最高出價4.6億，華意壓縮或成四川長虹整合白電的下一目標

　　盡管沒有太多懸念，四川長虹(600839.SH)還是堅持以自己的方式解決困擾已久的旗下同業(yè)競爭。

　　11月16日長虹控股的美菱電器(000521.SZ)公告稱，公司擬競買控股股東四川長虹(600839)旗下空調(diào)資產(chǎn)，以豐富產(chǎn)品線，增強公司在白電產(chǎn)業(yè)的綜合競爭能力，同時徹底解決公司之間的潛在同業(yè)競爭問題。

　　此前11月10日，四川長虹(600839.SH)公告宣稱將長虹空調(diào)資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌公告期限定在了12月7日，轉(zhuǎn)讓價格將不低于3.9億元。盡管此間有黑馬五礦集團殺出，但業(yè)界普遍預期，從對受讓方的苛刻條件來看，長虹空調(diào)資產(chǎn)已早有內(nèi)定下家，即其子公司合肥美菱電器。一旦雙方交易成功，將有助于四川長虹內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。消息人士透露，在四川長虹解決掉旗下的空調(diào)資產(chǎn)后，下一個整合對象將會是華意壓縮，以進一步解決同業(yè)競爭問題。

　　美菱志在必得4.6億收買長虹空調(diào)

　　事實上，四川長虹此次掛牌出售空調(diào)資產(chǎn)，更多的是被看成是對兩年前作出的把空調(diào)等業(yè)務(wù)整合到美菱電器承諾所付諸的行動。至于為何選擇掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，四川長虹方面則表示，當年收購美菱電器的時候是以“市場原則進行整合”，此時以這種方式進行整合更為恰當。

　　公開資料顯示，早在2007年7月18日，四川長虹在披露的對美菱電器的收購報告書中承諾：在符合四川長虹和美菱電器全體股東利益的情況下，在收購完成后3年內(nèi)按照市場原則對四川長虹和美菱電器的相關(guān)業(yè)務(wù)進行整合。

　　而在四川省國投產(chǎn)權(quán)交易中心網(wǎng)站上，記者也注意到長虹為受讓方所開出的條件頗為苛刻，其中包括2007、2008年連續(xù)盈利且無重大違法違規(guī)行為，以及在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，保持長虹空調(diào)和中山長虹主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，注冊地和納稅地不變等。

　　根據(jù)評估，標的資產(chǎn)的評估價格為39305.33萬元，本次掛牌轉(zhuǎn)讓底價為39306萬元。美菱電器本次參與競買應(yīng)價最高不超過4.6億元。由于空調(diào)商標不在本次收購的標的資產(chǎn)的范圍之內(nèi)，經(jīng)初步協(xié)商，四川長虹將承諾根據(jù)空調(diào)業(yè)務(wù)需要繼續(xù)授權(quán)長虹空調(diào)和中山長虹在一定期限內(nèi)無償使用長虹商標、品牌。

　　根據(jù)公告顯示，此次四川長虹掛牌的資產(chǎn)包括長虹空調(diào)100%股權(quán)(含四川長虹直接持有的99%股權(quán)和控股子公司四川長虹創(chuàng)新投資有限公司持有的1%股權(quán))和中山長虹90%股權(quán)，其中長虹空調(diào)100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格將不會低于2億9046.9萬元，中山長虹90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最低價為1億258.44萬元。截至2009年6月30日，長虹空調(diào)和中山長虹的資產(chǎn)凈額分別為30155.05萬元和8683.40萬元。1-6月營業(yè)收入分別為69934.87萬元和14553.92萬元，利潤總額分別為588.72萬元和386.23萬元。由于標的資產(chǎn)的歷史盈利能力一般，短期內(nèi)將對美菱電器的凈資產(chǎn)收益率有一定攤薄。

　　銀河證券朱力軍認為，作為國內(nèi)彩電五大巨頭之一，長虹本來就是以黑電為主的，今年以來由于出口下滑嚴重，其目光更多地轉(zhuǎn)向內(nèi)銷市場，一旦美菱電器收購了這塊空調(diào)資產(chǎn)，將更有利于產(chǎn)業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，而四川長虹也將更好地整合主業(yè)。

　　四川長虹空調(diào)市場策劃部部長余皓也對外宣稱，長虹進行白電產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整已有幾年，長虹美菱的產(chǎn)業(yè)布局，就是在集團公司的戰(zhàn)略規(guī)劃下，以四川長虹整合傳統(tǒng)黑電與信息產(chǎn)業(yè)為主，以美菱電器整合長虹白電為主。消息人士透露，四川長虹空調(diào)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之后，長虹空調(diào)的管理團隊基本不會作出大的調(diào)整，僅僅會在財務(wù)上和受讓方合并報表。

　　華意壓縮成下一整合對象？

　　然而，掛牌出售長虹空調(diào)資產(chǎn)不會是四川長虹整合其白電業(yè)務(wù)的重點，消息人士透露，四川長虹的控股公司華意壓縮或?qū)⒊蔀橄乱粋�被整合的對象，以此來徹底解決華意壓縮與美菱電器之間潛在的同業(yè)競爭問題。

　　公開資料顯示，華意壓縮是目前國內(nèi)最大壓縮機企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為無氟壓縮機、電冰箱及其配件的生產(chǎn)、銷售。早在2007年12月，四川長虹以2.34億元競得華意壓縮控股股東景德鎮(zhèn)華意電器總公司所持有的公司9710萬股股權(quán)，至此，四川長虹持有華意壓縮29.92%的股權(quán)，成為該公司新的第一大股東。

　　按照雙方的協(xié)定，除非涉及產(chǎn)業(yè)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)整合的情況，四川長虹所持有的9710萬股華意壓縮股份在5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓�！昂苊黠@，在解決掉旗下的空調(diào)資產(chǎn)之后，四川長虹的下一步棋便是整合華意壓縮。”

　　家電資深專家劉步塵評論指出，在生產(chǎn)、渠道、服務(wù)等各方面因素日益同質(zhì)化的競爭條件下，為了避免同業(yè)競爭，四川長虹白色家電的資源整合十分必要，這將有利于其做大做強白電、黑電業(yè)務(wù)。(蔡偉）