軟股票有望漲至33美元，該股市盈率也將升至科技行業(yè)平均水平。要想實現(xiàn)上述目標(biāo)，微軟每個季度都必須將營收和利潤提高10%以上。Kim說：“如果他們的業(yè)績增幅能夠達(dá)到兩位數(shù)，那么微軟股票就會有更大的上漲空間�！�

　　就目前來說，分析師們認(rèn)為微軟可以實現(xiàn)那個目標(biāo)。經(jīng)過了連續(xù)幾個季度的業(yè)績下滑之后，微軟的業(yè)績將再次開始增長。在發(fā)布第一財季財報之前，分析師們預(yù)計微軟第二財季營收為171.2億美元，每股收益為52美分。由于微軟第一財季的業(yè)績超出了分析師預(yù)期，華爾街分析師很可能會提高其第二財季的預(yù)期目標(biāo)。

　　阻礙微軟業(yè)績增長的其中一個潛在對手是蘋果，據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC稱，目前蘋果在美國PC銷售市場的份額已經(jīng)升高到8.6%。蘋果第三季度的電腦銷量增長了12%，而整個PC市場的電腦銷量僅增長了2.5%。IDC稱，同期全球PC市場的銷售總額增長了2.3%。

　　另外，微軟還需扭轉(zhuǎn)企業(yè)用戶市場銷售疲軟的局面。由于2007年發(fā)布的Vista系統(tǒng)基本上屬于失敗產(chǎn)品，因此許多企業(yè)選擇跳過那一代Windows系統(tǒng)，仍堅持使用XP系統(tǒng)。同時，消費(fèi)者PC市場則受到了廉價上網(wǎng)本電腦的巨大沖擊。上網(wǎng)本電腦也采用的是價格相對低廉的WindowsXP系統(tǒng)。

　　Windows7可能會幫助微軟同時提升消費(fèi)者PC與企業(yè)PC市場的銷售業(yè)績。這款系統(tǒng)在正式發(fā)布之前就已獲得市場的普遍好評和熱烈期待。Windows7系統(tǒng)可以幫助電腦用戶更容易地管理文件，而且它加快了開機(jī)和關(guān)機(jī)的速度。此外它還去掉了許多令Vista用戶感到困擾的設(shè)置。Windows7還給微軟提供了一個運(yùn)行更流暢、價格更高的上網(wǎng)本操作系統(tǒng)。TechnologyBusinessResearch的分析師AllanKrans在10月23日的報告中指出，最后的結(jié)果可能是微軟將以更低的價格售出更多版本的Windows7系統(tǒng)，但是如果微軟不能滿足這種新的需求，那么競爭對手們就會乘虛而入。

　　除了Windows7之外，微軟還有其他一些幫助它提高業(yè)績的選擇。削減成本可以提高營業(yè)利潤率，從而推動股價的上漲。在過去的7年時間里，由于微軟在進(jìn)軍新領(lǐng)域如網(wǎng)絡(luò)搜索和電子游戲等上面花了不少的投資，微軟的利潤率一直在下滑。到2009財年的時候，微軟的利潤率已經(jīng)由2001財年的46.3%下降到了34.8%。AvianSecurities的副總裁JeffGaggin說：“在過去的幾年里，投資者認(rèn)為微軟股票難以大漲的最大一個理由是它在網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)上的開支太大了�！�

　　為了削減開支，微軟開始裁員和削減營銷和其他成本開支。在截至9月30日的財季里，微軟的營業(yè)支出減少了7%。

　　微軟稱，第一財季營收降至129.2億美元，利潤降至35.7億美元或每股收益40美分。華爾街分析師之前預(yù)計微軟每股收益為32美分，營收為123.2億美元。去年同期，微軟的季度營收為150.6億美元，利潤為43.7億美元或每股收益48美分。微軟的業(yè)績之所以能夠超出預(yù)期，與第一財季Xbox游戲機(jī)以及游戲版權(quán)銷售出人意料地強(qiáng)勢增長有很大關(guān)系。

　　微軟為消費(fèi)者提供贈券的活動也推動了其第一財季業(yè)績的增長，那項活動給微軟帶來了14.7億美元的收入。

　　Liddell沒有給出下一財季的業(yè)績預(yù)期，但他表示，許多企業(yè)用戶已經(jīng)準(zhǔn)備采購預(yù)裝了最新版Windows7系統(tǒng)和Office軟件的新PC。他補(bǔ)充說，至少在明年之內(nèi)，微軟將繼續(xù)保持目前的開支水平。他說：“公司將繼續(xù)執(zhí)行你們現(xiàn)在所看到的財務(wù)紀(jì)律�！�