中國(guó)聯(lián)通(600050，收盤價(jià)6.72元)這只“蝸�！惫山�期走勢(shì)頗為喜人，從上周三至今已經(jīng)連續(xù)拉出四根陽(yáng)線，累計(jì)區(qū)間漲幅近7%。對(duì)于一只業(yè)已全流通的超級(jí)大盤股來(lái)說(shuō)，這種程度的漲幅已難能可貴。不過(guò)，現(xiàn)在高興還為時(shí)過(guò)早，中國(guó)聯(lián)通最新公布的上月營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，單月新增GSM移動(dòng)電話用戶數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。利空面前，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)會(huì)不會(huì)重蹈上月覆轍？

　　營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)創(chuàng)新低

　　昨日下午，聯(lián)通紅籌公司(00762，收盤價(jià)10.48港元)公布了5月份營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)。公司G網(wǎng)用戶數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷，甚至創(chuàng)下年內(nèi)新低。公告顯示，中國(guó)聯(lián)通上月GSM移動(dòng)電話用戶凈增數(shù)僅68.2萬(wàn)戶，這不僅是今年以來(lái)聯(lián)通單月新增G網(wǎng)用戶數(shù)的最低水平，也是自2008年1月以來(lái)第二低的數(shù)字。

　　自身縱向比較來(lái)看，聯(lián)通68.2萬(wàn)戶的新增G網(wǎng)用戶數(shù)較4月的114.1萬(wàn)戶環(huán)比大降了40.2%，較去年同期的109.1萬(wàn)戶同比降幅則達(dá)到37.5%，無(wú)論哪項(xiàng)都是今年最差水平。至此，在移動(dòng)電話單月新增用戶數(shù)這一指標(biāo)上，聯(lián)通已連續(xù)兩個(gè)月下滑。

　　而同期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的情況卻相對(duì)平穩(wěn)，甚至有所好轉(zhuǎn)。5月份，中國(guó)移動(dòng)新增移動(dòng)電話用戶511.8萬(wàn)戶，環(huán)比下滑12.1%，增速的放緩維持在年內(nèi)正常范圍之內(nèi)；中國(guó)電信同一指標(biāo)為220萬(wàn)戶，環(huán)比增幅為17.6%，4月份新增移動(dòng)電話數(shù)下滑的情況得到扭轉(zhuǎn)。

　　以移動(dòng)電話新增用戶市場(chǎng)份額計(jì)算，三大運(yùn)營(yíng)商5月份的格局如下所示：中國(guó)移動(dòng)新增用戶市場(chǎng)份額為64%，繼續(xù)減少1.9個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)電信市場(chǎng)份額為27.5%，提升了6.3個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)聯(lián)通則持續(xù)萎縮至8.5%，較4月下滑了4.4個(gè)百分點(diǎn)。5月份，聯(lián)通在移動(dòng)電話新增用戶市場(chǎng)上的份額，不到同期電信的1/3。

　　利空已基本消化

　　68.2萬(wàn)戶、年內(nèi)新低、電信的1/3……不論怎么看，聯(lián)通在5月份的營(yíng)運(yùn)情況都非常糟糕。而在一個(gè)月前，正是糟糕的月度營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)讓中國(guó)聯(lián)通放量下跌，讓備受期待的“5.17”行情最終成空。那么在股價(jià)剛剛有所起色的當(dāng)下，市場(chǎng)又會(huì)作何反應(yīng)？

　　事實(shí)上，業(yè)內(nèi)并不太擔(dān)心聯(lián)通后市。天相投顧分析師就表示，聯(lián)通營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)不佳是早在預(yù)期之中，因此盡管會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定影響，但殺傷力不會(huì)像上個(gè)月那么大。

　　密切追蹤中國(guó)聯(lián)通的安信證券分析師黃文戈則認(rèn)為，目前該利空已基本消化，不會(huì)產(chǎn)生太大的負(fù)面影響。他表示，營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)下降有多方面的原因，由于春節(jié)農(nóng)民工返鄉(xiāng)、節(jié)后新生入學(xué)等因素，一季度通常都是運(yùn)營(yíng)商的旺季，二季度情況歷來(lái)要低迷些。此外，中國(guó)電信移動(dòng)電話新增用戶已包含3G用戶，而3G業(yè)務(wù)正是電信目前大力推進(jìn)的；聯(lián)通這一指標(biāo)卻全是2G用戶，旗下3G處于限量放號(hào)階段，并未納入新增用戶中。

　　而就現(xiàn)階段來(lái)講，關(guān)注GSM用戶數(shù)據(jù)并無(wú)多大意義。黃文戈向記者表示，現(xiàn)階段關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該是聯(lián)通WCDMA的拓展情況，因?yàn)檫@是決定公司未來(lái)基本面的最重要因素。

　　他指出，近期聯(lián)通股價(jià)走好，就是得益于聯(lián)通WCDMA的進(jìn)展：首先是聯(lián)通引入蘋果iPhone(手機(jī)上網(wǎng))手機(jī)一事確定性進(jìn)一步加強(qiáng)，美林證券最新研報(bào)透露雙方可能已達(dá)成為期兩年的獨(dú)家協(xié)議，聯(lián)通有望于今年10月份正式推出iPhone手機(jī)；同時(shí)聯(lián)通的3G資費(fèi)進(jìn)一步明確，目前公布的資費(fèi)水平已能讓市場(chǎng)接受；最重要的是，目前已經(jīng)確定廣東、湖北兩省的批量放號(hào)極可能提前至7月中旬，黃文戈指出，屆時(shí)市場(chǎng)就可以看到WCDMA對(duì)用戶的吸引力。胡玉慧