盛大互動(dòng)娛樂(lè)有限公司(SNDA，Nasdaq)于6月8日晚間宣布，以4620萬(wàn)美元收購(gòu)華友控股有限公司(HRAY ，Nasdaq)51%股份。作為國(guó)內(nèi)兩家在美國(guó)納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，此次收購(gòu)背后，則是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域目前正在出現(xiàn)一輪新的資產(chǎn)重組熱。一些行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)在奠定市場(chǎng)地位后，開(kāi)始逐漸打造退居幕后的資本運(yùn)作平臺(tái)，通過(guò)向互聯(lián)網(wǎng)新的增長(zhǎng)領(lǐng)域拓展和延伸，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　資產(chǎn)重組熱開(kāi)始出現(xiàn)

　　據(jù)悉，盛大網(wǎng)絡(luò)此次將通過(guò)旗下一家全資子公司啟動(dòng)對(duì)華友控股的要約收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格為每股0.04美元，收購(gòu)價(jià)與華友前一個(gè)納斯達(dá)克交易日(6月5日)股價(jià)相比提供25%的溢價(jià)。華友董事會(huì)已一致推薦華友股東接受盛大的要約收購(gòu)。

　　而自2009年以來(lái)，并購(gòu)重組、分拆上市正成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一大熱點(diǎn)。

　　首先是搜狐公司所屬的暢游網(wǎng)4月初在美國(guó)納斯達(dá)克分拆上市，融資1.2億美元，成為納斯達(dá)克自2008年11月22日以來(lái)的全球首個(gè)IPO成功案例。

　　暢游成功上市后，多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)隨即也向外界透露了要將旗下業(yè)務(wù)分拆并獨(dú)立上市的計(jì)劃。盛大網(wǎng)絡(luò)于5月下旬宣布了分拆旗下盛大游戲有限公司上市意向，計(jì)劃向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交盛大游戲IPO的登記文件草案。2007年以網(wǎng)游概念在香港上市的金山軟件(03888，HK)，自今年初將網(wǎng)游、軟件分拆為兩家不同的子公司，公司高層此前也表示未來(lái)將有可能單獨(dú)上市。

　　總部位于香港的中華網(wǎng)投資集團(tuán)(CHINA，Nasdaq)5月5日宣布，已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了有價(jià)證券申請(qǐng)上市登記表，旗下中華網(wǎng)軟件公司擬通過(guò)IPO分拆上市，計(jì)劃募集8000萬(wàn)美元資金。

　　擁有“互聯(lián)網(wǎng)A股第一股”之稱(chēng)的國(guó)內(nèi)知名電子商務(wù)企業(yè)浙江網(wǎng)盛生意寶股份有限公司(002095.SZ)也于不久前向外界宣布，將于近日啟動(dòng)旗下中國(guó)服裝網(wǎng)的“重組計(jì)劃”，為即將推出的創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立上市做好前期工作。

　　對(duì)于這些互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的分拆上市計(jì)劃，ChinaVenture投中集團(tuán)研究總監(jiān)張揚(yáng)向記者表示，這些公司的一個(gè)共同點(diǎn)都是實(shí)施多元化業(yè)務(wù)，這些大的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在上市后要尋求新的盈利點(diǎn)，而公司旗下的一些新業(yè)務(wù)在市場(chǎng)拓展上已經(jīng)取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)，“已經(jīng)到了可以支撐一個(gè)新公司上市的爆發(fā)點(diǎn)上，所以他們會(huì)選擇在這時(shí)去進(jìn)行資產(chǎn)重組。”

　　借資產(chǎn)重組培育新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　在市場(chǎng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)麥健陸顧問(wèn)有限公司駐上海分析師張晨昊看來(lái)，各大互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)之所以熱衷于資產(chǎn)重組，主要是出于幾方面目的：

　　首先，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊公司需要培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。經(jīng)歷過(guò)去10年左右時(shí)間的發(fā)展，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的地位已經(jīng)基本確立，而這些公司又通常都是輕資產(chǎn)、富現(xiàn)金的企業(yè)，所以通過(guò)適度的分拆、收購(gòu)兼并來(lái)維持和達(dá)到公司增長(zhǎng)目標(biāo)就在情理之中；

　　其次，中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)近幾年出現(xiàn)了平臺(tái)化趨勢(shì)。一些公司逐漸打造成一個(gè)退居其后的資本運(yùn)作平臺(tái)，并向不同的互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)領(lǐng)域拓展和延伸。其中，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的創(chuàng)業(yè)投資基金“18基金”和它的研發(fā)平臺(tái)就是一個(gè)例子。

　　再次，分拆不同部門(mén)有利于更加清晰公司發(fā)展方向，并拓寬融資渠道。

　　易觀國(guó)際分析師黃超認(rèn)為，搜狐、盛大等企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組，“他們是為了能夠讓資源更加合理利用，以免公司內(nèi)部資源過(guò)度側(cè)重于一方面而影響其他業(yè)務(wù)線的發(fā)展�！�

　　除此之外，分析人士認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)爭(zhēng)相實(shí)施資產(chǎn)重組，在一定程度上還和目前中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)接受度以及投融資環(huán)境有關(guān)。雖然目前正遭遇全球金融危機(jī)沖擊，但中國(guó)概念股在全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，以中國(guó)市場(chǎng)為背景的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也繼續(xù)受到投資者的認(rèn)可和追捧。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)研究總監(jiān)張揚(yáng)介紹，目前投融資市場(chǎng)沒(méi)有去年活躍，但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域還是有很多好的企業(yè)在吸引投資者投資，“畢竟互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)發(fā)展多年，VC們對(duì)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也非常清楚。”

　　據(jù)ChinaVenture發(fā)布的《 2009年第一季度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2009年第一季度，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍舊是最受關(guān)注的行業(yè)，在全部28起投資案例中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資案例數(shù)量最多，達(dá)到8起，占比29%。

　　企業(yè)首先要清晰戰(zhàn)略方向

　　中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)接下來(lái)是否會(huì)繼續(xù)加劇相關(guān)的資產(chǎn)重組？企業(yè)在實(shí)施分拆上市、資產(chǎn)重組時(shí)要注意哪些方面？專(zhuān)家認(rèn)為，無(wú)論如何變化，企業(yè)必須明確自己發(fā)展的戰(zhàn)略方向。

　　對(duì)此，麥健陸顧問(wèn)有限公司張晨昊認(rèn)為，更多的企業(yè)重組可能成為一種趨勢(shì)。在他看來(lái)，目前公司大多數(shù)采取分拆上市的手段，也就是意味著公司將來(lái)可能等待市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善后，分拆的公司股價(jià)上漲，公司非�？赡軙�(huì)進(jìn)一步把剩余的資產(chǎn)出讓給其他投資人，實(shí)現(xiàn)分拆后的子公司的分立。

　　對(duì)于企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組戰(zhàn)略時(shí)要注意的事項(xiàng)，張晨昊建議，價(jià)格、時(shí)點(diǎn)、效果這些都需要特別注意。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)研究總監(jiān)張揚(yáng)則認(rèn)為，首先還是要考慮清楚企業(yè)的戰(zhàn)略方向。企業(yè)如果要找到一個(gè)合適的方式去增強(qiáng)在行業(yè)里的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，資產(chǎn)重組會(huì)是一個(gè)方向。而且現(xiàn)在企業(yè)的估值相對(duì)都很便宜，重組成本較低。

　　易觀國(guó)際分析師黃超則強(qiáng)調(diào)，企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組，更為關(guān)鍵的還是要能推出好的產(chǎn)品，因?yàn)槭袌?chǎng)和用戶(hù)看重的還是公司的產(chǎn)品。(完)